人民日报：只要经济在合理区间 调控就不需要大动作

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《人民日报》发表社论称，中国不再注重保持一定的目标值，而是提议对经济增长进行区间控制。只要经济运行在合理范围内，就不需要宏观调控政策。

党的十八大以来，中国经济平稳较快发展，取得了巨大成就。这主要表现在:2012年以来，中国经济平均增长率达到7.2%，居世界主要经济体之首。同期，发达国家的平均经济增长率仅为1.7%，其他金砖国家也仅为1.7%，新兴经济体仅为4.4%，明显低于中国。与此同时，中国经济结构调整取得积极进展。服务业在gdp(国内生产总值)中的比重持续上升，2013年达到46.1%，首次超过第二产业；2015年，这一比例进一步达到50.5%，首次占据了全国的半壁江山。最终消费支出对国内生产总值的贡献率从2012年的55%大幅上升至2016年的64.6%。中国经济呈现出许多新亮点，创新驱动发展战略不断推进，新产业、新业态、新商业模式不断涌现。

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在全球经济衰退和国际金融危机的背景下，中国的经济发展成就来之不易。之所以能够取得如此巨大的成就，是因为在以习近平同志为核心的党中央的坚强领导下，我们作出了中国经济发展进入新常态的重大判断，把理解、把握和引领新常态作为当前和今后做好经济工作的大逻辑，初步建立了适应经济发展新常态的经济政策框架。特别是在新的发展观指导下，中国不断创新和完善宏观调控，极大地增强了宏观调控的前瞻性、科学性和有效性，促进了经济平稳运行和结构转型升级(Aiji、净值、信息)，保障和促进了中国经济平稳健康发展。具体来说，十八大以来，以习近平同志为核心的党中央针对我国经济发展的新形势、新特点、新问题，形成了六大宏观调控新理念。

提出了区间控制的新思路

十八大前，中国多次明确提出“八保”、“七保”等经济增长目标。例如，1998年提出了“一个保证、三个到位、五项改革”的目标，其中“一个保证”意味着确保经济增长率达到8%。“保八”、“保七”的目标是与当时的宏观经济形势和发展阶段相适应的，但如果继续使用，就会出现过分注重经济增长而忽视其他重要方面的问题。中国共产党第十八次全国代表大会以来，中国不再把重点放在保持一定的目标值上，而是提出分阶段控制经济增长。区间调控将宏观调控目标定义为合理区间:当经济运行接近区间下限时，调控的重点是稳定增长；当经济运行接近区间上限时，调控的主要重点是防止通货膨胀；当经济运行处于中间状态时，重点是深化改革和调整经济结构。区间调控意味着只要经济运行在合理范围内，就不需要宏观调控政策。只有当经济偏离合理范围时，才有必要实施刺激或紧缩政策。根据区间控制的思想，在保持经济稳定增长的同时，可以有效地促进制度创新和结构调整。

以2016年为例。《政府工作报告》将增长幅度设定为“国内生产总值增长6.5%-7%，这符合中国经济的基本情况。就区间下限而言，为了实现第一个世纪的目标，即到2020年实现全面建设小康社会的宏伟目标，使国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，2016年至2020年中国经济平均增长率至少应达到6.5%。考虑到在经济发展新常态下，中国经济增长已由高速向中高速转变，有必要将2016年经济增长区间下限定为6.5%。就区间上限而言，研究显示，2016年中国潜在经济增长率约为7%，仍处于世界高水平。因此，将经济增长幅度上限设定在7%不仅符合潜在增长率，也清楚地传达了宏观调控政策不会过度刺激经济的信号。

提出采用微观刺激政策应对经济下行压力的新思路

十八大以来的宏观调控明显不同于2008年和2009年第四季度的强有力刺激。它具有预调节、微调和适时适度调节的特点，可称为微观刺激。之所以用微观刺激代替强刺激，是因为如果强刺激持续时间长，会带来很大的负面影响，不利于结构调整和推进改革，特别是会带来产能过剩和环境污染加剧等不利后果。有鉴于此，自中国共产党第十八次全国代表大会以来，中国开始采取微观刺激措施来应对经济下行压力。例如，2014年第一季度，中国经济增长率降至7.4%。此时出台了一系列微观刺激政策，包括加大中西部地区铁路建设投资、加快棚户区改造、加大小微企业减税力度，取得了良好效果。2014年第二季度，经济增长率恢复到7.5%，防止了经济进一步下滑。2014年中央经济工作会议进一步明确提出:创新宏观调控思路和方法，有针对性地进行预调和微调。

