齐俊杰：深夜再救市！2500亿资金火速驰援

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作者:齐，金融专栏作家、投资者

据说这种调整一定是过度的，这充分反映在拯救市场的问题上。上周金融高层集体出来支持股市后，各方都做了各自的准备。在周末，银监会鼓励保险资金进入市场，以解决股权质押的风险。中国证监会公布了首次公开发行(ipo)是企业并购还是企业重组的时限，这引发了昨日飙升的市场，而作为市场风向标的券商板块整体走高。但这一切，管理层可能觉得还不够，有必要给他添一把火。

昨晚，突然传来消息，央行决定将再融资和再贴现额度提高1500亿元，以改善小微企业和民营企业的融资环境。应该知道，就在今年6月，央行刚刚增加了1500亿元的再融资和再贴现额度，这一额度在过去4个月里又翻了一番。这可以被视为继续释放流动性的信号。他的目的是帮助中小企业筹集资金。央行随后发布文件称，与此同时，这种所谓的民营企业债券融资支持工具是央行利用再融资提供初始资金，并由专业机构操作。通过销售信用风险缓释工具、担保信用增级等方式，重点支持暂时陷入困境但具有市场、前景和技术竞争力的民营企业债券融资。说白了，我们应该想尽一切办法为民营企业提供融资渠道。财务主管还必须相信，要化解股权质押风险，不可能疏通和整合，必须为中小企业开辟切实可行的融资渠道。有更好的使用方式，股权融资可以被取代。股权质押危机实际上与过度使用去杠杆化有关。每个人都找不到钱，然后他们冒险以股权作抵押。你承诺的越多，市场对你的信心就越小。因为你的生意是一种可持续的行为，你今天缺钱，明天也会缺钱。如果融资渠道不畅，那么依赖这种股权质押肯定会导致严重的问题。你可以借越来越多的钱，或向银行发行债券，但随着市场下跌，股权质押只能借越来越少的钱，于是危机就出现了。他不是一种可持续的融资方式。

如果说中央银行的1500亿元再贴现主要是为了治本，补救经济中的问题，那么证券业协会的1000亿元就是专门针对股市的，11家证券公司已经达成投资210亿元设立母公司资产管理计划的意向，作为引导基金，支持各证券公司分别设立多个子资产管理计划，吸引银行、保险公司、国有企业和政府平台的资本投资。形成了总规模1000亿元的资产管理计划，专门用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押困难，更好地服务实体经济，支持民营经济高质量发展。这意味着解决股权质押风险的资金已经到位，而这1000亿元将成为接管的主力军。

在知识星球齐的粉丝群中，老齐总是说股权质押的风险不是实际风险。他有点像银行挤兑，这是一种流动性风险。这是一个风险，每个人都有一段时间没有信心，所以它发生了。一旦信心恢复，事情就会过去，风险也会消除。因此，在解决银行挤兑问题时，我们通常把中央银行作为最后贷款人，告诉储户中央银行有很多钱，所以不用担心。他只有流动性风险，但没有操作风险。股权质押也是如此。一旦股市恢复正常，股价上涨，股权质押风险自然解除，央行适当放开流动性，恢复公司债券正常融资渠道，股权质押将逐步化解。因此，在这个关键时刻，信心是最重要的。如果你有信心，你就会有流动性。信心的根源在于支持市场的真实货币的流动性，告诉你我有足够的钱，可以拿走股权质押，完成漂亮的并购。未来市场的融资问题也正在得到解决。这种决心表达得越坚定，市场风险消失得越快。股市每天都要交易，连续上涨3-4天。事实上，股权质押的风险已经消失，经过一个月的反弹，所有人都会忘记这一点。

有人问，这次之后会不会有一些企业主在市场上肆无忌惮地进行股权质押？不应该。首先，这场股权质押危机已经消灭了一些人，他们失去了大部分股权。其次，这一次，经济背景有点特殊，去杠杆化太严重了。如果他有正式的渠道，他就不应该冒险。第三，该制度肯定会填补漏洞，保证公平。一旦你遭受了损失，你一定会记得。

最后，我将谈谈市场。这一次，救援非常有力。几乎每天都有政策出台，但市场不会一蹴而就。许多投资者都在等待减少损失，然后迅速减少头寸。因此，随着反弹，将有抛售压力，市场可能在下一个最低水平巩固消化恐慌。不过，有必要提醒大家，从长期来看，股市估值一直处于低位，从中期来看，流动性一直在改善，短期市场情绪正在复苏，因为救市和化解股权质押风险，股市正在转向。在知识星球齐接君的粉丝群中，老齐上周说利诱实际上比威胁更危险。被打之后，许多人交出了他们的枪，最后他们被打得一无是处。如果说暴跌是一个考验，那么在暴跌之后的第二个最低水平底部的盘整是一个巨大的考验，许多人在市场上涨之前就离开了。同样，只要估值合理，只买不卖。把事情做好，结果不会坏。

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