严格执行退市制度是市场优胜劣汰的保障

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上周五，深圳证券交易所决定终止新泰电气的股票上市。结果，新泰电气成为第一家退出创业板的公司，也是第一家因中国资本市场欺诈发行而退出市场的公司。笔者认为新泰电气创下的前两项只是开始，之后还会有第二项和第三项相继出现，因为“有进有退”是健康证券市场的常态。

多年来，a股市场的退市制度一直受到批评。其中一个重要原因是退市率持续偏低，与海外成熟市场相对较高的退市率形成鲜明对比。例如，美国Nakdas市场的平均退市率约为8%，其他海外成熟市场的平均退市率也在6%左右，基本实现了上市公司退市的规范化。

数据显示，自1999年以来，共有106家a股公司被摘牌(包括b股)，61家a股公司因亏损、欺诈或重大违法行为被摘牌。与成熟资本市场每年6%以上的退市率相比，仍有很大差距。

只有当市场保持在一个合理的动态平衡状态，才能保持良好的生态和生机，在新旧交替中为市场腾出更多的空间，否则就会运行不良。

因此，笔者认为退市制度作为资本市场的一项重要基础制度，对于促进资本市场优胜劣汰机制的形成具有重要意义。对于那些重大违法公司，资本市场必须采取“零容忍”的态度，坚决对重大违法行为实行强制退市制度，并将其从资本市场上清除。它不仅能使资本市场正常代谢，而且能从源头上提高上市公司的整体素质，保护中小投资者的切身利益。只有真正确立退市制度的权威性和严肃性，退市率低、退市状态不可退还等问题才能真正得到解决，退市制度改革的红利才能惠及股市。