【要闻】世界日报：全球经济诡谲多变 债券天王也栽跟斗

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9月5日的美国报纸《世界日报》在3日的社论中指出，世界最大的债券基金企业pimco的投资长格罗斯，最近过去看到的空美国国债大错特错，其基金企业业绩不好，世界584名债券经理排名501 这个事例证明，在变动剧烈的金融市场上，事前判断的风险极高，而且现在的金融形势正在改变。
世界最大的债券基金企业pimco的投资长格罗斯，最近空美国债券大错特错，由于该基金企业业绩不好，在世界584名债券经理中排名501人，债券天王的地位危机

这个事例强调了在变动激烈的金融市场上，其预测的风险极高，而且一点疏忽就有可能毁了一世的英名。 另外，证明了现在的金融形势瞬息万变，很难整理其间的因果关系。

美国债务建立得很高，债信调整之际，空美债本来就是顺理迅速发展，比较难的是什么时候，是什么幅度的问题，但事实发展是逆风，毁了债券天王的招牌。 最重要的理由是，在全球化的资金市场中，第一变量之间的关系除了相互影响的方向性、显著性之外，还存在相对重要性的差异，有可能被它所涵盖，或者很大程度上被它所涵盖。

在现在的国际金融市场上，美元还具有不可替代的国际储备货币地位，因此，如果美元进入比较不平衡的区间，货币储备的特征可能会掩盖本来供求平衡的调整方向和路径。 这是当前国际金融形势注意的不可忽视的一点，也应该是债券天王阴沟翻盘的主要因素。

从今年1月、6月、7月的报告来看，格罗斯分别以美国通货膨胀的威胁、qe2的退场、美国人口老化引起的负债问题等理由，持续看到了不好的美国债券市场，结果市场没有面子，美国10年公债的生殖利率下跌，下降了2% 市场预测落空，没能及格，天王也不得不输给市场。

事实上，美国债券市场的迅速发展状况证明了当今世界经济面临的困境:首先，各国政府大部分，政府债台高筑的困境。 当然，这在限制后续财政政策扩张空之间，这给本来需要扩张刺激的整体环境带来了后续的无力感，也有今后世界经济不安和不明确的风险，甚至“二次衰退”的担忧。

第二，政府的财政扩大没能完全解决经济衰退，但扩大支持政府的财政赤字，形成了极其缓和的货币形势，这是qe2和各国通货膨胀的第一来源。 也就是说，为了应对某个经济问题(例如经济衰退)，派生出通货膨胀和财政赤字等更棘手的问题，互相出现尖锐的矛盾是现阶段世界经济陷入低气压的理由。

当然，现实世界有政治这一要素，往往使问题变得更加复杂。 例如，宽松的货币和财政扩张引起行政、立法的角力，引起各政党之间的不同主张，引起政治课题，引起政府处理问题的困难，结果是人们对政府的信心减少，进而市场信心不足，金钱

在投资和金融市场上，天王的地位和排名总是面临挑战，这也是他们共同的压力。 即使扩大到政府机关的政策选择，也必然极其困难，决定后的结果当然也无法打包票。 因为这必须在做出决定的同时对决定采取相对谦虚的态度。 这可能是现任政府决策人共同需要的修正。