刘柯：国资频出手释放怎样的信号？

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在最近疲软的市场中，深圳本地股票已经成为一个风景点，已经有不少人大幅上涨。例如，英飞凌(002528)有两个每日限额。这一切都是当地国有资产造成的。近日，深圳市政府出台了一系列促进上市公司健康稳定发展的措施，从债权和股权两个方面安排数百亿专项资金，构建风险共担机制，降低深圳a股上市公司股权质押风险，提高上市公司流动性。

今年5月以来，获得深交所国有资产战略投资或参股的上市公司包括易亚通(002183，诊断)、英飞凌、科陆电子(002121，诊断)、梦网集团(002123，诊断)、英国唐智控制(300131，诊断)等。、以及那些从深圳国资债转股中获得融资支持的包括韩在内的无一例外，这些公司都大幅上升，甚至连深圳本地的上市公司也整体活跃起来。一些市场人士表示，如果深圳的举措得到坚决推动，其效果可以被视为“国家队”在2015年进入市场，以稳定市场。

那么，2015年国有资产的准入与“国家队”的准入有何相似之处？它会有同样的效果吗？从相似性来看，两者都是为了节约流动性，但这一次地方国有资产救助更多的是由于股权质押引发的流动性危机，即直接从操作流动性上解决问题；2015年，二级市场的流动性窒息得到解救，流动性问题通过二级市场买入股票得到解决。从实际效果来看，2015年的直接效应更加明显，可以在短时间内稳定股价。这一次，从公司运营的角度来看，可以缓解股权质押引发的危机，而且直接效果可能会更差。

当我们从另一个角度看待这个问题时，我们发现2015年市场更加稳定。具有证券性质的“国家队”不可能成为长期股东。这一次，地方国有资产更愿意帮助上市公司运营。在流动性的同时，对上市公司的股权也应该有一定的需求。特别是一些产品市场基本面良好的上市公司应该寻求长期股权收益，即他们可能成为上市公司的长期股东，国有资本将从股权中增值。从这个角度来看，一旦深圳的做法被各地效仿，国有资产背景下的持股浪潮可能会形成，而国有资产将寻求股票的长期升值，从而带动社会资源的重新配置，回馈实体经济。

现在深圳并不孤单。截至目前，包括深圳在内的山东、福建、四川、河南等十多个省市的国有资产已开始处于低位布局，通过市场行为接管民营上市公司的股权，并为其提供流动性支持。日前，国有资产监督管理委员会(SASAC)负责人对国有资产收购民营上市公司作出回应，称这只是当前环境下国有企业和民营企业正常的市场化行为，是国有企业和民营企业互利共赢的市场选择。没有谁进去谁回去的问题。

从支持地方经济可持续发展的角度来看，这不应是一种短期行为。结合当前房地产市场持续承压、土地金融不可持续的现状，是否会形成“重股轻房”的新势头，利用资本市场和上市公司平台大力发展实体经济？这是值得期待的。