侯文斌：本周（6.266.30）贵金属走势剖析

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本周晚些时候，黄金和白银市场显示出复苏迹象，因为金价高于近期低点。为了最小化风险和最大化回报，将黄金放入投资组合是一个经典的搭配，但问题是当前的基本面因素是否支持这一投资组合。今年夏天有几个关键因素值得关注，包括美联储下一次加息的可能性、原油价格的变化以及欧洲央行目前的量化宽松计划。

本周晚些时候，黄金和白银市场显示出复苏迹象，因为金价高于近期低点。为了最小化风险和最大化回报，将黄金放入投资组合是一个经典的搭配，但问题是当前的基本面因素是否支持这一投资组合。今年夏天有几个关键因素值得关注，包括美联储下一次加息的可能性、原油价格的变化以及欧洲央行目前的量化宽松计划。

图1:美元指数期货多头头寸的变化

图2:美元指数期货总头寸的变化

上图显示了大型投机者持有的美元指数期货多头头寸的变化。上周，美元指数期货的多头头寸大幅减少，直接导致总头寸大幅下降。这意味着大型投机者已经对美元交易失去兴趣，并大批逃离市场。同时，/0/头与长位置的比值接近1.0。这意味着大投机者通常对美元保持中立:他们对美元既不乐观也不悲观。

目前，美元已进入96.50美元至97.50美元的窄幅区间。这种波动代表了黄金和美元之间市场关系的崩溃。本周，除了美元，我认为观察英国退出欧盟进程、欧元走势、12月加息的短期利率可能性以及原油价格也很重要。

英国退出欧盟进程之所以至关重要，是因为英镑对美元的相对强势产生了巨大影响。最近疲软的英镑在过去几周帮助抑制了美元的下跌。如果英镑跌至1.2550美元，这意味着如果美元和黄金之间的直接关系得以恢复，美元和黄金的汇率将略微走低。

欧元对美元的影响仍将是本周的关键。目前，欧元在1.12左右波动，但远高于其基本移动平均线。然而，我们可以看到，200日均线是相对平坦的，这可能是1.13美元的强劲阻力的指标。如果欧元的升值在短期内受到限制，它将为美元的反弹创造机会，资本外逃将发生在黄金市场。然而，我想说的是，在未来12个月内，黄金可能受益于欧元，因为欧洲央行可能很快会进一步降低其债券购买计划，或者完全退出量化宽松政策。

图3:欧元/美元

考虑到目前的市场预期，下一次加息的风险可能是下行风险。美联储在六个月内三次加息，试图使利率正常化。如果这一速度保持不变，美联储应该在9月联邦公开市场委员会会议后再加息25个基点。目前，市场对12月加息有一定预期。回顾去年12月美联储的指引，今年应该会有2-3次加息。考虑到美联储已经两次加息，第三次加息将被视为相对强硬的举措。美联储这样做完全有道理，因为大量经济指标表明，美国经济正接近峰值。

本周的另一个重要因素是原油。过去几周，随着美国石油产量和钻井平台数量的不断增加，原油价格一直在快速下跌。从短期来看，由于基本面因素稀缺，原油价格几乎没有支撑。从历史上看，黄金价格在某种程度上是原油价格的前兆，从长远来看，这两者有着直接的关系。考虑到原油价格的波动性有所增加，未来几周交易中可能会有更多的黄金波动，因为目前原油价格已经见底，在每桶43美元左右。

图4:黄金技术分析图表

黄金目前处于一个临界点，因为在最近的下跌中，它已经跌破了200天移动平均线。因此，270元每克将成为本周的关键支撑水平。如果金价突破这一支撑，可能会以每克265元的价格下跌几个百分点。

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