别把兜底增持这手牌打烂了

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近年来，“底部增持”现象成为热点，甚至衍生出板块概念。事实上，增加你在a股市场的持股并不新鲜。早在2015年和2016年，一些上市公司就做了这件事，但效果一般。可以合理地说，在底部持有更多股票原本是一张好牌，有利于提振市场信心。然而，在一些上市公司高管手中，这张好牌很可能被打破。

最近，a股市场最热门的概念之一是增持。

自6月2日芬达科技(002681，诊断股)拉开本轮“一本通”的序幕以来，已有30多家上市公司的实际控制人或董事长建议员工增持自己的股份，进行一本通持股。有很多方法可以盖住你的口袋。在有限的时间内，员工持股的损失由董事长的现金弥补，或10%的保证收益率扼杀各种理财产品，或“5%保证收益率+信托计划”的双重杠杆作用。可以合理地说，在底部持有更多股票是一手好牌，有利于提振市场信心。然而，在一些上市公司的高管手中，这一手好牌很可能会被打破。

据粗略统计，自6月2日芬达科技启动本轮“一加一”以来，a股市场上30多家上市公司的实际控制人或董事长都主张增加员工持股，并承诺做到一加一。在最初的形式中，员工通常在规定的时间内购买自己上市公司的股票，持有12个月，然后亏钱，由上市公司的实际控制人或董事长以现金进行补偿。后来，匡威文化(002502，诊断学)的实际控制人郭为员工设定了10%的保证收入以增加持股，扼杀了市场上的大部分理财产品。* ST德利(002571，诊断学)的实际控制人石卫东不仅增加了自己公司员工的持股，而且公司2016年的合作业务量也不低于300万元人民币，2017年继续保持上述业务规模的供应商和销售商也被拉了上来。此外，恒利股份有限公司(600346)的实际控制人陈建华、范红伟通过“5%保证收益+信托计划”的双重杠杆为底部控股增加了另一种形式。

也许会有“创新”以包容一切的控股形式出现。事实上，在a股市场全面持股并不新鲜。早在2015年和2016年，一些上市公司就做了这件事，但效果一般。一些上市公司的员工在购买自己的股票后亏损了。

可以说，不惜一切代价增持股份的上市公司实际控制人或董事长是“中国的好老板”:他号召员工购买自己公司的股票，“利润归你，亏损归我”！看上去自信而无私。从市场情绪的角度来看，上市公司的实际控制人或董事长敢于为员工增持股份承担底线。虽然附带一定的条件，但毫无疑问，如果一家上市公司业绩不佳，很明显业绩会下降，估计上市公司的首席执行官很少有信心走底线。事实上，换句话说，从积极的角度来看，上市公司的实际控制人或主席呼吁员工增持股份，并承诺垫底，相当于公开上市公司的实际控制人或主席对自己公司经营的信心。尤其是当市场处于底部时，上市公司的实际控制人或董事长会分批出来增持，这可能会提振疲弱的市场情绪。

事实上，许多上市公司的实际控制人或董事长都出来增持股份，主要是因为他们的股权质押处于清算的关键时刻。如果上市公司的股价继续下跌，实际控制人或董事长可能会“寻找食物”，因此他们会将所持股份归档。更重要的是，上市公司的实际控制人或董事长与市场上的基金(港股00001)提前很好地融合在一起，抓住机会提高股价，配合大股东或实际控制人减持股份，由中小投资者买单。一本由利益驱动的好书《京》，却被误读了。

现行法律法规没有明确界定和规范底部的持有。从“法律不能禁止”的原则来看，守住底部是没有问题的，只要是规范的、阳光的，它就会发挥更积极的作用。但是，自下而上的增持涉及的当事人和环节很多，这种环节违反了证券市场的三大公开原则，可能会对中小投资者的利益造成损害。

为此，监管部门近日发布了《关于加强上市公司控股股东和实际控制人对公司员工持股方案信息披露的通知》，要求上市公司实际控制人或主要股东的持股方案应披露员工薪酬和资金来源。上述通知适用于深圳证券交易所的所有上市公司。

公告要求上市公司披露增加主体、增加期限、底部条款等具体内容；披露提议方补偿员工持股损失的具体实施细则；披露员工购买公司股份的资金来源和获得相关股份的表决权归属。此外，公告还要求上市公司的实际控制人或董事长以及其他全面增持的支持者不得利用全面增持进行证券欺诈，如内幕交易和市场操纵。

与此同时，虽然一家上市公司的实际控制人或董事长已经断了他的喉咙，并敦促员工增加自己在上市公司的股份，但员工不一定“购买”。长城动画(000835)和长城影视(002071)两家兄弟公司只有一名员工和两名员工分别增持了10股和28股，卖出的资金只有几万元。

对于上市公司的员工来说，首先，员工的年薪还是比较低的。一些上市公司员工的平均工资只有几万元。如果这些员工想增加他们在自己公司的股份，他们就真的拿不到“真钱”。来吧。第二，上市公司的员工不一定对购买股票感兴趣，或者他们担心如果他们赔钱，公司的实际控制人或董事长将不会履行他们的承诺，员工不好意思主动寻找上市公司的实际控制人或董事长来履行他们的承诺。即使他们通过法律程序，估计也是一件非常麻烦的事情。

基于这些问题，自下而上增加的关键是规范上市公司自下而上增加的几个关键环节，并及时披露信息。首先，如果员工在购买股票后出现亏损，上市公司的实际控制人或董事长履行承诺的具体情况，以及员工违反承诺后应如何维护自己的权利；二是披露增持全过程信息，包括资金来源、相关账户、增持前后股价变化、资金进出等，防止各种形式的内幕交易和利益转移；第三，让上市公司的实际控制人或董事长拿出真钱，与员工一起增持，一起进退，而不是只停留在嘴上。