微观刺激不仅能有效应对经济下行压力，还能为未来宏观政策储备空，增强政策的可持续性。虽然强有力的刺激具有显著的效果，但它也将迅速缩小空政策，这将大大削弱政策的可持续性。以欧美国家为例。为了应对国际金融危机，欧洲央行和美联储继续采取宽松的货币政策来刺激经济，这导致了空.货币政策的大幅收窄目前，欧洲央行的政策利率已经降至零，美联储的政策利率也处于0.5%-0.75%的低水平。相比之下，中国的基准存款利率(一年期)为1.5%，基准贷款利率(一年期)为4.35%，离零利率的下限还有很长的路要走。事实上，不仅空降息，中国空的存款准备金率下调以及空的积极财政政策都明显大于欧美国家。

提出了更加注重定向调控的新思路

党的十八大以来，中国在区间调控的基础上进一步实施定向调控，旨在把握经济发展中的突出矛盾和结构性问题，制定有针对性的政策，下大力气，更有效地“激活、补充不足、强化实体”。在货币政策方面，央行多次采取有针对性的RRR减息和再融资操作，试图为小微企业和“三农”提供必要的金融支持。仅2014年一年，央行就在4月和6月两次实施了针对小微企业和“三农”的RRR减息，并在3月和8月分别增加了200亿元的支农再融资。在有针对性的货币政策支持下，2014年小微企业和“三农”贷款增速分别比各类贷款平均增速高出4.2和0.7个百分点，短期效益显著。在财政政策方面，财政部多次实施有针对性的减税措施，以扩大小微企业的税收优惠范围，减轻小微企业的负担。据估计，2014年，通过有针对性的减税政策，小微企业的减税规模达到约1000亿元。

定向调控可以加大对小微企业、薄弱环节和“三农”等重点领域的支持，有助于提高宏观调控效率，促进经济增长和结构调整。从全球来看，近年来，欧美一些国家也采用定向调控政策来促进经济摆脱萧条。例如，欧洲央行在2014年实施了有针对性的长期再融资操作。只要银行向由企业主导的私营部门发放贷款，而不是购买政府债券和发放抵押贷款，它们就可以享受长达四年的超低利率再融资。欧洲央行此举的目的是支持实体经济和刺激消费。

提出新思路，加强预期导向

预期导向是指政府相关部门通过信息沟通改变市场预期的信息，从而影响市场预期，更好地实现宏观调控目标。以货币政策的预期导向为例。当短期名义利率受到零利率下限的约束时，传统的货币政策空变窄。此时，我们可以通过预期导向的方式，即通过影响公众预期来降低长期利率，从而提高货币政策的有效性。在网络时代，以沟通为主要方式的预期导向不仅运营成本较低，而且借助信息的快速传播，可以更快地影响公众预期，从而缩短货币政策的时滞。

十八大以来，中国更加注重预期导向。“十三五”规划纲要明确提出:“要加强与市场的沟通，提高可预测性和透明度。”2014年、2015年和2016年的中央经济工作会议都强调要更加重视引导社会预期。2016年，中国对一些热点城市房价泡沫风险的预期导向就是一个典型案例。国际经验表明，如果任由房价泡沫发展，很可能会导致“债务通缩”的严重后果。美国的大萧条、日本的大衰退和2008年的国际金融危机都与房价泡沫的形成和破裂密切相关。因此，2016年7月和10月，中央政治局明确提出“遏制资产泡沫”，银监会等相关部门立即采取了加强宏观审慎管理等针对性措施。目前，房价预期的引导已经取得了初步成效，抑制了房价上涨的预期。

我国央行的货币政策导向仍处于起步阶段，有几个问题需要尽快解决:一是拓宽央行与市场的沟通渠道，丰富沟通内容，从而提高货币政策的透明度。第二，适当加快货币政策从数量调控向价格调控转变的步伐，充分发挥利率对预期的导向作用。第三，提高研究和预见能力。只有当央行拥有比市场更多的经济运行信息和对未来经济趋势更强的判断时，它才能更有效地与市场沟通，提高预期导向的效率。

