刘士余主席刮骨疗毒旋风该刮向谁？

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战场上有句名言:“善待敌人就是虐待自己。”在战场等购物中心，资本市场并非如此。资本是贪婪和追逐利润的。为了自身利益最大化，一切手段都可以用尽。在资本看来，市场经济的唯一目的和正义就是利益最大化。伟大的马克思说得好:

一旦资本有了适当的利润，它就会变得大胆。如果有10%的利润，它将被用于任何地方；有了20%的利润，它就会变得活跃起来；有了50%的利润，它就要承担风险；为了100%的利润，它敢于践踏所有人类的法律；有了300%的利润，它就敢犯任何罪，甚至有被困的危险。如果动乱和纠纷能带来利润，那就会助长动乱和纠纷。走私和奴隶贸易就是证明。"

中国的股市不是这样，资本总是如此反复无常，如此肆无忌惮，这只是中国股市的一片混乱。刘董事长上任后，提出“依法监管、综合监管、严格监管”，但资本的胆大妄为仍未明显收敛。为此，中国证监会主席刘在全系统年终监管工作座谈会上强调，监管执法必须严格履行法律赋予的职责，杜绝执法不严的现象。要始终有拨乱反正、标本兼治的决心和勇气，查处相关主体的违法行为，追究各个环节的责任，充分利用监管手段，全面覆盖监管领域，真正保护中小投资者的合法权益，切实维护资本市场的公开、公平和公正。

这是非常及时，非常中肯和感人的，这使作者看到了股票市场的希望，但我应该向谁刮我的骨头，治愈我的疮？

执法不到位，执法积极性不高，这应该是第一个问题。法律是死的，人是活的，法律只有被执法者积极使用和执行才能强大。如果法律被用作装饰，即使是最完整和严厉的法律也是无用的，它们也不能阻止市场违规者并使他们遵守规则。内幕交易和市场操纵在中国市场非常普遍。许多股票总是在消息发布前改变价格。许多股票总是有资金提前溜走以避免损失，而资金则潜伏着提前获利。市场妖股占了上风，飙升和暴跌。以前有徐翔的厉害战术，后来温州帮着破了魂。更令人担忧的是，虚假上市屡禁不止，退市制度难以显示其威信，大股东盗用上市公司的利益

这位前董事长曾在中国顶级杂志《求是》上写了一篇文章，指出了执法方面的严重问题。目前，资本市场的法律法规有1200多条，责任条款有200多条，但其中三分之二以上是刑事责任、行政责任和经济责任。不用说，不仅存在立法修订不及时、不具体的问题，还存在执法体制不适应、地方保护主义依然存在的问题；不仅有世俗的理由，也有不敢硬碰和不坚持原则的理由。这些因素长期存在，导致相当一部分责任无法追究。近年来，中国证监会每年立案调查约110起，平均能够成功实施的行政处罚不超过60起。每年平均移交30多起刑事案件，其中一半以上最终败诉。

刘董事长也认识到执法本身存在的问题，要求“执法监督必须切实履行法律赋予的职责，杜绝执法不力现象”因此，我们应该重视执法者。我们要大力提高执法人员的执法积极性，面对市场股价变化及时干预，面对市场疑虑及时行动，面对违规降价及时亮剑，使违规者无处藏身，改变市场违规成本低、难以有效遏制的尴尬局面，尽可能使用上限处罚，使违规者不敢冒险，而不是屡见不鲜的挠痒痒处罚。

应该刮第二阵风来减少混乱，非法减少的问题是突出的。这种恶性减持伤害了投资者，也伤害了实体经济，引发了市场的巨大疑虑。一是不会宣布超额减持，这样你就可以在高水平上减持。在窗口期，非法减持将避免股价波动的损失。第二，利用似是而非的好消息，如卷入热门概念，推动转让，甚至与大型市场基金串通，将推动股价下跌，侵蚀投资者的合法利益。这些问题严重挫伤了投资者的信心，也导致了严重的市场失血。一些问题是制度上的漏洞，如大宗交易是大规模减持的护身符，如何识别高交割和匹配减持的价值操纵，以及执法不力等问题。

