评论：篮子货币调整并非汇率维稳

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自2017年1月1日起，中国外汇交易中心(cfets)人民币汇率指数的货币篮子构成及相关权重正式调整。与一篮子货币挂钩的人民币种类已从13种变为24种，备受市场关注的美元权重已从0.2640调整至0.2240。由于时机敏感，一篮子货币的调整引起了许多投机性的解释，认为这是为了“保持稳定”，但事实并非如此。

事实上，调整一篮子货币的构成和降低美元的比重与保持人民币的中间价之间没有因果关系。cfets货币篮子的调整只是一种常规的技术手段，其目的是更真实、更全面地反映中国与所有贸易伙伴之间的加权平均汇率，从而使人民币形成机制更加市场化，更有效地服务于对外贸易。

目前，人民币兑美元中间价的形成是指“前一个交易日的收盘价+一篮子货币的汇率变动”。cfets篮子只是三个货币篮子中的一个，另外两个是bis(国际清算银行)篮子和sdr(特别提款权)篮子。自“8.11”汇率改革以来，人民币兑美元中间价的形成更多地是由市场价格主导的。在目前的人民币中间价形成机制下，银行间外汇市场前一交易日的收盘价实际上会影响人民币现货中间价，而美元在cfets货币篮子中权重的下调对人民币整体汇率的影响几乎可以忽略不计。

因此，当前人民币中间价主要由市场供求决定。由于美元已进入加息渠道，货币价值坚挺，市场对美元持乐观态度，这导致买入远远多于卖出，这是近期人民币兑美元汇率走低的主要原因。从长期来看，作为世界上最大的贸易顺差国，中国的经济增长率远远高于全球平均增长率，拥有世界上最大的外汇储备，而且金融资产收益率高于美国，因此没有货币贬值的基础。在消化强势美元的短期因素后，人民币汇率将理性回归均衡水平。当然，在加强外汇使用真实性管理的同时，相关部门也应打消网上不时出现的“乌龙”报道，纠正对当前汇率问题的不正确认识，引导市场形成理性预期。

cfets外汇篮子货币的调整将使人民币在国际市场上的价格更加客观，有助于外汇交易各方认真评估货币的真实价值，减少人为预期对汇率波动的影响。与此同时，它还将引导市场和公众舆论将注意力从盯住单一货币转向盯住一篮子货币。这是人民币走向国际化的重要一步，其意义远远大于简单的升值或贬值。