大树：国庆长假后 我们必须第一时间搞懂这五件大事

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作者:陈国刚，广州盈涛投资咨询有限公司董事长兼创始人

奶酪:

在以一种拥挤和快乐的方式度过了七天的国庆假期后，2018年的假期余额将从明天开始归零。当然，我们的钱包也可能同时归零。稻盛和夫同志在他的《干法》中说:

生活的本质是工作

从这个角度来看，工作就是真实的生活。所以，祝贺大家，再次回到现实生活。

今年的国庆假期不简单。在7天假期期间，金融市场出现了许多历史性的波动。分钟影响了我们的钱包吗？

读完这篇文章，我不再害怕假期后见面，我的老板要求我谈谈。我不再害怕和朋友聊天，只能抱怨我的旅行有多拥挤。我们可以认真谈谈。

国庆活动的第一个要点是:

香港股市每周暴跌1200点，a股应该很酷吧？

这次不行！

国庆节那天，当我们痛苦而快乐地被困在各种旅游景点时，香港股市上演了一场资本外逃。

一周内，香港股市两次大幅下跌，每周下跌逾1200点，国庆前的反弹全线回落。

这个活动可能是我们在假期中用极其有限的精力所能学到的最热的活动。假期前，股市开始自满，但被愚弄，增加假期前的立场，不可避免地会带来一点悲伤时，我们是快乐的。

事实上，国庆假期期间，不仅香港股市下跌，美国和欧洲等全球股市也都下跌。根据我们的大a股，别人总是下跌，我们也是。如果别人不倒下，我们会创造条件倒下。8号上班后很可能会有一个大的落差。

是的，按照正常的逻辑，a股也应该大幅下跌，但是如果我们总是用正常的逻辑来看a股，我们就会输，因为a股什么时候正常了？

这一次，面对全球股市崩盘，a股很可能脱颖而出。

当然，周一开盘走低是不可避免的，但10月份的整个市场仍然充满希望。为什么？原因很简单:

因为中国现在已经成为世界主要经济体中第一个也是唯一一个实行宽松货币政策的国家。

事实上，国庆期间导致全球股市崩盘的因素与今年2月的市场非常相似。美国国债收益率飙升。在美国利率上升的同时，世界主要国家的货币政策也趋于收紧，包括我们的大中国家上调了5个基点。

但这次不同了。自美国6月份加息以来，我们没有跟进。从那以后，我们的货币政策变得宽松，累计释放了几万亿的水。中国大陆和香港的货币制度不同。我们选择独立的货币政策，而香港选择固定汇率。在如此不同的选择下，或许a股将在这场全球股市震荡中表现出色。不管是不是这样，我们都将拭目以待。

另一个数据是，在过去十年中，a股在10月份上涨的概率为70%。

国庆活动的第二颗炸弹:

美国和加拿大签署了一项贸易协定

国庆节的第一天，特朗普跳了出来，让每个人都很为难。

加拿大和美国最终在最后期限内完成了贸易协定，然后吹嘘他们的成就，这严重威胁了我们。

此外，在中美贸易摩擦方面，美国副总统伯恩斯在国庆期间也发表了关于中国的长篇讲话。

这篇演讲的内容不会说，以免被删除。让我们谈谈影响。

把这两件事放在一起看，美国对中国的战略内裤几乎都已经泄露了出来，那就是用意识形态来统一盟友，然后利用双边谈判的优势来胁迫大家组成一个反对中国的统一战线。

美加协议中有一个毒丸条款，即如果你与美国签署协议，你就不能再与其他非市场经济国家签署，否则你将在六个月内退出该集团。如果这一条款出现在美国和日本、美国和欧洲以及其他国家之间的未来贸易协定中，中国将处于相当尴尬的境地。

问题是，美国能在这件事上成功吗？

我认为美国本身并没有变得胆大妄为，否则就不会有一把来自伯恩斯的辅助刀给中国。美国心里清楚，在这些贸易协定中，它的盟友没有得到任何好处。

整天先打电话给美国，当别人都是傻瓜的时候，他们还愿意和美国合作来整顿中国吗？而面对其他国家，美国威胁要谈条件，而中国却不加区别地减税，哪个更好？因此，伯恩斯同志不得不站出来帮助特朗普制造意识形态的刀子。然而，不管伯恩斯的指控是否可靠，在一个国家之间只关心利益的情况下，意识形态能值多少钱？

因此，尽管贸易摩擦仍在加剧，但我们的形势并不像我们想象的那样悲观。

今年关税和投资壁垒的三次大规模削减将给我们带来越来越多的好处，而不是口头上的兴奋。

美国8月份的贸易数据出来了。美国的贸易逆差高达520亿美元，超过了市场预期，中国对美国的顺差今年达到新高。没有这个谁活不下去？

俗话说，从节俭到奢侈很容易，但从奢侈到节俭很难。面对3.7%的失业率，美国人民真的愿意像特朗普所说的那样努力工作吗？

国庆活动的第三颗炸弹:

