刘柯：A股新常态就是要去散户

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最近，朋友圈和qq群非常活跃。股票市场的长期低迷和投资损失的加剧导致了许多人的人格分裂。今天，我们必须重新认识当前的a股，更新我们的投资理念。这是一个去零售的过程。如果你愿意赌博，你必须承认失败。

如何理解当前a股的新常态，简单来说，就是以“美丽50”为首的价值投资主线和ipo规范化的动态管理。这两个因素相互制约，这是当前a股的现实。许多短期技术人员认为当前市场是熊市。但如果你看看由“美丽50”主导的上证50指数，它已经创下历史新高，许多指数股票都处于中等牛市。当然，如果你总是抱着以前的想法，认为每天赚几个钱是有限度的，而且题材一定要炒到"城市梦想率"，你肯定会赔钱。因为在ipo正常化的背景下，中小概念股在缺乏流动性的情况下下跌。创业板指数在2015年初为4000点，但现在只有1800点。考虑到大量新股上市，实际得分甚至更低。与2015年的高点相比，个股股价上涨了一至两倍。

在这种新常态下，技术层面似乎有点乏味，因为许多技术专家会拿几个大指标来分析，比如上证综指。现在分析上证综合指数有什么用？目前，上证综指刚刚超过3100点，许多股票的股价在2015年已经超过5100点。此外，对你来说，分析创业板指数是没有用的。很难说1800点是横向的还是底部的。在高监管压力和ipo正常化的情况下，大反弹的可能性有多大？在这种异常情况下进行技术分析真的很困难。由于技术分析是基于短期的正常波动，a股受非市场因素的影响很大，技术指标往往失败。

我们必须正视这种新常态，尽管许多人认为“梅梅50”实际上没有什么价值。例如，贵州茅台(600519，诊断股票)的市盈率接近40倍。然而，从“矮子挑高”的角度来看，“美丽50”仍然有很强的现实炒作基础，无论是抱着群体的温暖还是真实价值的存在。当我们谈论美国股市时，我们经常会提到几家重要的公司，比如苹果、微软和亚马逊，它们的受欢迎程度甚至超过了道琼斯指数。然而，当我们谈论a股时，我们只能逐个指数地谈论指数。最多我们可以拿中石油(601857)和中国工商银行(601398)(港股01398)来谈。这两家公司不是真正意义上的企业，至多是半行政单位。因此，基于“美丽50”市场，成功塑造了几个可以说是出口的中国上市公司。最近，因为a股想加入摩根士丹利资本国际，外资机构加快了实地研究。调查最多的公司是美的集团(000333，诊断)和伊利股份(600887，诊断)。由此可见，“美女50”真的不是一个随机的猜测。

那我们来谈谈首次公开募股。虽然有很多争议，但ipo确实是必须的。2016年，社会融资总额为156万亿元，首次公开发行加再融资的直接融资只有1.3万亿元，这还不到一个零头。这与最高管理层设定的扩大直接融资的基调不一致，也是ipo在巨大压力下进行的重要原因。无论谁是证监会主席，他都会这么做。Ipo必须在一时冲动之下推出。只有解决股票市场的双向扩张，这种直接融资才能“无害地”扩张。这是另一回事，因为双向扩张不能由证监会管理。

因此，我们看到的现实是，“美丽50”市场的存在在整个市场上留下了一点赚钱的火焰，而主题股不时再次爆发，整个市场的弱火力依然存在。然而，我们应该清醒地认识到，这样一个市场不再是几年前人人都可以经营和赚钱的市场。这是一个对散户投资者采取实际行动的过程。以“美丽50”为首的价值投资市场有一个大特点，即短期波动不大，中长期增长良好。以中国建设银行(601939)(港股00939)为例，日涨跌约为1%，但年涨幅超过30%。压制短期波动和对长期价值的乐观是许多中小投资者的痛苦，他们喜欢每天追逐涨跌。

让我们谈谈首次公开募股。尽管实行了动态管理，但新股发行是正常的，不能改变。在这种情况下，市场上最具活力的中小股概念股的筹码不断被稀释，股票基金被新股巨大的短期获利效应所吸引，弥补了西墙。股票二级市场整体估值水平持续下降，许多受流动性支撑的主题股票实现了价值回报。在这里争论对错没有什么价值，这是公认的事实。即使是监管者也不能改变它，参与市场的投资者只能改变自己。

因此，我们面临着这样一个新的形势。中小散户没有必要参与价值投资。由于流动性差，市场将自动转向散户投资者，与其喊几千次，不如行动一次。当投资者结构发生变化时，整个市场将更加可控，对a股的监管将更加顺畅。中小型散户投资者面临的选择是跟随机构投资者在市场上赚取平均利润，还是完全退出市场，转向一些固定收益的财务管理。当然，真正勇敢和幸运的人，可以把损失视为“污垢”，仍然可以在这个市场上一起战斗，寻找生活中的一些乐趣。