国际股指期货市场是怎样发展起来的

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股指期货发展简介

在美国，经过多年的发展，股指期货品种日益丰富，已经建立了完善的股指期货和期权产品体系，如以S&P 500为代表的大盘股蓝筹股指数期货、以S&P 400为代表的中盘股指数期货、以罗素2000为代表的小盘股指数期货和以纳斯达克100为代表的新兴行业指数期货。2015年，芝加哥商品交易所的迷你标普500指数(mini S&P 500 Index)的期货交易量为4.3亿份，居全球首位。

在欧洲，主要国家也有自己的股指期货产品系列，包括英国的FTSE 100指数期货、法国的cac40指数期货、德国的dax指数期货、意大利的mib30指数期货等。但最具代表性和最活跃的股指期货斯托克50指数(eurex的欧洲斯托克50指数期货，德意志交易所集团的子公司。斯托克50指数是由50个在欧元区跨国资本市场上市的超级蓝筹股组成的加权平均市值指数。2015年，斯托克50指数期货交易量位居世界第二，达到3.42亿只。

在日本，大阪证券交易所(OSE)在1988年上市日经225指数期货，而东京证券交易所上市东证指数期货。日经225指数和东证指数的主要区别在于前者是成份股的算术平均指数，而后者是成份股市值的加权平均指数，这导致了期货交易参与者结构的巨大差异。目前，日本最受欢迎的股指期货是小型日经225指数期货，2015年总成交量为2.47亿股，居世界第四。

新兴市场

股指期货发展简介

自20世纪80年代以来，为了适应国际金融自由化和资本市场一体化的趋势，增强本地资本市场对国内外投资者的吸引力，香港、新加坡、巴西、南非、墨西哥、印度、俄罗斯和土耳其等新兴市场相继上市股指期货，逐步形成了独特的股票衍生市场体系，推出了具有全球影响力的成功产品。

香港期货交易所于1986年5月6日推出著名的恒生指数期货交易。为了满足日益增长的市场需求，香港期货交易所后来推出了恒生100指数期货、恒生指数期货、h股指数期货、红筹股指数期货、股票期货、股票期权等品种。香港股指期货市场发展较早，经历了1987年的股市崩盘、1998年的亚洲金融危机、香港金融防御战的洗礼和2008年的金融危机，也经历了许多波折。目前，恒生指数期货仍是香港最活跃的指数期货，2015年总成交量为2124万只，在全球股指期货交易量中排名前30位。

韩国金融衍生品创新起步较晚，但发展迅速。韩国证券交易所(krx)于1996年推出kospi 200股指期货，仅一年后就上市了kospi 200指数期权，取得了巨大成功。2015年，kospi 200指数期货在全球股指期货交易量排名中排名第14位，年成交额为3952万英镑。

在新加坡，股指期货的发展体现了该产品独特的“非特异性”。在以新加坡交易所为代表的激烈市场竞争中，许多国家和地区竞相在周边地区上市股指期货合约，以提高市场份额和国际影响力。新加坡交易所将周边市场股指上的期货和期权合约作为自身的发展战略，以巩固新加坡作为金融中心的地位。目前，在新加坡证券交易所上市交易的大多数股指期货系列都是以其他国家或经济体的股指为基础的。包括S&P cnx俏皮印度股指期货、欧洲斯托克50指数期货、新华富时a50指数期货、日经225指数期货、摩根士丹利资本国际台湾股指期货、摩根士丹利资本国际香港股指期货、道琼斯泰国股指期货、马来西亚股指期货和菲律宾股指期货，以及反映整个亚洲股市的摩根士丹利资本国际亚洲apex 50指数期货。2015年，新华富时50指数期货是新加坡交易所交易最活跃的股指期货合约，年成交额为9585万英镑。

新兴经济体股指期货的发展路径不同，但在金融市场的创新发展路径中，它发挥着完善产品体系、提高股票市场运行质量、增加市场深度和承载能力等功能。同时，在日益复杂的国际经济环境下，确保金融安全也是发展中国家的一项重要战略。股指期货作为一种基本的金融衍生产品，已经成为金融市场不可或缺的一部分，具有完善的产品体系和完备的市场功能。发展股指期货是金融市场开放和创新的必然选择，也是走向成熟的必由之路。