根据interface news和Wonder的统计，2016年，共有1097家上市公司发布了减持公告，总市值约为2790亿元。尽管今年的绝对减持数据不是很高，但与中国股市熊关环球相比仍令人震惊。毕竟，自今年以来，上证综指下跌了12.31%，成长型企业市场指数(399006..深圳)下跌了27.73%。中国二级市场的投资者损失惨重。此外，一些股票的股东减持令人惊讶，其中永泰能源(600157，Buy) (600157.sh)成为2016年减持量最高的股票，市值47.1亿元。实际控制人永泰控股集团有限公司已将其持股比例从46.26%降至32.41%。显而易见，实际控制人在减持后并没有发生变化，垄断的弊端也充分暴露出来。

因此，笔者认为，17年骨疗法的旋风应该包括工业资本的现金削减，使他们能够与二级市场共享风险和成果，而不是带头离开市场，把资本市场当作一台提款机，更不用说利用制度缺陷操纵股价牟利了。

第三阵风应该刮到退市系统。中国股市上市的大门已经打开。在过去的几周里，每周有12或13次ipo12，每天有3次连续发行。根据中国股市的定位和实体经济的现状，资本市场上有很多公司。根据中国证券监督管理委员会12月30日发布的最新数据，截至2016年12月29日，中国证券监督管理委员会共接纳了731家初始企业，其中44家通过会议，687家未通过。有637家企业没有通过会议，有50家企业暂停了考试。新股资源储备丰富，过去17年ipo步伐仍相对较快。虽然具体的发行规模应适应市场趋势，但德勤预测，2017年将有380-420家a股企业完成首次公开发行，年融资额为2500-2800亿元，发行数量和融资额明显增加60-80%。市场能承受这么多首次公开募股吗？

一方面，上市大门已经完全打开，但如果退市大门仍然关闭，市场上的新筹码将迅速增加，这就要求市场提供大量新的资金进入市场进行新股发行。但是，市场上新资金的来源非常有限，这就要求市场腾出部分空来承担新股的发行。这就要求加大退市制度的推广力度，允许一些僵尸公司退出历史舞台，实现资本市场的自我新陈代谢。

此外，中国许多公司通过包括欺诈在内的财务欺诈上市，并依靠财务欺诈来保持其上市地位，因此有必要让它们退出市场并加强监管。只有加强退市制度，才能保持上市公司的纯洁。

第四股风应该会吹向普遍存在的妖股，股价已经飙升，增加了市场波动的风险，也加大了投资者跟风的风险。今年以来，三江购物(601116，买)、四川马爽(000935，买)、海天精工(601882，买)等妖股都被horizontal/きだ这是一种非法操纵市场的大型基金，其中有许多著名的热钱席位，而这些妖股无一不受市场理性投资者和媒体的质疑。然而，由于某些原因，管理层至今没有表态，在市场操纵中肯定存在难以识别的因素。

如何加强监管，防止“妖股”重现，是17年来的一大难题。一方面，它是加强积极执法，使恶魔股票可以尽早消除；另一方面，是要进一步细化操纵市场的认定，严惩一些人，使市场失去妖股存在的土壤；然而，有必要加强教育，使投资者不会跟随投机的趋势，而他们的财富将受到损害。

第五阵风应该吹向大跃进的发展思想。新股发行的节奏和融资规模是中国股市长期存在的问题。节奏和规模是合理的，没有具体的标准。一般来说，牛市环境比较多，熊市环境比较少，但是在笔者看来，保持一个交易日一只股票是一个中性的观点，超过一个交易日一只股票更快。毕竟，市场也需要休息。

说到新股的扩张，事实上，从资本退出的角度来看，中国股市的再融资更令人担忧。据中国券商记者统计，自2016年以来，a股发行总量已达1.46万亿元，居历年a股之首。排名第一，相当于2010年、2011年、2012年和2013年四年的增发融资总额(四年共1.45万亿元)，可谓“一年，去年排名第二，2015年a股增发融资1.37万亿元。如果将2015年和2016年相加，过去两年a股市场通过增发募集了2.83万亿元，超过ipo融资额10倍以上。毫无疑问，资本市场融资总量居世界第一。

虽然中国证监会已经收紧了固定收益门槛，但由于门槛较低，对固定收益的审核仍然过于容易，因此有必要继续收紧再融资。

包括最后的强风应该吹向大跃进的想法。

众所周知，中国股市存在诸多混乱，刘董事长发起的监管风已经在市场上掀起了涟漪。然而，要消除这种有害影响还有很长的路要走，只有用骨头来治疗这种毒素，才能净化蓝天。

让我们拭目以待吧！期待更美好的明天。

金融网站专栏作家杜