去杠杆大方向不会变 今日先看A股闯关MSCI结果

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a股周二收盘持平，上证综指微跌0.14%，至3140.01点，而深圳主板、中小企业创新综合指数微涨。从盘面看，前一市场的市场趋势是可以接受的，但市场前景疲软。从板块来看，熊安的概念有较强的走势，而子新股的表现略弱，多数重量级股的走势较弱。

市场下午和上午的表现对比非常明显，几乎呈现单边下降趋势。然而，我认为这种杀戮是有原因的，这并不能解释太多的问题。在今日开盘之前，a股能否纳入msci将是一个未知数，这显然是周二下午投资者(尤其是持有重仓股的投资者)持谨慎态度的最重要原因之一。

抑制市场的另一个因素是资本。周二下午，外汇政府债券或公司债券的回购利率明显上升，与股市指数正好相反，股市指数普遍显示资本再次收紧。在新闻方面，中国央行昨日暂停了反向回购，没有通过其他工具释放资本。或许央行担心市场误解，认为资金是最近才释放的。

今天的市场波动是不可避免的。a股能否成功纳入摩根士丹利资本国际，市场将会波动，因此会存在一些短期风险。投资者可能很难应对，他们通常应该多看一些，少动一些。就个人而言，如果a股没有被纳入摩根士丹利资本国际，大盘股可能会走弱，小盘股可能会有一些阶段性机会；如果成功合并，大型股票一般会跳空而上涨，但恐怕很难持久。

目前，市场资金仍然相对紧张，因此应该很难维持大股的普遍上涨。即使就基本面而言，由于中国经济仍处于触底阶段，很难为大型股的业绩增长提供持续动力。

现在这个时期是敏感的，也就是月末、季末和半年的末。我认为投资者不应该不顾头寸增加头寸。即使市场能在此时企稳，也很难大幅上涨，因此参与投机的潜在好处有限。当投资者参与股市时，他们不仅要看收益，还要看风险。只有当潜在风险低于潜在收益时，它们才值得投资。

如前所述，考虑到央行近期释放更多资金，这些资金可能会在7月份被迫部分撤出，因此很难预计7月份会出现宽松资金，7月份a股市场也不太乐观。央行的工作是“削峰填谷”，通常不会人为地导致资金突然收紧和放松。

人们常说“五要淘汰，六要淘汰，七要淘汰”，但问题是情况年年不同。今年最大的特点是“去杠杆化”。在去杠杆化过程中，当影响稍大时，央行会放松一点，但总的方向不会改变。昨天，中国央行行长周小川发表了一个值得关注的言论。他表示，为确保金融健康，不应容忍高杠杆、低资本和不良贷款现象。