证券日报:外资机构加速在华布局 A股墙里开花墙外香

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《证券日报》发表评论称，外资机构在华加速部署背后的潜台词自然是中国经济基本面的稳定和增长预期，以及a股在当前低市盈率下的投资机会。数据显示，目前a股市盈率不足16倍，与2005年6月、2008年10月、2013年6月和2016年1月的市盈率相近，完全符合底部时期的特征。

无论是从常识还是从价值观念来看，股票投资都应该先谈基本面。谈到a股，我们必须首先看看中国经济的基本面。

从主要宏观经济指标来看，上半年中国国内生产总值增长率达到6.8%，连续12个季度处于中高速区间，失业率和通货膨胀率保持在较低水平，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为78.5%。主要宏观调控指标处于合理区间，经济结构调整和升级成效显现。目前，第三产业增加值占国内生产总值的54.3%，服务业对经济增长的贡献率达到60.5%，碎石的作用更加巩固；高新技术产业、装备制造业和战略性新兴产业蓬勃发展，新动能对经济增长的贡献已超过30%。中国经济正走在高质量发展的道路上。在国内外不确定性不断增加的背景下，这张成绩单充分展示了国内核心领导层驾驭复杂局面的智慧和能力，也展示了中国经济的内在弹性和张力。

a股是中国经济的缩影，是优秀企业集团的聚集地。在我国经济基本面健康稳定的背景下，上市公司和上市企业也保持了高质量的发展势头，业绩持续改善，呈现出良好的发展态势。一季度，a股非金融类上市公司实现营业收入7.9万亿元，同比增长13.8%；归属于母亲的净利润为0.5万亿元，同比增长25.0%；民营非金融类上市公司投资回升，投资增速从2017年的30.9%提高到今年第一季度的45.0%，创下2016年以来的新高。在供应方结构改革和加强金融监管的影响下，实体经济高质量发展的势头正在增强。

在这一综合基本面下，a股市场近日仍在下跌，股价和市盈率也在不断下跌。虽然不乏外部因素的影响，但更多的是市场中积累的非理性成分的宣泄。在这种氛围下，一些理性行为被市场忽视或忽视，a股处于“墙内开花墙外香”的局面。

一方面，外资不断增加对a股市场的配置。自2018年以来，沪港通和深港通累计净流入分别达到1088亿元和811.62亿元。今年前7个月，沪港通在6个月内实现了净买入，其中3个月的净买入规模超过200亿元；深交所7个月内完成全部净买入，其中4个月内每月净买入超过100亿元。从持仓情况来看，北行资本持有的a股数量和个股持仓比例也在不断增加。自2018年以来，北行资本增加了1000只股票，占70.52%。从行业分布来看，房地产、公用事业、医药和生物产业等板块的全面增持和减持仍是北航资本增持的重点领域。

随着上市公司半年度业绩的披露，qfii在第二季度的地位逐渐浮出水面:qfii已经出现在14家上市公司的十大流通股股东中。

另一方面，外资机构正在中国积极拓展业务。近日，贝莱德在中国发行的首只私募股权基金产品——贝莱德中国a股机会私募股权基金一期亮相。相关统计显示，2017年1月至2018年7月底，14家外资机构先后获得私募股权投资基金经理资格，10家机构发行了产品，已备案的私募股权投资基金产品达到16种。

毫无疑问，外资机构在中国加速部署背后的潜台词自然是中国经济基本面的稳定和增长预期，以及a股在当前低市盈率下的投资机会。数据显示，目前a股市盈率不足16倍，与2005年6月、2008年10月、2013年6月和2016年1月的市盈率相近，完全符合底部时期的特征。

显然，在中国经济和a股市场的底部，有些人看到了机会，而另一些人看到了风险。中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求表示:“风险本质上是一个机会。”