中国股市的吸引力开始越来越大了吗？

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长期以来，中国股票市场一直被赋予“重融资轻回报”的形象。然而，多年来，“铁公鸡”现象频繁出现在上市公司中，股票市场的整体平均股息率水平并没有得到实质性的提高。此外，从近期来看，中国股市进一步加大了现金分红的力度，而此前中国神华的高分红行动也对上市公司的高分红热情起到了很好的推动作用。

本文作者是财经评论员、财经网站专栏作家郭士亮

长期以来，中国股票市场一直被赋予“重融资轻回报”的形象。然而，多年来，“铁公鸡”现象频繁出现在上市公司中，股票市场的整体平均股息率水平并没有得到实质性的提高。

另一方面，随着上市公司数量的大幅增加，股市融资需求增加，上市公司再融资压力大幅增加，解禁限售股现象增多。因此，在股票市场投融资功能发展不平衡的背景下，中国股票市场已经成为一台抽血机，多年来股票市场的财富再分配并不那么合理和公平。

“重融资轻回报”的长期模式似乎为过去几年中国股市的发展定下了基调。然而，在过度融资的压力下，股市呈现出牛快熊慢的局面。然而，从长期来看，很少有投资者能够真正从股市获得长期的可观投资回报。相反，由于股市的快与慢，逐渐成为市场的共识，投资者的投机性也明显增强，股市的波动性一直保持在较高水平。

然而，随着中国证监会新任主席刘的任命，中国股市释放出许多积极因素，对股市运行趋势产生了深刻影响。

其中，积极总结历次股市崩盘的影响，进一步加强市场的监管和惩罚能力，大幅增加整个市场的违法成本，或多或少对降低股市波动有影响。事实上，自刘上任以来，中国股市的整体波动性出现了突然下降的迹象，股市的波动性也创下了近年来的新低，股市的系统性风险也突然下降。

此外，a股ipo速度明显加快，加快了股市ipo堰塞湖的泄洪速度，但另一方面，新的再融资政策的落地，加上预期进一步完善的减持规则，大大减缓了股市抽血的压力。在过去的几年里，中国股票市场的平均年融资和再融资规模已经超过1万亿元，新的再融资政策的收紧也在一定程度上限制了上市公司的任性行为。至于ipo发行节奏的加快，虽然会对股票市场的股票资金产生一定的分流作用，但考虑到新的ipo监管模式，之前的预付款认购模式已经取消。只要新股发行符合适度和适度的发行节奏，股票市场对股票基金的分流压力仍在可控范围内。

此外，从近期来看，中国股市进一步加大了现金分红的力度，而此前中国神华(601088，BUY)(港股01088)的高分红动作也对上市公司的高分红热情起到了很好的带动作用。

值得一提的是，从SASAC此前的声明来看，建议推动国有控股上市公司进一步完善分红机制，并声明上市公司应更加关注股价和分红，建立和完善分红机制。可以看出，上市公司的积极性以及政策层面的支持和鼓励对上市公司增加现金股利起到了重要作用。

随着上市公司现金股利的提高，a股市场上市公司的平均股利收益率有望大幅提高。从过去几年的市场表现来看，一些长期实行连续现金分红的上市公司已经基本被市场认可，连续现金分红的行为不仅体现了上市公司自身良好的财务能力，还可以为投资者创造稳定的投资回报预期，增加投资者持股和投资的热情，有利于市场投资吸引力的不断提高，给中国股票市场的走势带来长远利益。

自5178高点以来，中国股市的泡沫风险已经基本释放，随着股市价值运行中心的逐步上升，实际上对市场底部的上升产生了积极的影响。然而，在现金股利的影响下，股票市场的潜在吸引力预计将逐渐上升，这为股票市场的长期持续改善带来了良好的预期。

然而，在抑制资产泡沫的背景下，股票市场大起大落的概率逐渐降低，但股票市场投融资功能的持续维护有利于市场“慢牛”的持续提升。显然，目前的市场运作不利于短期投机者的投机交易，但有利于增强中长期稳定投资者的投资信心。

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