郭施亮：中国股市可以承受高速IPO吗？

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其中，5月26日共发行7只新股，募集规模不超过23亿元；6月3日，共发行4批新股，计划融资规模不超过15亿元人民币。否则，如果高速ipo脱离了对市场环境的准确判断，对股市的心理水平和实际影响就不可低估。

本文作者是财经评论员、财经网站专栏作家郭士亮

最近，首次公开募股的话题引起了激烈的争论。ipo应该暂停还是继续高速ipo引发了广泛讨论，称公众是对的，女性是对的。

事实上，自去年实施新股发行新规以来，中国股市的新股发行节奏逐渐加快。

首先从每月一批的发放节奏到每月两批的发放节奏，再到去年11月每周一批的发放节奏。然而，经过7个月的时间，中国股市ipo发行的节奏已基本成为市场常态，股市平均每月筹资规模已达到200亿元左右。

高速ipo引发了一系列不良反应，间接导致了之前股市的非理性下跌。受此影响，从过去三周的ipo发行情况来看，中国股市的ipo发行节奏也有所放缓。

其中，5月26日共发行7只新股，募集规模不超过23亿元；6月3日，共发行4批新股，计划融资规模不超过15亿元人民币。截至6月9日，共批准发行8只新股，拟融资规模不超过25亿元。显然，与前一批560亿元的ipo融资规模相比，前三周的ipo融资规模突然下降，这也给市场带来了一定的喘息空间。

据数据显示，截至今年6月8日，中国证监会已接纳578家首批企业，其中52家已通过会议，526家尚未通过。可以看出，已经存在多年的ipo堰塞湖问题仍然很严重，但按照目前的释放速度，要彻底清理ipo堰塞湖现象还需要很长时间。

事实上，市场最担心的不是高速ipo本身，而是高速ipo引发的一系列问题。

其中，存在上市公司再融资、解禁压力、股市容量过大等风险，导致优胜劣汰功能大打折扣。然而，面对高速ipo，这不仅是ipo障碍湖的问题，也是ipo障碍湖向限售股障碍湖转变的风险。事实上，取消未来可能存在的巨额限售股禁令的压力，也是对市场的长期影响，股市运行趋势难以改善。

从新再融资政策的出台到减持新规的“升级版”登陆，实际上为缓解股市压力创造了有利条件。

其中，对于新的再融资政策，设定20%的融资比例上限、18个月的时间间隔规则、限制非公开发行股票的定价基准日等问题也很好地抑制了上市公司故意再融资的风险，同时减少了空.套利

此外，新的减持规定的“升级版”，也是去年1月7日《关于上市公司大股东和董事减持股份的若干规定》的升级版。从新规定的角度来看，它不仅限制了大宗交易和协议转让等渠道，还拓宽了适用范围，包括特定股东和被纳入监管范围。就一致行动而言，空变相减持也受到了制约，这大大减少了空在市场上的套利行为，减持压力也得到一定程度的缓解。

事实上，这一系列措施也属于当前股票市场新股发行的配套措施，严格限制了市场套利和变相减持现象。事实上，这也为新股发行的可持续发展创造了有利条件。

目前，我国证券市场实行新的ipo监管模式，即取消预付款认购，改为中标后支付，这大大削弱了ipo的影响。与此同时，在市值配售的背景下，大量新的芯片被锁定，这似乎也支撑了以上述50号证书为代表的表现优异的蓝筹股的上涨。这类基金不仅关注新股的持续盈利效果，而且由于蓝筹股的兴起，获得了一定的投资回报。

在这方面，如果新股上市暂停，或者新股持续赚钱的效果大大减弱，甚至蓝筹股保值能力明显减弱，都会导致这类市值配售资金加速分流，不利于股市的平稳运行。

因此，在目前的市场环境下，暂停ipo是不可行的，但高速ipo发行不利于市场的健康运行。对于处于牛市和熊市分界点的股票市场，即使在深度熊市环境下，关键在于重塑市场投资者的心，而在高速ipo背后，关键在于加速股票市场财富再分配的洗牌过程，这对缺乏成本优势、信息优势和资本优势的基金仍有心理甚至现实的影响。

或许，从中长期来看，中国股市的ipo发行节奏需要充分衡量相应市场的承受能力，并灵活调整ipo发行节奏。否则，如果高速ipo脱离了对市场环境的准确判断，对股市的心理水平和实际影响就不可低估。

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