梁红：不要低估中国经济潜力 2017年GDP增长望超6.5%

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编者按:今年以来，国民经济的主要指标发生了积极的变化，总体运行自去年下半年以来继续保持稳定和积极的趋势。最近，一些数据显示，一些制造业指标正在改善，实体经济正显示出明显的复苏迹象。

随着供给侧结构改革的深入，2017年中国经济是否会继续复苏，哪些风险点值得警惕，宏观调控的重点在哪里，都成为市场关注的焦点。新华网(603888，BUY)投资者教育基地特别采访了CICC首席经济学家洪亮，详细解释了数字背后的经济变化。

发展:疑虑减少，信心增强

2016年，在复杂多变的国内外环境下，中国实现了6.7%的经济增长，来之不易。今年的《政府工作报告》将2017年国内生产总值增长目标控制在6.5%左右，并努力在实际工作中取得更好的效果。

从6.7%到6.5%，这一变化意味着什么？在洪亮看来，降低增长目标并不意味着今年经济增长将不可避免地放缓。

“实际上，自去年以来，我们已经清楚地感觉到，国内外投资者对中国经济的信心增强了，疑虑的声音减弱了。”洪亮说，我认为目前的经济增长势头已经稳定并有所反弹，而且有望保持强劲。CICC此前将2017年gdp增长预测上调至6.8%。"

洪亮解释说，随着当前制造业去产能周期和产业整合的转折点，中国经济进入了再通胀周期，经济运行呈现出稳定和复苏的趋势，下行压力明显缓解。在这种背景下，政府将国内生产总值增长目标从去年的6.5%降至7%，再降至6.5%左右。“但这并不意味着今年的经济增速会放缓，甚至可能超出预期。”洪亮再次强调。

事实上，CICC报告预测，2017年第一季度实际国内生产总值同比增速可能会略有加快，从2016年第四季度的6.8%升至6.9%，而名义国内生产总值同比增速可能会明显从9.6%升至11.4%。

该报告还认为，名义gdp增长的加速意味着企业利润可能明显反弹，尤其是在周期性行业。就行业而言，预计第二产业的增长率将大幅反弹。从需求方面来看，国内需求(尤其是投资需求)增长加快，而贸易顺差对增长的贡献可能会下降。

洪亮说，中国经济要在保持总体稳定增长的前提下，注重深化改革，推进经济结构调整，促进经济可持续发展，向中高收入水平迈进。

改变:旧的东西不能掉得太快

目前，中国正处于经济转型和产业升级的关键时期。新一轮科技和产业革命不仅催生了新技术、新业态和新产品，也为中国未来的经济增长孕育了新的动能。

洪亮指出，自2012年以来,“旧经济”下滑过快，这是困扰经济增长的主要原因。“中国经济增长率下降的主要原因是占全国一半人口的旧经济下滑过快。”她指出，近年来，新经济的数据指标(Aiji、净值、信息)非常光明，但许多新经济的发展仍然站在所谓“旧经济”的肩膀上。例如，像阿里巴巴和腾讯这样的互联网巨头，虽然他们是电子商务，但他们的发展依赖并推动着许多制造企业的发展。

洪亮说，中国经济正在逐步复苏。自2016年以来，实体经济开始企稳反弹，今年的效益指标(如企业利润和国家税收)将逐步改善。从经济结构来看，在新的经济环境下，消费占国内生产总值的比重逐渐增加。

洪亮坦言，未来经济转型过程中最大的故事可能就是“旧经济”的调整。2017年，我们将看到不仅新经济和新动能在增强，而且一些传统产业和实体经济也在逐步升级和迭代，呈现出复苏趋势。

“从过去53个月的ppi通缩来看，本轮制造业调整比1998年至2002年花费的时间更长。然而，令人欣慰的是，经过五年的调整，制造业投资开始回升。制造业的升级和未来消费的升级预计将是今年和未来中国经济的主要观察亮点。”

未来:不要低估中国增长的潜力

美联储如期加息，加剧了市场对人民币汇率进一步下行和外汇储备外流的担忧。然而，自今年第一季度以来，人民币兑美元汇率并未突破“7”，而是呈现出稳步上升的趋势。

“从历史数据来看，美国开始加息的大部分时间都伴随着美元指数的顶点。我们应该首先稳定经济，让汇率在人民币有望稳定后找到最佳平衡点。”在解释汇率问题时，洪亮告诉记者。

谈到今年人民币汇率的预测，洪亮甚至直言不讳地说“不会突破7”。她补充说，从美元对欧元和日元的汇率来看，美元显然被高估了。

“如果政策不犯大错误，人民币汇率就不会有大问题。因为中国经济增长的潜力仍然很大，如果改革红利和制度红利能够逐步释放，中国经济的未来是值得期待的。”

根据CICC报告，3月份以来1.7%的美元贬值带来的100-200亿美元的贸易顺差和正估值效应已经得到了全面考虑。同时，虽然3月份在岸人民币交易量环比增长27%，但仍远低于2016年第四季度水平，表明当前外汇流出压力可控。

然而，洪亮表示，中国需要建立一个基于国家信用的货币发行机制。即使未来外汇变成净流入，中国也不应该也不会恢复过去的货币供应模式。在外汇压力缓解后，中国应及时推进人民币汇率改革，以减轻央行干预和套期保值的压力。同时，央行需要继续完善货币投放工具，包括再融资操作规则和抵押品管理框架。

至于央行今年是否会下调RRR，洪亮方面预计2017年不会下调RRR，但从中期来看，中国需要一个合理稳定的存款准备金率——我们认为应该回到10%左右。除中央银行外，还应加强财政与货币政策的协调，包括建立以限额管理为基础的国库管理制度，继续完善地方金融体系。