应健中：不要在春天到来前被打趴下

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最近，股市屡创新低，每一次反弹都成为许多人逃命的机会。估价出了问题，业绩也没用。是什么力量不断将股市推向深渊？只有一个结论。股市正面临去杠杆化的压力。它落下的越多，爆炸的越多，关闭的越多，落下的越多...

我去证券营业部了解了一些情况，现在营业部的员工压力很大。因为每当股市触及新低时，市场收盘后，一份新的接近平仓警戒线的客户名单就会再次出现，销售部门要求员工逐个致电客户，要么转移资金平仓，要么平仓。这些大客户都是由员工一个接一个拉动的。如今，面对无情的市场，失去的不仅仅是顾客，还有这些顾客真正的钱。一些顾客带着700万元进来，现在他们已经关闭了账户，只剩下18万元。一些2000万元的客户参与了各种颜色的配套资金。他们认为他们想分散投资，他们认为他们会让其他人投机股票，分享他们自己的高利贷者。他们一个接一个地摧毁了一开始很好的金融创新，但现在他们都没有回到最初的状态。

从1万亿元减少到8000亿元已经导致市场像这样下跌。剩下的8000亿元呢？一个不可忽视的现实是，各种配套基金仍然存在于股票市场，忽视现实的后果是与当前市场无关。

事实上，个人投资者的杠杆只是股市的冰山一角，不足以撼动市场。目前股票市场最大的风险是上市公司的股权质押。尽管近几年股市管理人士一再向公众表示，股权质押的风险是可控的，但国务院财政委员会在一个月前的一次会议上，将互联网金融和股权质押作为中国金融的两大风险点。而现实依然如此严峻，当股市触及新低时，将会有更多的警报为那些突破仓位的质押股票敲响。质押股份的最佳方式是行政干预，不允许平仓或续约。本周，深圳开始拯救上市公司的股权质押，用真金白银作为股权质押拆除矿山。据统计，截至10月9日，840家上市公司的股价已接近警戒线，其中780家公司跌破警戒线，其中594家跌破清算线。这样的失败怎么能被“股权质押的可控风险”所搪塞？

市场的残酷在于，市场也在去杠杆化。个人投资者面临彻底清算，没有谈判的余地。他们要么拿钱来平仓，要么平仓，最后一丝不挂地回家。至于股权质押，一系列的金融机构如经纪人、银行、信托、保险等。受益于上市公司的大股东和实际控制人，他们已经带着钱离开了市场。然而，拥有芯片的金融机构的财务状况并没有得到反映。坏账一旦反映出来，对相当多的机构来说就是一场灾难。

今天的股市已经清楚地感觉到，市场需要一个过程和时间来止血。如果杠杆的毒瘤不被移除，市场就不会安宁，各种行政干预手段在短期内都是有效的，但只能延缓问题和困难。在三年前的股市崩盘中，杠杆的毒瘤表面上被移除了，但并未治愈。今年，它只是再次出现，焦点是在三年前形成的。我希望这一次，异常的首次公开发行制度将彻底改革，市场癌症将彻底消除。

股市的春天不远了。问题是许多公司和人将无法熬过这个冬天。春天终究会到来。不要在春天到来之前被击倒。