美国国债创下新高，

历史上10年期国债占3%。

与美国贸易战相比，飙升的美国10年期国债对我们钱包的影响更为现实。

随着美国国债利率的快速上升，美国和香港股市相继下跌，全球债券市场血流成河，恐慌指数飙升。

大树在前一篇文章中反复强调，他应该警惕美联储9月份的加息。

原因很简单，当利率被推高到一定程度时，就会发生质的变化。这种质变就是实际利率从负变正；另一个是利率水平接近自然利率水平，这代表着货币宽松政策的实质性结束，并将引发市场重新配置资金和重新定价资产。

这个过程发生在国庆节期间。在这个过程中，美国股市可能最终会有一轮像样的调整，而债券市场将不可避免地进入熊市。

今年以来，在中国购买海外基金的收入一直不错，但从十一大回来后，我们应该考虑是否出售投资海外股市的基金，包括投资海外债券。

卖完东西后买什么？

对于美元资产，大树现在主张现金为王。

你能买些金子吗？

答案是否定的。

尽管风险厌恶推高了短期金价，但这是短期的。在全球货币进入紧缩周期的环境下，黄金会有长时间的牛市吗？很难说服人们。

至于人民币，这很简单。我们一直强调不应该主动贬值，但我们没有说在被动的情况下，中美之间的差距越来越小，美元强势一塌糊涂。人民币贬值是正常的，这对国内经济弊大于利，所以...嘿，嘿，别说了，以免不和谐。

国庆活动的第四颗炸弹:

油价创下历史新高

国庆节期间，大树去加油，发现汽油价格超过8元每升，这不是最贵的。国庆节前几天，油价再一次创出今年以来的新高，布伦特原油上涨至最高每桶86.7美元，创下四年来的新高。

说实话，今年的大树忽略了油价。年初的时候，人们认为今年会有80片天空。毕竟，石油不再是稀缺资源，这种产品已经成为过剩产能。所有的价格上涨都来自供应方的影响。石油价格的逻辑实际上与我们国内钢铁产能的下降是一样的，但石油产能的下降与更多的大国博弈交织在一起。

谁将从油价上涨中受益？

美国、俄罗斯和沙特阿拉伯。

反对谁？

高度依赖石油进口的中国和印度。

尽管特朗普总是嘟嘟嘟地说，沙特阿拉伯产油更多，但自8月份以来，美国原油出口大幅下降。石油供应短缺完全是美国造成的，美国制裁伊朗、委内瑞拉和俄罗斯，无论谁生产石油都将受到惩罚，从而使美国能源工业成为美国经济强劲增长的三驾马车之一，坐在家里发大财。

别说了，谈谈影响吧。

高油价最直接的影响将使我们加油，增加我们的通胀压力，这是一个短期的不利影响，但从长远来看，这也可能是一些行业的发展机会，如中海油，一个石油生产企业，如国内页岩油的开发，这是高油价下的经济价值。这是否会迫使我们增加对油田的投资，并提振一直低迷的石油服务业？

自力更生，作为一个最近经常提到的大人物，石油似乎比食物和薯片更重要。

国庆活动的第五个要点是:

如果惩罚落到范冰冰身上，媒体会从中受益吗？

范冰冰被罚款8.8亿元，震惊了所有人的眼睛。这件事的全部经过，大树并没有感觉到。让我们谈谈与我们的钱包相关的事情。

对于媒体行业来说，2018年应该是最艰难的一年。然而，不管有多困难，人们对高质量文化娱乐产品的需求日益增长，行业总是见底。

范冰冰为税务稽查提供了一个模型。看，这么大一笔钱，只要处罚得到认可，就可以从宽处理，这也是整个行业的底线。有了底线，每个人都可以结算账目，并且在账目被计算之后，估值可以充分反映不确定性的风险。从这个角度来看，这条底线可以被视为整个行业的底线。

事实上，国庆期间，除了范冰冰，空文化娱乐业还有一个好处，就是国庆期间的电影票房出现大幅负增长。除了没有特别爆料的作品，更大的因素是电影票的涨价。当你在国庆期间看电影时，你可能会发现9张和19张票不见了，因为补票已经取消了。补贴政策可以促进电影业的票房增长，但副作用是质量低下，这不是一个行业正常发展的正常状态。高质量的开发应该从正常的市场定价开始。

因此，国庆过后，大树觉得文化媒体板块有了最后的下跌，也许是一个急跌。经过这轮衰退，高质量的公司将迎来历史性的投资机会。

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