保代“只荐不保”必须严惩

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6月17日，中国证监会主席刘在中国证券业协会第六次会员大会上表示，证券公司要切实履行勤勉尽责的职责，从源头上严格控制上市公司质量，不能“只推荐不保证”。我认为，刘主席的讲话发出的信号是非常明确的。作为首次公开发行的第一个“把关人”，如果保荐机构未能尽职尽责，保荐机构或保荐代表人将因拿钱不工作或只签不工作而受到严厉处罚。

今年以来，中国证监会继续严格控制审计质量，采取多种措施和手段，严格实施ipo各环节全过程监管，通过反馈、检查、初审、出具审计意见等审计流程和审计机制的有机配合，有效遏制了问题苗头和“病报”现象。

统计显示，截至2017年5月19日，中国证监会今年已认定257家首次公开发行企业，其中188家已获批准上市；未通过审批会议的24家ipo企业(被拒绝)；有45家ipo企业已终止审核(申请退市)。ipo完成率约为73.15%，失败率(包括终止审查和拒绝)约为26.85%。从对ipo企业的终止审查和拒绝来看，严格监管取得了一定成效。

然而，笔者认为，ipo审计的质量不应仅仅由监管部门严格控制。ipo各环节的中介机构都应该勤勉尽责，尤其是IPO保荐人和保荐人的“第一把关人”。

“勤奋、诚实、守信”是赞助和承销业务的基石。坚持勤奋、诚实、守信是保护投资者的基础，是实践的方式，是赢得市场信任的前提。

近年来，我们看到监管机构对保荐人和未尽到责任的保荐人开出了很多罚单。令业内人士印象深刻的是，2013年，由于万福盛科(300268)欺诈上市，保荐机构平安证券收到了中国证监会有史以来最严厉的保荐书，共被罚款7665万元人民币，并被暂停保荐资格3个月。

然而，最严厉的罚款并没有阻止一些保荐人“只推荐不担保”，一些保荐人和机构仍然运气好，逆风作案。据不完全统计，自2016年以来，已有11家投资银行受到中国证监会的批评或处罚。主要原因包括欺诈性发行、虚假记录、信息披露重大遗漏、尽职调查不足、发行含有虚假记录的文件以及财务核实重大遗漏。

我认为，这种严格的监管措施不仅是对放弃赞助责任的害群之马的应有惩罚，也是监管当局向市场发出的一个信号，即原本应该是上市“守门人”但沦为“利益食者”的保荐人和保荐人一旦发现，将受到严厉的惩罚。