宋清辉：理性看待上市公司股权争夺

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虽然目前a股没有类似“万宝之争”水平的股权之战，但在这一轮股价下跌中，各类基金都可以抢占一些优质上市公司的控制权。

著名的万宝之争始于2015年7月，当时万科的价格很低。当时，万科a(000002)的股价在15元/股上下波动。前海人寿两次为万科贴牌，11月中下旬，前海人寿再次贴牌。12月上旬，万科股价开始上涨，前海人寿第三次挂牌。虽然这次举行标语牌的费用增加了一点，但目前宝能部门还是得到了一笔大交易。

我们来谈谈民生银行(600016)(港股01988)。2006年，民生银行迎来了第一次股东大战，董文标当选为董事长，而“希望部”刘永好落败。2009年3月，“希望部”投资37亿元，认购民生银行4.1亿股，占总股本的10.5%。

此后，中国人寿(601628)(香港股票02628)于2007年6月底通过私募，并一度成为当时民生银行的单一最大股东。2011年8月，中国人寿针对民生银行提出“一个控制，一个参与”的目标。2015年1月28日，中国人寿持有民生银行19亿股a股，占民生银行股份总数的5.57%。2015年6月4日至5日，为实现投资收益，中国人寿将其在民生银行的a股减持约2.51亿股，至5%以下。

后来，安邦也出来“参与其中”。从2014年11月28日至2015年1月，安邦集团持续增持民生银行，增持金额近400亿元，成为民生银行的最大股东。

许多人争夺上市公司的股份，他们对公司的未来发展感兴趣。从所谓的金融投资角度来看，如果竞争对手将公司经营得更好，一方面它可以获得可观的股息收入，另一方面它可以提高公司的股票价格，以后它可以通过逐步减少持股来获得更多的投资收入。

对于被第三方资本吸引的上市公司，其管理层或股东往往会采取防范措施。具体来说，有两种类型:一种是以各种方式增加自己持有的股份，使对方无法赶上。例如，最近，为了维持公司运营的稳定性，一家上市公司的高管通过一致行动协议迅速“结盟”，并与新的最大股东形成了直接对抗；二是稀释对方持有的股份，使对方被动地失去控股权。

由于这一操作，市场上的流通股将越来越少，如果第三方竞争对手再次出现，竞争将变得更加激烈。由于各方都希望提高持股比例，甚至持股，并进一步寻求进入董事会，因此通常不会考虑股票的初始成本。因此，股权竞争者将迅速增持，相关公司的股价自然会上涨，散户投资者也可能从中受益。

当股权纠纷结束时，上市公司的估值将回到空.的合理区间如果出现新的争议，股价可能会再次上涨。

对于中小投资者来说，在股权纠纷中投资个股是一种投机行为，这不仅取决于上市公司的资质，还取决于上市公司的实力，以及流通股的情况。如果他们乐观，短期内会有惊喜。然而，个股的最终走势取决于市场，外界是否认可标语牌也是因素之一。毕竟，在许多情况下，上市公司的股票价格下跌后，张贴。

(作者是著名的经济学家)