外储稳守3万亿美元关口 助力人民币汇率企稳

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在从4万亿美元的峰值一路下跌后，中国的外汇储备最终稳定在3万亿美元的关口。根据中央银行最近公布的官方外汇储备数据，截至5月底，外汇储备余额为3.05万亿美元，当月净增加240亿美元。外汇储备规模已连续第四个月反弹，创造了自2014年6月以来最长的上升周期。

五月份外汇储备规模的增加主要是由于非美国资产的估值上升和资产价格上升。首先，5月份美元指数下跌近2.2%，欧元和日元等非美元货币对美元升值，导致外汇储备中兑换成美元的非美元货币账面数量增加。根据该机构的计算，这部分估值因素为本月外汇储备的恢复贡献了近180亿美元。

第二，资产价格上涨，特别是许多国家5月份的债券价格上涨，也有助于外汇储备的恢复。当月，全球债券市场收益率普遍下降，债券资产价格大幅上涨，推动外汇储备回升。

以上两个原因是外汇储备恢复的正拉动效应。此外，跨境资本流动继续稳定和改善，这也削弱了外汇储备的损失。

外汇储备的持续恢复也稳定了今年人民币对美元的汇率。值得注意的是，不仅人民币兑美元名义汇率停止下跌，而且市场对人民币汇率的预期也有所调整。许多中资机构和外资机构都提高了年底人民币兑美元汇率的预测水平。

此外，央行近期将人民币中间价定价机制引入反周期调整因素，减弱了前一天收盘价对中间价的影响，同时增强了货币当局调控汇率的能力，有助于防止美联储加息导致美元走强导致人民币汇率不合理波动。反周期调整因素的增加和叠加外汇储备的稳定有利于人民币汇率在年内的相对稳定。相反，人民币汇率的稳定也将有助于外汇储备的阶段性稳定。

考虑到美联储加息和全球美元因表收缩而回归等因素，中国外汇储备规模仍将缓慢下降，这不仅在中国是如此，在其他非美元货币国家也是如此。不过，业内很多人分析认为，中国的外汇形势已经趋于稳定，未来两三年很难重现大幅波动，因此没有必要太担心外汇储备规模是否足够。