郭施亮：为IPO担惊受怕的时代该结束了吗

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多年来，ipo是否会被叫停、发行速度有多快等问题一直是市场各方高度讨论的话题。其中，市场各方对ipo与股指的关系有不同的看法。近日，刘就ipo与股指的关系发表了这样的声明。“我们曾用减持甚至暂停ipo的方法试图稳定市场，但从长远来看，效果并不好，因为它没有解决资本市场长期稳定发展的机制问题，也没有解决资本市场的来源问题。解决服务实体经济的能力问题。”在这方面，市场上有许多激烈的讨论，但字里行间或多或少都暗示，我们应该打破过去的做法，暂停首次公开募股时，市场是不好的。

事实上，ipo堰塞湖问题一直困扰着中国股市的发展，也是市场多年来难以解决的一个重大问题。回顾过去一年，自刘上任以来，ipo发行步伐逐步加快。不可否认，经过近一年的ipo发行加速，ipo堰塞湖问题已经被适度淹没。但与此同时，中小企业的上市热情和本地银行的上市需求都在增加，这似乎是在瞄准这个诱人的市场。

笔者认为，尽管中国股市ipo融资规模远低于再融资规模，但ipo对市场的影响主要体现在心理层面。对于市场投资者来说，他们更关心的往往是ipo是否停止，以及ipo发行的速度有多快。从另一个角度来看，如果新股发行节奏在疲软的市场环境中不减反增，很容易引发市场心理焦虑，进而影响市场资本参与的积极性，这种影响不可低估。或许，在过去的许多年里，中国投资者仍处于对ipo的恐惧状态。

最近，新的再融资政策出台，这对新股发行的加速起到了影响。具体来说，它不仅受到20%融资比例上限的限制，还受到18个月时间间隔的规定。同时，非公开发行股票的定价基准日也是有限的。受此影响，一些上市公司制定了相应的调整计划，包括调整基准日、取消配套设施，甚至终止再融资。新的再融资政策虽然还存在一些漏洞，但总体上对上市公司的行为也有很好的约束，如故意再融资，缓解了股市抽血的压力。

新的再融资政策被用来抑制上市公司的故意行为，这是值得我们称赞的。然后，可能是进一步完善减持规则，以对冲ipo发行节奏的冲击压力，并减缓股票基金在股市的吸血影响。

笔者认为，首次公开发行(ipo)堰塞湖的泄洪没有问题，但未来的首次公开发行(ipo)审查门槛不应为了满足泄洪需求而随意降低。或许，对于一些贫困县的企业来说，可以享受“尽快申报、尽快发行”的ipo绿色通道政策，但整体上市门槛也需要保持原有标准，以确保上市公司的高质量水平。

由此可见，对于未来市场来说，有必要淹没ipo的堰塞湖，确保上市公司的高质量水平。同时，更有必要严格执行退市标准，及时淘汰上市公司，以增强股市优胜劣汰的功能。显然，这不是一个健康的市场，但这是一个充满活力和健康的市场，以保持市场处于新陈代谢状态。否则，担心ipo的时代将很难结束。