经济观察报：当市场争议刘士余时 应该争些什么

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中国证券监督管理委员会刘面临困难时期吗？他上任已有大约480天，自2015年股市出现异常波动以来，差不多整整两年了。证监会主席在任职之初就信奉“少说多做”，他可能曾预测，自己将像几位前任一样，成为公众舆论和市场关注的焦点。但是他没有想到这次争论会以如此激烈的方式爆发。

这是一个什么样的场景:赞成和反对刘主席的监督方式和思想的人和反对他的人一样旗帜鲜明。有评论认为，刘说了很多本不该由监管官员说的话，尤其是“地精”、“害人”等情感表达，不符合市场化、法制化的监管理念。但是，许多观察家认为，由于市场监管的分割和存在的缺陷，刘主席的"叫嚣"也是形势所迫，不得已而为之。严格的监督为刘赢得了不少的支持和掌声，但当监督的触角不断延伸时，批评接踵而至，认为监督过宽过薄，越界是必然的。

正是首次公开募股将争议推向了高潮。这种被视为“准注册制度”的ipo加速被指责为最近股指持续下跌的“罪魁祸首”。是否暂停发行新股将再次讨论。尽管监管机构可能还没有将其提上日程，但此类争议仍值得关注。在中国股市27年的跌宕起伏中，有过9次ipo停牌的历史，但股市并没有像我们预期的那样重生。很多时候，我们回答了同一个问题:ipo可以不被审查吗？这是郭树清在2012年担任中国证监会主席时提出的“令人惊讶的问题”。现在，这仍然是一个问题——不审查ipo是可以的，但答案显然没那么简单。登记制度是一系列制度建设，而不仅仅是审批程序的改革。这需要顶级的设计，而不是个人的进步。许多人质疑，为什么在IPO正常化时，退出市场的人如此之少，这是否会带来更大的市场扭曲。

然而，当我们简单地把矛头指向刘的时候，我们可能会产生错误的想法。我们更愿意相信，在所有支持和反对的声音和面孔背后，市场和投资者都在问同一个问题:我们应该建立什么样的资本市场？监管者为什么要负责？那么监管者和其他市场参与者之间应该建立什么样的互动？从这样的角度来看，市场的爱恨并不指向刘本人。只有作为证监会主席，他别无选择，只能成为这场争论的象征和象征。

然而，一旦我们继续调查，很可能会回到两年前异常的股市波动——是的，今年6月以来已经过去两年了。它以一种悲剧性的方式打开了一个问号，即市值在十多个交易日内蒸发了20万亿美元。毫无疑问，它给了所有市场参与者足够的教训，但我们不妨问，两年后，我们是否真正理解并接受了它向我们发送的所有信息，并做出了更积极的改变？可以说，两年后的今天，围绕中国证券市场的所有争议，仍然可以被视为这个问号的延续——我们应该建设一个什么样的证券市场，应该发挥什么样的作用？相应地，投资者、上市公司、市场中介机构和其他市场参与者，尤其是监管者本身应该扮演什么样的角色，他们应该如何理解监管的责任和界限？这意味着中国证券市场真正摆脱了政策城市的标记，也意味着没有投资者会要求中国证监会主席对股指的涨跌负责。不要说这些是小儿科的问题，甚至不要说在中国证券市场20多年的历史中，我们已经实现了。一旦我们不能回到常识并尊重它，一旦我们忘记了我们对市场的敬畏，我们经常会受到无情的惩罚。

一年多前，市场一片哀鸿遍野，投资者信心低迷，刘危在旦夕。当时，人们认为的使命不仅仅是成为中国证券市场的“消防队长”。投资者期望他在稳定市场预期的同时重新思考监管方式，成为证券市场一系列制度演进的积极推动者。一年多以后，动荡的市场再次把刘推到了风暴的中心。对于刘来说，这的确是一个艰难的时期，但如果经过一场大辩论之后，我们能够理清头绪，重新找到共识，那么我们也可能迎来一个中国证券市场改革的契机。