民营险资遭贬受限有隐忧

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a股市场的监管机构是中国证监会，但中国保监会经常采取措施协调监管。近日，中国保监会先后对前海人寿和恒大人寿进行了处罚。姚老板被禁10年，恒大人寿被禁1年，其他私人保险基金或多或少受到限制。这些被处罚的私人保险基金是“坏孩子”的典型例子，有关方面明确表示，国有保险机构是“好孩子”，不会受到影响。由于私募保险基金是保险基金中最活跃的基金，对私募保险基金的降级和限制存在隐忧，其影响如何值得探讨。

应该肯定的是，私人保险基金积极拯救市场

事实上，保险基金在市场上已经存在多年了。过去进入市场的保险机构大多是国有保险机构，行为规范、谨慎、缺乏活力，对二级市场影响不大。私人保险基金的兴起是在2015年股市崩盘之后。当时，中国证监会出台了一系列政策，鼓励各方资金参与救市，同时暂停持股超过5%的大股东和董事减持。在这一过程中，虽然国有保险机构有少量资金参与救市，但它们的作用可以忽略不计。私人保险基金毫不含糊地向市场投入了大量资金，其中前海人寿保险是最突出的代表，投资数百亿元购买。

在股市崩盘最严重的时候，许多参与救市的基金都违反了规定，主要是因为买入金额超过5%时没有及时宣布。当时，“国家队”更糟糕。它在不知情的情况下一下子购买了超过10%的股份，并且没有在未来宣布。原因是这是一个紧急采购，被忽视了。当时，救助基金中存在这样的违规行为，没有人对此负责。相对而言，私人保险基金公平进入市场，并严格遵守了5%公告的义务。现在，对前海人寿和恒大人寿的处罚并不涉及二级市场交易中的违规行为，而是因为保险业务中的违规行为给人一种曲线惩罚的感觉。

中国保监会主席项俊波在去年的两会上肯定了保险资金入市救市的举措。随着时间的推移，a股市场摆脱了危机，对保险基金的要求也发生了变化，要求保险基金成为“友好投资者”，投资多元化，不干预上市公司的经营。对此，前海人寿的集中投资不符合要求，恒大人寿的快进快出也存在问题，但当时没有相关禁令。事实上，前海人寿和恒大人寿的处罚依据应该是股票交易过程中是否存在违规行为，但现在被处罚的违规行为与此无关，而是存在于保险业务范围内，但目的是限制其股票投资。你以前为什么不惩罚？应肯定私人保险基金积极救市的行为，其保险业务中的违规行为不应与其股票投资挂钩。

私人保险基金不应该徘徊不去

对于二级市场的中小投资者来说，他们更关心的是在买卖股票的过程中是否有非法操纵市场的行为，如果有，他们应该受到惩罚；如果不是，他们就是“友好的投资者”。他们买的股票越多越好。多年来，万科a(000002，BUY)的股价一直是一潭死水。正是巨盛华和前海人寿的到来，激活了万科a股的股价。只要不存在非法操纵市场的行为，二级市场的投资者显然是受欢迎的。至于万宝争端的道德判断，这并不是中小投资者最关心的问题。在中小投资者眼中，现在对私人保险基金的惩罚有点像过河拆桥，让人想起“兔子死了，狗做饭了；鸟儿已经精疲力尽，好弓被藏了起来。

透视一下，私人保险基金会怎么想？在商业谈判中，私人保险基金响应号召，在市场上购买股票。拯救市场当然是一个方面，获得投资收益也是一个方面。现在a股市场已经度过了危机，私人保险基金进入市场的主要目的是获取投资收益。至于恒大人寿去年9月和10月的快进快出，有点过分，但过去没有这方面的禁令，所以不是违法。如果我们现在想限制这一点，我们可以修改法律法规，做出相应的规定。现在，前海人寿和恒大人寿的曲线处罚不可避免地会影响私人保险基金进入市场的热情。

现在a股市场已经度过了危机，监管机构可能不再希望太多的保险基金进入市场，所以他们不在乎私人保险基金的想法。但别忘了，“国家队”还没有退出，恐怕还需要私人保险公司的帮助。当你不需要它的时候，你可以在不需要的时候调用它。规定保险基金不得实际控制上市公司，只要有事先声明，就必须是“友好投资者”。但是，也有必要明确，其他投资者寻求控制上市公司不受限制，证券市场需要鲶鱼效应来对上市公司的管理层保持一定的压力，如果他们做得不好，就应该让位于他人。如果每个人都只能是“友好的投资者”，市场就会停滞不前，从长远来看，这个市场将不可避免地失去对投资者的吸引力。