真兜底还是假把式 跟风前想清楚

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近年来，“底部增持”现象成为热点，甚至衍生出板块概念。在作者看来，我们可以理解花哨的叫卖和其他提高股票价格的促销手段。对于面临股价下行压力的上市公司来说，在合法合理的范围内采取这些措施是可以理解的，但投资者应该睁大眼睛，看看他们是否真的在作弊或愚弄。

超重不是今年的产品。在2015年和2016年，它被小规模上演。当时，市场也分散了注意力，资金不足。“全能持股”的推出确实带来了一波小小的反弹高潮，一年后大多数股票表现良好。

与往年相比，今年增持有几个明显的特点:一是规模和范围远远超过往年。据统计，目前已有30多家上市公司的董事或实际控制人主张员工以一揽子的形式增加自己的股份。底部的范围也各不相同。一些公司承诺员工持股12个月，收入不到10%。老板找到金子来弥补。除了呼吁员工增加持股，一些公司甚至将他们的计划扩展到自己的商业伙伴。例如，*st Deli (002571)号召员工增持股份，并向“2016年合作业务量不低于300万元人民币，2017年将继续保持上述业务规模的供应商和销售商的法定代表人”呼吁增持股份。

其次，从实施效果来看，今年的总持股量呈现出参与度不高、市场不“买”的尴尬局面。例如，在许多发布增持公告的公司中，芬达科技(002681)表现良好，有200多名员工买入，但大多数公司都处于“回答者少、资金少”的局面。6月15日，长城影视(002071，股票咨询)和长城动画(000835，股票咨询)先后发布了《关于公司员工对董事长增加公司股份提案的回应的公告》，披露了员工增加股份的情况。两家上市公司只有三名员工响应号召，共增持了3800股。

让我们来看看这项计划的市场前景表现。在提升股价方面，几个率先推出一体化持股的公司第二天股价大幅上涨。然而，随着一本通持股的不断扩大，助推效应减弱，一些公司的股价不但没有上涨，反而下跌，参与一本通持股的员工甚至出现了浮动亏损。

调查显示，最近发布自下而上增持公告的上市公司实际控制人大多处于质押状态。如截至5月30日，星辉精密(300464)质押公司股份6852万股，占公司总股本的32.67%。因此，根据行业分析，员工持股的提议是一种“自助”行为，以避免因股价进一步下跌而导致的质押清算风险。

笔者认为，从董事持股比例过高到呼吁员工增持，这是上市公司提高股价的常用手段。无论上市公司的目的是什么，只要这种“自救”手段在法律和合理的范围内，就不应该受到批评。目前，热点话题分散，市场情绪低迷，股价持续下跌，这确实给上市公司的市值管理带来了压力。上市公司这样叫卖真的很无奈。

但是，从普通投资者的角度来看，我们应该理性对待这种市场投机，保持清醒的头脑和独立的思维，保持投资理念的连贯性。无可否认，底部持有已经在市场上掀起了一个小的“热浪”。如果你敢于冒险，你可以试着参与其中。但这种短期行为可以获得立竿见影的效果，风险当然更大。

事实上，它对监管当局更有意义，因为它实际上提出了一个新的监管命题——如何界定一揽子增加的界限，是否真的增加？以前，对市场的影响不是很大。现在，越来越多的公司和投资者参与其中。监管当局也加强了监管。例如，深圳证券交易所最近发布了“一本通持股”通知，要求上市公司披露一本通持股的具体内容，如持股主体、持股期限、一本通条款、具体实施细则、员工购买公司股份的资金来源、获得相关股份的表决权归属等。此外，公告还要求上市公司的实际控制人或董事长以及其他全面增持的支持者不得利用全面增持进行证券欺诈，如内幕交易和市场操纵。

冷的时候不要害怕孤独，热的时候保持清醒。投资是一项考验心智的长期行动。目前，a股风格转换迅速，热点层出不穷。但是，从长期来看，做好价值投资的主要目的没有改变，投资者要注意不要盲目跟风。