本文提出了宏观调控政策体系主要以财政政策和货币政策为基础的新思路

在中国，除了财政政策和货币政策，宏观调控政策还包括产业政策和土地政策。在中国共产党第十八次全国代表大会之前，我们没有区分各种政策之间的主次关系。例如，“十二五”规划纲要中的相关表述是“加强金融、货币、投资、产业、土地等各项政策的协调与合作”。党的十八大以来，党中央强调了财政政策和货币政策在宏观调控中的主体地位:十八届三中全会指出，要完善“以财政政策和货币政策为主要手段的宏观调控体系”；“十三五”规划纲要还要求“完善以财政政策和货币政策为主，产业政策、区域政策、投资政策、消费政策和价格政策相协调的政策体系”。

更加强调财政政策和货币政策的主导地位，符合宏观调控反周期调整短期经济波动的主要取向。要实现短期波动的反周期调控，要求调控工具具有灵活性、有效性和短时延的特点。更加强调财政政策和货币政策的主导地位有助于提高宏观调控的效率。与财政政策和货币政策相比，产业政策具有较长的时滞。在产业政策实施过程中，相关部门有必要进行全面调查，制定产业规划。政策的内部时滞较长，而从政策实施到生效的外部时滞较长。以支持新兴产业(Aiji、净值、信息)为例。新兴产业的发展需要经历初始阶段、成长阶段和成熟阶段，这往往需要数年甚至数十年的时间。因此，产业政策的结构调整功能明显强于反周期调整的短期宏观调控功能。要弱化产业政策的宏观调控功能，充分发挥其促进重要战略性产业发展、缩小我国与发达国家核心技术差距、促进经济长期增长的功能。

提出了供应管理与需求管理相结合的新思路

供给管理和需求管理是宏观调控的两种基本手段。前者主要解决长期结构性问题，而后者侧重于平滑短期经济波动。调控宏观经济需要需求管理和供给管理。它需要全面监管和结构性监管；短期监管和中长期改革都是必要的。自2015年11月以来，习近平同志在中央财经领导小组会议和中央经济工作会议上多次提到推进供给侧结构改革。“十三五”规划纲要提出:“在适度扩大总需求的同时，要努力推进供给侧结构改革。”强调供给方结构性改革的主要原因如下:一是我国经济运行中突出矛盾和问题的根源是主要的结构性失衡，因此必须从供给方和结构性改革两方面寻找出路，努力实现供需的动态平衡。第二，供给侧结构改革可以厘清政府与市场的关系，减少政府不当干预，使市场在资源配置中发挥决定性作用，从而有效解决产能过剩问题。第三，供给方结构改革可以消除教育、医疗等领域的市场准入壁垒，增加高质量民生产品和服务的有效供给。第四，供给侧结构改革不仅可以更有效地将信贷资金等宝贵资源配置给高效企业，还可以促进产业结构升级，促进新的经济增长点，进而提高潜在经济增长率。

应该强调的是，供应方结构改革和需求管理相辅相成。宏观调控既要追求短期稳定增长，又要追求长期潜在增长率，这就需要需求管理和供给方结构改革之间的合作。一方面，大力推进结构调整和去产能将在短期内增加经济下行压力和就业压力，需要积极的财政政策和稳健的货币政策来缓冲；另一方面，以财政政策和货币政策为主体的需求管理主要在短期内逆周期调整经济波动，而供给方结构改革的重点在于优化经济结构、增加有效供给和提高潜在增长率。2016年，供给侧结构改革以“三比一、一减一补”五项任务为起点，取得初步成效。一些行业的供求关系以及政府和企业的观念和行为都发生了积极的变化。在需求管理的配合下，2017年的供方结构改革将从“三比一、一减一补”方面进一步深化，深化农业供方结构改革，着力振兴实体经济，促进房地产市场平稳健康发展。以推进供给侧结构改革为“十三五”发展主线，为实现2020年全面建设小康社会的宏伟目标奠定坚实基础。

(作者是中国人民大学校长和经济学院副院长)