刘柯：如何破解股市投融资困局？

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从小米cdr的早期暂停到最近南京银行(601009，股票咨询)140亿人民币的再融资被拒绝，这些事情是没有关联的。这至少表明，二级市场的持续低迷反过来影响了一级市场的首次公开募股和再融资，没有人想让公众愤怒。

然而，监管面临的问题是，作为a股市场的主要任务，如果融资功能被边缘化，整个市场也可能被边缘化，除非指导思想发生逆转。

如何解决这种投资和融资的困境，这是相辅相成的，但现在仇恨和杀死对方？总之，问题只能在发展中解决。我们可以看看当年的国有股股权分置改革，也就是股权分置改革。压力比现在更大。结果是如何解决的？伴随着大牛市，问题得到了解决。从国外成熟资本市场的成功经验可以看出，只有不断上涨的牛市才能吸引越来越多的资本进入，实现投融资双赢。没有一个市场可以大规模筹集资金。这是一个简单的市场规则。如果你想让马跑得快，它在任何地方都行不通。

a股有条件解决投融资困境吗？应该有的。为了保持经济持续稳定增长，抵御进出口贸易战的外部压力，货币政策和财政政策都开始发挥作用。无论是精确滴灌还是洪水灌溉，大幅度缓解都是不争的事实。在这种“放水”的情况下，我们必须“坚决遏制房价上涨”。我们知道，过去十年房价的上涨实际上是m2十年扩张的转移，从当年的“4万亿”开始，m2逐渐形成了一个巨大的流动性壁垒湖。现在会有类似的“4万亿元”，但这些流动性不能进入房地产市场，而基础设施可以“弥补不足”，消耗一些。但是，整个社会资本不能直接进入由大量国有资本主导的基础设施领域，间接进入渠道也不是很畅通。流动性过剩仍然需要找到出路。“股权增值”必须成为资金分流的新渠道，具备成为新主战场的条件。

政策发生了微妙的变化。上月末，国务院发布了《关于推进国有资本投资经营公司改革试点的实施意见》。通过重组和设立国有资本投资运营公司，构建了国有资本投资运营主体，改革了国有资本授权管理体制，完善了国有资产管理体制，实现了国有资本所有权与企业经营权的分离，实现了国有资本的市场化运作。同样，国务院国有资产监督管理委员会(SASAC)近日发布了《中央企业非法经营投资责任追究实施办法(试行)》，强调对造成国有资产流失或严重不良后果者要追究终身责任。什么是国有资产流失？国有股价值的损失叫做国有资产的损失吗？这些政策是否已经为国有股的增值和保值铺平了道路？为什么要引入这些政策？你在为将来从“土地融资”到“股权融资”的转变做准备吗？所有这些问题都值得每个人关注。

如前所述，a股存在的意义在于为中国经济发展服务。过去，这是为了扩大融资。现在，由于市场低迷，它是不可持续的或捉襟见肘的。下一步我们应该做什么？它会转向支持国有股升值吗？a股国有股市值近18万亿元，国有资产证券化进程将加快。如果a股上涨，国有股的增值效应将事半功倍，聪明人不会看不到这一点。我们将拭目以待以后会发生什么。