意大利的“角斗士对赌” 给我财政空间 不然欧元灭亡

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财政政策的效果:先有鸡还是先有蛋的问题

财政赤字比率=财政赤字/国内生产总值%=(财政支出-财政收入)/国内生产总值%

欧盟一直要求欧元区高债务国家必须遵守欧盟财政赤字比率3%的安全警戒线，并确保国家预算状况良好。只有遵守财政纪律，我们才能确保财政和借贷的可持续性，这是阻止财政政策走向平衡的另一个极端标准；

意大利正遭受财政赤字预算的约束，财政扩张的无力意味着财政政策在经济增长的调整中会长期受到财政紧缩的制约，而欧元区的存在意味着货币政策不能充分利用它，金融和货币的两条腿都受到限制；

当意大利财政部长竞争时，民粹主义几乎掌权。被怀疑是欧洲经济学家的保罗·萨沃纳在财政部长职位的竞争中落败。他的主要政治观点是敦促意大利制定并放弃欧元；

意大利有两个选择，要么把货币政策当作孵蛋的鸡；或者把财政政策当作孵蛋的鸡。我个人认为，如果我们真的充分考虑意大利经济深度失衡的原因(参阅日记:欧洲观察:德国模式下的意大利没有解决方案)，我认为保罗·萨沃纳的方法可能是摆脱这种困境的最有效方法；

然而，政治选择往往把政治利益放在第一位。保罗·萨沃纳被击败，乔瓦尼·特里亚成功当选。他是一位鲜为人知的经济学教授。他没有党派。他当选的根本原因是他不那么民主，这符合政治家的利益和选择。第一个是与朱塞佩·孔蒂保持一致，他是由意大利联合党和民粹主义政党五星运动发起的。“怎么做？”

这似乎缓解了一些市场此前对欧洲分化的担忧，但当你仔细想想，意大利民粹主义政府孔蒂和特里亚的言论似乎意味着“既必要又必要”；

不要退出欧元区，承诺继续使用欧元区单一货币，不要让债务水平失控

听起来很完美，但想想就觉得不对劲。意大利出现预算赤字，市场突然明白了自己想要做什么；

看看这个意大利新政府的意义，或者绑架欧洲大到不能倒的意义，整个想法仍然非常清楚:

增长只能通过财政赤字的预算扩张来实现，而收入只有在增长之后才能得到回报。意大利扩大预算赤字的目标违反了欧盟预算规则，但意大利显然在这里，我不会自愿退出欧元区，但我只想这样做(扩大财政赤字比率)。如果你有能力，你可以把我赶出去。如果你害怕我会退出，那么你就会默许我使用财政政策；

太大而不能倒是意大利最好的杀手。“我打赌你不敢！”

理论上，如果意大利政府拒绝在赤字增加预算问题上与布鲁塞尔妥协，而欧盟坚持现有框架，一旦意大利政府和银行业现金告罄，没有欧盟的政策援助，欧洲央行将无法向意大利伸出援手。一旦欧洲央行停止购买意大利主权债券，其债券市场将失去控制。然后它回到了老路。意大利股市下跌，债券利率飙升，cds上涨，债券信用评级下降。意大利银行业担保了意大利公共债务，并从欧洲央行获得了2500亿欧元的长期贷款。一旦之前的信贷背书出错，欧洲央行不接受意大利主权债券，那么这些意大利银行将成为公众批评的目标，银行股暴跌，然后传到法国银行和德国银行，并蔓延到整个欧洲。

呵呵，这并不意味着欧盟被意大利角斗士逼到了墙角，形成了一种赌博关系；

现在，意大利政府债券被迅速抛售，收益率飙升。众所周知，一旦欧盟不接管，意大利将再次陷入债务危机的恶性循环。从债券市场的角度来看，市场上似乎没有人相信意大利财政部长的逻辑。通过挑战财政赤字的底线，刺激经济的目的得以实现。毫无疑问，每个人的投票都是，意大利的巨额公共债务不会带来收入增长；

长期以来，人们一直认为意大利经济的问题在于。意大利不是一个孤立的意大利。意大利财政政策的左手受欧盟财政底线的约束，另一个经济层面受欧洲(德国)的约束；

每当欧美之间有很大的差异时，总会有一个南欧猪的队友上帝协助

根据欧盟的政策，只有在欧盟救援计划的框架内，欧洲央行才能被允许向欧元区的一个国家提供援助，以确保其自身在成员国中的信誉和权威。

如果欧盟布鲁塞尔妥协意大利当前扩大财政赤字比率的做法(违背承诺和欧盟规则)，它将扮演一个非常糟糕的领导角色。试着想一想，如果欧盟被绑架并默认了意大利对规则的挑战，那么整个游戏将被摧毁。未来，无论是意大利、希腊还是西班牙，任何陷入怪圈的人都会选择打破游戏规则(欧洲金融纪律将崩溃)；

德国人会允许吗？意大利人已经完全陷入了欧洲的死胡同，要么把金融空给我，要么我就毁掉你的货币。

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