杜坤维：中国股市不只有一个上证综指

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中国股市的基准指数是上证综指，它一直是分析师分析的焦点。判断股市多头和空头的主要依据是上证综指。因此，市场已经达成共识，只要上证综指失败，中国股市的牛市就不会失败。然而，经过多年的发展，中国的股票市场在深圳有三个板，即主板，中小板和创业板。一个上证综合指数再也不能取代整个中国股市。因为深圳的总市值已经达到了22.7万亿元，而上海股市只有29万亿元，两者相差不大。此外，深圳股市的交易量已经超过了上海股市。以5日为例，深圳股市成交量为2474亿元，上海股市成交量为2073亿元，比上海股市成交量高出400亿元。因此，深圳股市的兴衰更关系到投资者的切身利益。市场焦点应该更多地关注深圳股市的涨跌，这是更关心的利益

然而，基于历史的印记，管理层仍然只关注上证指数，而忽略了深证指数的表现，这不适合目前的状况。在中国股票市场的历史上，管理层得到了无数的支持，但支持的重点是上证综指，而不是其他指数。支撑工具是五大银行中持有两桶石油的股票，因为这些股票的权重很大，在流通中的市值很小，可以用很少的资金来激发很大的市值。杠杆作用是显而易见的，支持可以发挥乘数作用，但这种作用只针对上证综指，而不是整个市场。市场甚至有“两桶石油诅咒”的说法。只要两桶石油上涨，中小股就会恐慌和下跌，给投资者造成重大损失。因此，这种支持并没有给投资者带来真正的利润提升，反而可能进一步加重大多数投资者的损失，这实际上不利于股市的平稳运行。

股指已经进入16年的下半年，沪深股市的趋势差异尤为明显。上证综指一度突破3300点，但创业板市场一直在寻找底部。这种支持并没有带动整个股市上涨，而是有选择地上涨。大多数投资者出现指数损失，包括保险基金的信用和混合改革的投机。然而，这也离不开国家队有意或无意的指导。稳定上证综指的原因，在于中国股市新股发行的巨大压力，而上证综指的走势与中国股市的多头和空头符号有关。一旦上证综指继续下跌，很容易受到市场的指责，但这只是表面的努力。上证综指的上涨并不意味着大多数投资者的盈利能力有所提高，而是意味着大多数投资者在资本挤出效应下遭受了更大的损失。我说过这些，并不是说我在创业板下了很大的赌注。事实上，直到现在，我还没有打开创业板。

发行新股是可以的，但不能引起市场阻力，也不能以二级市场的衰退为代价。保护市场并非不可能，但不能以上证综指为参照。它需要公平，保护所有指数，不能有偏见。或者干脆不需要保护市场，让市场自己玩游戏。如果它上升，它就会上升，如果它下降，它就会下降，这是市场的业务，它上升和下降。

支持发行新股更是不可接受。如果你赚了钱，你会开心的。如果你输了，很难说你会用纳税人的钱补贴富人。既然我们知道新股的发行已经影响了二级市场的走势，就不可能依赖于支撑。为什么不适当减少新股发行？刘董事长指出:“证监会系统2017年的工作要围绕“稳定”这个主调和大局。在把握好善的程度的前提下，努力工作。”我不知道这个“学位”具体是什么意思。既然它意味着学位，那么新股发行应该有学位吗？一周发行十几只新股是不是有点多了？这种新股票的“度”不合理吗？

中石油(601857，BUY)的股价一直在上涨，达到新高。作者并不是说中石油的股价不能上涨，但它可以上涨，但必须合理上涨。顺便提一下，我引用了水皮的一条评论:“中石油今天的股价是8.36元，但中石油香港股票的价格是6.04港元，相当于4.8元人民币，溢价超过55。”今天，沪港通和深港通开通，a股和h股的价格比较是摆在我们面前的一个不可回避的问题。无论是价值投资还是价格投机，恐怕每个人都应该扪心自问。”作者补充称，中石油第三季度报告仅为1美分，目前的市盈率为665.6倍。这一估值水平是否有点高，更不用说母公司股东应占净利润预计将在2016年1月至12月大幅下降。

美国股市是一些中国专家的榜样。从来没有人说过只有一个指数上涨，而其他股票指数却大幅下跌。总的来说，它们都有涨有跌，并且一起创出新高。只有中国股市一直在诠释28分化的趋势。八只股票在15年内有更强的趋势。一旦股指下跌，二级市场通常会走强。这不是纯粹的市场游戏的结果，而是国家队支持的结果，但这种支持往往是自私的，即新股。

股票市场经历了非理性的下跌。为了稳定人心，适度的支持不是不可能的。有时这是必要的，但对新股的支持可以停止。毕竟，中国股市需要均衡发展。一方面，投融资平衡，融资必须考虑投资利益。另一方面，沪深股市的发展应该是均衡的。上证综合指数不能代表中国股市的全貌。上证综指应该上涨，深成指也应该上涨，中小企业也应该上涨。此外，中国经济需要转型(《财经》网站专栏作家杜·)