涨停板未必“喜大普奔” 深埋的陷阱必须警惕

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中国股市有10%的每日跌停板，投资者通常将每日跌停板解读为对市场的乐观预期。犯罪分子利用投资者的“追涨”心理，人为制造“每日涨停”，吸引投资者跟风，推高股价。一旦操纵者获利而逃逸，股价将失去支撑，甚至持续暴跌，使得追逐购买的中小投资者成为“接管人”。

让我们以唐牟某为例，来看看每日极限算子的技巧。在三个交易日内，他通过操纵“X”，完成了“开仓-拉仓-提仓-出货”的全过程，非法获利3634万元。

2015年3月23日，唐某某以4144万元的成交额，每股平均成交价19.37元(下同)，买入X“X”2.14亿股，完成开仓。第二天上午10点42分，唐牟某在短短31分钟内将“X”的股价拉至每日18.91元的跌停板，至每日21.32元的跌停板，涨幅为12.7%，是同档其他投资者申报的总涨幅的100倍。中午收盘前，“X”短暂开盘，唐某在5分钟内再次将股价推至每日限价，每日限价和买入价均比卖出价高出55倍。下午开盘后，唐继续申报并买入2796万股每日限价股票，形成一大堆订单，将股价封在每日限价之上。

3月25日开拍时，唐某宣布以23.45元(高于前一交易日收盘价9.77%)的价格收购700万股，接近同期申报收购金额的一半，所有订单均在9: 19: 48前取消。根据交易规则，订单不能在9: 20后撤回。很明显，唐某的目的不是做一笔真正的交易，而是误导其他毫无戒心的投资者，让他们以为买入量正在飙升，这样他们就可以跟进，提高开盘价。果然，“X”开盘22.8元，涨幅6.94%。唐某实现了他的目标，开仓后立即将货倒过来，以22.8元至21.24元的价格一个接一个的卖出他之前的股份。25日，“X”价格上下波动，收于21.21元。恐怕开盘后跟进的投资者只能看“板块”，而唐某已经赚了不少钱。

活跃在每日交易限额上的操纵者的交易行为与正常投资者的交易行为存在明显差异。他们在成功提高股价后立即反向出售，或者撤回大量订单以避免真正的交易，反映出他们的意图是欺骗其他投资者跟随趋势，但没有真正的投资目的。这种行为违反了《证券法》第77条的规定，该条禁止通过单独或合谋集中资金优势和股权优势，或者通过其他手段操纵证券交易价格或交易量，进行持续交易。这构成了《证券法》第203条规定的操纵市场的情形，当然也难以逃脱中国证监会的法眼。2014年和2015年，唐因操纵市场两次受到中国证监会的行政处罚。为了逃避监管，唐搬到了香港。通过沪港通，我们继续操纵a股，“魔高一尺，路高一尺”。2017年，中国证监会再次将唐某等人绳之以法，前后共罚款12亿元。

唐牟某的行为告诉我们，每天的涨停可能不是“快快乐乐”的，也可能是埋在骗局里的。投资者不应盲目追逐价格变动不合理的股票，而应全面考察公司的经营业绩和发展前景，关注上市公司的信息披露或同行业的情况，关注公司的内在价值是否发生了变化。没有这些“基本面”的支撑，股价会突然涨跌，这可能很奇怪。一旦落入犯罪者设置的“陷阱”，他们将遭受严重损失。假设投资者小明被唐的操纵行为误导了，他在3月25日以22.8元的开盘价情不自禁地买入了100万元的“X”，因为他在前一天的跌停板上买不到，那么当天的浮动损失将接近7万元。因此，投资者应该树立并坚持价值投资的理念。避免损失的一个重要途径是不要盲目追逐收益，不要参与过度的市场投机，养成良好的投资习惯，妥善管理和防范投资风险。