文兴：对外开放下的投资方向

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对外开放不仅是一项经济措施，也是我国的既定政策。就中国资本市场而言，它特别重视对外开放的进程。因此，2018年外资准入负面清单的发布值得关注。一、二、三产业市场准入全面放宽，涉及金融、交通、商贸流通、专业服务、制造业、基础设施、能源、资源、农业等领域，出台22项重大开放措施。相比之下，对外国投资的限制数量已经从大约180个减少到60多个，减少了近三分之二。2018年版的负面清单比2017年版的63份少了15份，这进一步缩小了外国投资审批的范围。

这一负面清单的修订不仅取消了对汽车、飞机和船舶等制造业外国投资准入的限制，还进一步开放了金融、运输和种业等服务领域。汽车和金融领域对外开放的时间表已经明确:在汽车领域，2018年将取消对外国股份制造特种车辆和新能源汽车的限制，2020年将取消对外国股份制造商用车的限制，2022年将取消对外国股份制造乘用车和不超过两家合资企业的限制。在金融领域，2018年，外资持股比例不超过20%、中资银行总持股比例不超过25%的限制将被取消。

中国的实际经济发展也进入了外商投资的新时代，服务业也大大开放了。证券公司、基金管理公司、期货公司和人寿保险公司的外资持股比例将放宽至51%，金融业的所有外资持股比例限制将在2021年取消。在基础设施领域，将取消对外国投资铁路干线公路网和电网的限制。在运输领域，将取消对外国投资铁路客运公司、国际海运和国际航运代理的限制。在商贸流通领域，取消对外商投资加油站和粮食收购批发的限制。在文化领域，禁止投资互联网接入服务营业场所的规定将被废除。

制造业已基本自由化。除了上述汽车工业，造船业取消了对外国投资的限制，包括设计、制造和修理。飞机行业的外国投资限制已经取消，包括干线飞机、支线飞机、通用飞机、直升机、无人驾驶飞行器、浮动空飞机和其他类型的飞机。在农业领域，将取消对小麦和玉米以外的作物种子生产的外国投资限制。在能源领域，将取消对外国投资开采特别稀缺煤炭的限制。在资源领域，将取消对外国投资石墨开采、稀土冶炼和分离以及钨冶炼的限制。文星的经验是，2018版的负面清单是一个非常有力的开放措施，资本市场尚未做出应有的回应。我相信，随着时间的推移，已经在证券市场拥有外国股东并可能增加持股比例的上市公司将会得到反映，特别是在市场份额和积极业绩方面。

除了对外国投资开放之外，还有另一种“开放”，这种开放与消费更直接相关，与“买入买入买入”联系在一起。

2017年底，英国公司欧睿咨询(Euromonitor Consulting)的最新统计数据显示，在全球宏观经济复苏乏力的背景下，全球奢侈品市场的增长在2011年开始放缓，2013年甚至出现负增长，然后在2014年和2015年出现复苏迹象，并持续到2016年。2016年全年，全球奢侈品市场整体规模实际增长3.32%，规模超过3892亿美元；随着全球经济的持续复苏，预计2017年全球奢侈品消费将达到4020亿美元。根据贝恩咨询公司的数据，中国消费者是全球最大的奢侈品消费者，占总人数的32%，这推动了路易威登、巴宝莉和古驰等奢侈品牌的销售增长。根据麦肯锡的预测，中国消费者将继续在全球奢侈品消费领域发挥重要作用。据估计，到2025年，中国消费者将消费44%的奢侈品。

即便如此，中国大陆消费者消费奢侈品的比例还不到四分之一。免税商店是奢侈品消费的主要场所。2017年，中国的免税消费规模为329亿元，仅占中国奢侈品消费规模的3.18%。在中国，促进国内消费并保持相应的国外消费是完全可以想象的。2016年3月，国务院国家发展和改革委员会发布的《经济社会发展第十三个五年规划》提出，要加快消费升级，通过改善消费环境释放消费潜力，通过改善供给和创新更好地满足和创造消费需求，不断增强消费拉动经济的基础作用，积极引导海外消费回归。依托重要旅游目的地城市，优化免税店布局，培育国际消费中心。这为中国免税产业的快速发展奠定了坚实的理论基础。

2018年7月9日，国务院办公厅下发通知，转发商务部等部门关于扩大进口促进外贸平衡发展的意见。根据《意见》的背景，中国对外贸易连续九年保持全球货物贸易第一大出口国和第二大进口国的地位。从2001年到2017年，中国商品进口年均增长率达到13.5%，是世界进口增长率的两倍。今年4月，习近平总书记在博鳌亚洲论坛年会开幕式上宣布，中国将积极扩大进口，努力增加人民需求集中的特色优势产品进口。《意见》强调，要满足消费升级和供给升级的需要，支持日常消费品、药品、康复、养老等与人民生活密切相关的设备进口。目前，中国的免税店可分为11类:机场、边境、客运站、火车站、离岛、出入境城市、船上和游轮以及外交官免税店。中国的免税经营许可证并不多，其中普遍性强的城市的港口和免税商店的许可证更是少之又少，相应的企业有中国免税品、中国海运免税品、中国出口服务、深圳免税品、日本免税品、珠海免税品和华侨。7月17日下午，国务院国有资产监督管理委员会(SASAC)对下半年重点工作，特别是中央企业重组领域进行了部署，提出了“以主业占主导地位的企业为主导，加快免税业务专业化整合，提高资源配置效率，以重组整合为契机，深化企业内部改革”的新思路。如果相关企业能够进一步整合国内优质免税资产，市场份额很可能会再次增加，毛利率有望进一步提高。

随着大背景的确定，外商投资的大门将继续敞开，免税消费将得到促进，这是一个可以确定和期待的发展。