从审计角度看上市公司年报质量

本篇文章1349字，读完约3分钟

2016年年报的披露已经结束。作为资本市场最丰富的公告资源，年报中的三张表一直是价值投资者探索机会的主要阵地。事实上，年度报告表明，许多非财务信息更有价值，这可以使人们从多个角度看待问题，例如，从编制年度报告的审计机构的角度。

年度报告披露的意义在于向关注上市公司利益的各方提供充分的信息，尤其是财务数据。通常，外部投资者很难对上市公司的信息披露进行深入研究。因为这些披露很容易修改，所以不可能知道上市公司的真实目的。然而，金融信息的逻辑性和复杂性使得聪明的投资者有机会施展才华，用一双眼睛发现陷阱和机会。

作为公司内部和外部的纽带，审计师的地位有些尴尬。一方面，他们自己的执业准则要求会计信息的真实性和准确性等。另一方面，上市公司作为审计师的客户，通过签订合同来提供收入，这使得审计师很难拒绝各种合理或不合理的要求。因此，毫不奇怪，不做假账的底线要求可以成为国家领导人为会计机构所做的题词。

因此，从审计机构与上市公司的关系来看，许多有价值的信息是可以识别的。首先，审计机构从上市公司获得的薪酬水平是否符合行业平均水平，可以粗略判断审计机构所承担的执业风险的大小。一家公司的存货资产已经大幅减值了几亿元，而最早的数据可以追溯到三年前。从年度报告中，笔者找出了年度审计费用，发现审计费用仅在三年前大幅增加，但同行业的其他公司却没有这样的情况。虽然这些都是间接的证据和合理的推测，许多隐藏的金融风险是可以避免的。

其次，签约审计师与上市公司的关系值得思考。监管机构对审计轮换制度有指导意见。在美国，严格要求审计机构为同一上市公司提供不超过五年的持续服务。这主要是从审计客观性的角度出发，但a股作为新兴市场，天生就有更多的异常。例如，两位审计师分别担任一家a股农业上市公司的董事长和秘书。此前，他们只是公司审计机构的董事和注册会计师，公司因其关联交易被媒体曝光。

惠山乳业是一家香港上市公司，其股价最近暴跌90%。据报道，该公司的首席财务官来自四家当地会计师事务所。审计师从四大会计师事务所跳槽到企业是很常见的。一旦公司陷入债务危机，就很难逃脱牵连，也无法让外界相信其中涉及的利益。

我们看到的年度报告的大部分内容都来自审计师。我相信他们的专业精神和实践标准将保证年度报告的质量，但我们可以看到很多秘密。在空的可控会计政策中，这些不可告人的秘密得到了充分的体现。例如，一家知名的全国性消费品牌企业被批评涉嫌利润调整。企业在行业中具有垄断地位，并具有调整利润的能力。预付款不仅波动较大，有时还会通过控制销售节奏影响收入，从而影响收入确认的会计判断。

通过结构设计来影响是否合并可能是最常见的会计现象。更不用说美国安然事件中举世闻名的特殊目的主体，它通过金字塔结构逃避债务进入，成为许多a股子公司和并购的目标，并煞费苦心地选择合适的时机进入上市公司的利润结构。无论是暂时隐藏好资产还是巨额债务，上市公司的实际控制人都有不同的利益。

目前，像“静坐”处罚这样的严格监管使许多金融中介机构更认真地履行职责，而不影响一个客户的整体业务。然而，对中小机构的冲击稍弱，因此更换它们的大门并重新上市是一件大事。从某种意义上说，审计师是我们外部投资者的一半朋友，其余的可以从其他特征中得到答案。

(作者是高级投资者)