笔夫：留给你阔绰消费的时间不多了

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美元主导金融属性，而人民币主导商品属性。当全球交易员关注美元主导的体系时，他们仍将有色金属作为主要交易目标，而当人民币大幅波动时，黑色产业链是最佳交易目标。

作者:《中国时报》副主编，北京丝绸之路汉服投资管理有限公司总经理，著名金融评论家

事实上，人民币一直在贬值。然而，它曾经在内部贬值，这并不明显。只要你不把钱拿来和房价比较，你什么也看不到，但现在它在外部贬值。如果这一过程继续下去，你会感觉到货币的价值正在贬值，无论你走到哪里。

虽然是一个炎热的夏天，但朋友圈里去欧洲和美国旅游的照片越来越少了。带孩子去看祖国的大好河山是父母最真诚的热情。媒体很少听说中国人在巴黎和东京的炫耀性消费。人民币汇率在短短四个月内贬值了近9%。几年前，当中国人去发达国家的超市时，他们看到的一切都很便宜。这是因为人们普遍认为人民币在外部被高估了，如果这种情况继续发展下去，现在就会出现这种情况。

这一代的日本人经常困惑于为什么他们的父母年轻时如此富有。那一代日本人周游世界，横扫顶级品牌，驾驶豪华汽车。他们真的不想要人。我们的下一代将以这样一种奇怪的态度看待我们现在的一代。然而，日本人未老先富，而中国面临着未富先老的巨大风险。中国最近的连续零售数据显示，中国人的消费能力正显示出几十年来罕见的转折点。6月份社会消费品零售总额同比仅增长9%，5月份为8.5%。我不记得在中国这个数据什么时候能连续三个月保持在一位数。与五年前相比，目前中国国内消费占国内生产总值的50%以上。投资和出口的暂时强势使其难以招徕资本的狂欢，消费疲软是当前宏观经济下滑的主要原因。

当人民币在外部被高估时，我们可以感觉到喝豆浆和牛奶、吃猪肉和鸡蛋、换汽车轮胎的价格是如此便宜，至少与房价相比是如此。尽管钢铁价格几乎达到了2009年4万亿元建设高潮的水平，但进口铁矿石的价格仍然非常便宜，如果不是政府以环保为由进行干预，这使得钢铁厂以历史上最高的利润水平满负荷生产和冶炼。所有这些都源于长期以来被高估的人民币强大的购买力。然而，最近的情况发生了很大变化。过去被忽视的国内铁矿石变得流行起来，不仅是因为上半年国内矿产产量下降了40%，更重要的是，从澳大利亚和巴西进口铁矿石的交易成本和风险大幅增加。当贸易商进口美元时，他们不知道以人民币计价的到岸价格能否弥补他们的汇兑损失。

过去四个月人民币贬值与美元价值变化的相关性很低。换句话说，不是美元升值导致了人民币贬值。我还记得作者几个月前曾说过，信贷货币的集体贬值是未来通胀的最大隐忧。有些人质疑货币的兑换正在改变，那么它怎么能集体下沉呢？现在这已经发生了，它不会成为孤儿。

最近，美元没有媒体报道的那么强大，由于特朗普的阻挠，在一段时间内甚至会出现深度回调。然而，每当美元下跌时，有色金属就会反弹，而当人民币下跌时，黑色产业链中的所有商品都会大幅上涨。我们能从中得出什么结论？真的有所谓的美元定价区和人民币定价区吗？笔者的解释是，美元主导金融属性，人民币主导商品属性。当全球交易员关注美元主导的体系时，他们仍将有色金属作为主要交易目标，而当人民币大幅波动时，黑色产业链是最佳交易目标。

这样就可以解决一个问题，那就是为什么美元的升值不会带来通货紧缩，而会带来明显的通货膨胀趋势？即使美元未来继续升值，我们也很难看到价格大幅下跌。相反，人民币贬值的压力在表象上会真正上升。目前较低的cpi是在剔除房价和汽油价格后得出的。统计局当然可以继续排除这些因素。然而，商人迟早会将这些成本反馈给其他商品。经济增长的下降意味着赚钱越来越难，而价格却越来越高。也许，留给我们在餐馆慷慨消费的时间并不长。

姗姗来迟的全球货币和债务紧缩并没有像预期的那样到来。是贸易战推迟了这一进程。所有主要经济体都担心过早收缩会损害贸易竞争力。然而，其结果是，不可预测的价格上涨最终将破坏全球经济复苏。一些人因为价格上涨而遭受额外的痛苦，但没有多少人意识到这一点。

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