兜底增持不能成为大股东自肥的廉价把戏

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深交所规定了九项标准，同时，应提交内幕人士名单以增持股份，相关机构不得利用增持股份的承诺实施内幕交易、操纵市场等证券欺诈行为。面对自下而上的增持，投资者不应盲目参与投机。管理层更需要加强监管和信贷审批管理，堵塞自下而上增持的漏洞。毕竟，监管者不能袖手旁观，用这种欺骗来愚弄投资者。

金融网站专栏作家杜

你相信吗？我不相信，但最近中国股市很流行，就是在底部增持。大股东承诺，亏损是他们自己的，利润是员工的，甚至10%的持股保证能赚到。这不是一个好生意吗？

4月之后，根据市场声明，中国股市进入了股市崩盘4.0版。虽然作者不太同意这种说法，但它确实反映了市场的悲观低迷。4月份一些优秀人士的统计数据显示，近2000只股票跌破了股市崩盘的底部，但这只是开始，而不是结束。此后，股价走势仍在下跌，这是主要基调，更多的股票已经闪现并崩盘，因此工业资本开始浮躁。我认为我公司的股票被误杀了，股价被严重低估了。我对公司的未来发展非常乐观，呼吁员工加入控股团队。但是，面对市场风险，很多员工都有挥之不去的恐惧，大股东自然也意识到这一点，所以我承诺一个有保证的协议，赔钱的算大股东，赚钱的归控股员工。这让员工们放心了。

然而，作者有一点疑问。既然大股东对公司的未来发展非常乐观，认为自己公司的股票被市场严重低估，为何不增加自己公司的股票，而要求员工增加持股，并向他们提供承诺保证？是老板的良心给员工分红，这与资本的逐利本质不符。恐怕还有别的事情要隐瞒。

在中国市场，投机新产品一直是个坏习惯。一些热钱老板喜欢投机新概念以获取投资者的利益。作为长期打入资本市场的大股东，他们应该了解事情的真相。新概念将刺激股价短暂反弹，这是事实。作为一个不太新的概念，增加担保承诺为低迷的市场注入了新的活力，相关概念股在跌停后不断上涨。一些投资者从空房中获得了一些利润，但一些股票明显死亡，股票价格涨跌互现，这不仅给追逐高额利润的投资者造成了短期损失，也使他们不得不增加员工。笔者认为，投资者应该睁大眼睛，看看公司的股价是否被严重低估，或者大股东是否躲在幕后，利用廉价优势愚弄市场，化解一定的市场风险，实现自身利益最大化。

据有关媒体报道，许多已发行全价股的公司的大股东质押率都很高，有的高达90%。随着股价暴跌，一些质押股票已经接近清算线，甚至一些已经触及清算线，因此他们需要补充质押或增加保证金。否则，质押股票将面临被迫平仓和失去控制权的风险。由于股份质押率已经很高，很难补充质押。质押率很高，意味着大股东手头现金不足，融资能力有限，融资能力有限。此时，这是推高股价的更直接的手段。然而，公司的根本变化不可能在短期内实现，整个市场趋势也不可能被上市公司所控制。增加上市公司的持股价值是一个简单的方法，特别是增加保底的持股价值更能显示大股东的信心。

根据托宾的Q理论，上市公司持股是股价低估的一个主要特征。股价越被低估，上市公司持有股票的意愿就越强烈。结果，廉价的赞誉如潮而出，“公司的投资价值突出”和“对未来发展充满信心”。然而，问题是一些大股东没有钱增加他们的持股，但是他们不能这样做，或者他们根本不愿意增加他们的持股，因为他们的股票价格被高估了。然而，对于股价暴跌后投资价值是否真正突出，投资者需要睁开眼睛，做出判断。一些公司的净利润逐年下降，在17年的第一季度也出现了亏损。一些公司已经被st，一些公司的现金流是负的，否则他们将被廉价的赞扬所愚弄，成为推高股价的冤大头。

因此，一些大股东高喊增持口号的行为可能并不真正看好公司的未来发展，而是有着简单的利益诉求和化解自身风险的考虑。如果他们只是为了某种目的而抬高股票价格，使自己的利益最大化，那么他们实际上就有操纵市场股票价格的嫌疑，这是一种信息不对称下的市场预期操纵。目的不是对公司的投资价值感到乐观，而是让自己的股权抵押贷款化解风险，管理层也看到了这一点。深交所规定了九项标准，同时，应提交内幕人士名单以增持股份，相关机构不得利用增持股份的承诺实施内幕交易、操纵市场等证券欺诈行为。

面对自下而上的增持，投资者不应盲目参与投机。管理层更需要加强监管和信贷审批管理，堵塞自下而上增持的漏洞。毕竟，监管者不能袖手旁观，用这种欺骗来愚弄投资者。

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