王涵：联储表态鹰派 加息预期上升

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本周，欧洲央行官员表示支持宽松的货币政策。一方面，经济复苏依赖于相对宽松的货币环境，而低利率政策更有利于改革措施的推进；另一方面，尽管价格有上升趋势，欧元区仍远未受到通胀的威胁，宽松的货币政策仍是合适的。此外，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示，日本要实现通胀目标仍有很长的路要走，必要时可能会进一步增加宽松措施。

本文作者是王汉，工业证券(601377，BUY)(市场7.93 +0.00%，BUY)副总监兼首席宏观经济分析师

摘要:

1)习近平主持召开中央财政经济领导小组第十五次会议，研究推进经济领域重点任务的落实；

2)国家外汇管理局将加强外汇市场监管，严厉打击外汇违规行为；

3)美联储官员表达了他们的鹰派态度，一些官员强调了3月份加息的可能性；

4)利率上调预计将从3月份的36%升至48%，从5月份的59%升至65%；

5)法国总统候选人龙冠武的支持率上升，市场担忧略有缓解。

国内政策雷达图

瑞德:本周有一个宽松的政策；蓝色:本周有一项紧缩政策；黄:本周有一项改革和转型的政策；格雷:本周没有重大政策。

国内的

习近平主持召开中央财经领导小组第十五次会议，强调今年经济工作要坚持稳中求进的基调，确保经济平稳健康发展，提高经济质量和效益，深化供给结构改革；同时，防范和控制金融风险，加强宏观审慎监管；深化去能力化；建立促进房地产市场稳定健康发展的长效机制；振兴制造业。预计后续部委将陆续出台政策，配合相应工作的推进。

重视金融风险防范。2月26日，国家外汇管理局网站表示，今年将加强外汇市场监管，严厉打击外汇违规行为，维护国际收支平衡。2月24日，工业和信息化部发布了《关于推进黄金产业转型升级的指导意见》(爱基、净值、信息)，以完善黄金市场，加强风险防范。

供应方改革继续推进，国务院将推动进一步放宽准入。2月23日，李克强主持召开国务院常务会议，指出要进一步放宽准入，制定规划，引导社会力量通过多种方式建设和运营医疗、养老、教育、文化和体育设施。同时，鼓励建立以社会资本为基础、以市场为导向的投资基金，扩大股权和债券等投融资渠道。

此外，购买力平价继续超重。2月24日，国家发展和改革委员会发布《关于进一步推进重大市政项目ppp创新的通知》，43个城市入选ppp创新重点中小城市名单。

国内:货币政策

上周，央行维持了净货币注入，这改变了此前四周的净复苏。这表明，央行可能有兴趣在不久的将来保持资金稳定。

国内:其他经济政策

美国货币政策雷达图

黑色字体涵盖了美联储10个投票委员会的发言，表示2017年新更换的投票委员会。

瑞德:本周的演讲是鹰派的；蓝色:本周的演讲偏向鸽派；淡青色:本周的演讲是中性的；格雷:本周没有重要的演讲。

海外的

2月23日，美联储宣布了二月份利率会议的记录。大多数官员支持逐步加息，如果经济保持强劲势头，加息可能会加快。本周，共有四个投票委员会发言，他们的总体态度仍然是鹰派。哈克和鲍威尔认为，美联储将在2017年三次加息，但不排除在3月份的利率会议上采取行动的可能性。卡普兰认为，美联储应该尽早采取行动，不希望美联储的行动落后于利率曲线，但加息的步伐应该保持适度。此前，耶伦在国会的讲话意味着今年上半年有可能加息(见“不一定在3月份加息，但美联储收紧政策是大势所趋(对耶伦在国会讲话的评论)”)。在加息之前，美联储官员可能会继续加强与市场的沟通。此外，关注特朗普总统今晚在国会的演讲可能涉及基础设施支出和税收改革计划的细节。

本周，欧洲央行官员表示支持宽松的货币政策。一方面，经济复苏依赖于相对宽松的货币环境，而低利率政策更有利于改革措施的推进；另一方面，尽管价格有上升趋势，欧元区仍远未受到通胀的威胁，宽松的货币政策仍是合适的。此外，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示，日本要实现通胀目标仍有很长的路要走，必要时可能会进一步增加宽松措施。

海外:g4货币政策

海外:美联储加息预期

本周，联邦利率期货暗示的加息可能性从3月份的36.0%升至48.0%，从5月份的58.7%升至65.3%，从6月份的76.2%升至78.8%。

海外:新兴市场的货币政策

本周，巴西央行在2月23日宣布将基准利率下调75个基点，从13.00%下调至12.25%。哥伦比亚央行2月24日宣布将基准利率下调25个基点，从7.50%下调至7.25%。

海外:重大事件的进展——法国大选

法国将于4月23日举行第一轮总统选举。本周的民调结果显示，极右翼总统候选人勒庞在首轮投票中的支持率与上周持平。民意调查显示，极右翼勒庞(Le Pen)为26%(不变)，独立候选人马克隆为24%(上升2%)，中右翼候选人为21%(不变)。奥德谢克给出的前三名候选人的隐含获胜概率是:马孔47.0%(上升9.2%)、勒庞33.9%(下降0.05%)和菲永25.6%(下降3.9%)。

海外:重大事件的进展——英国退出欧盟后续

据说，当英国在3月启动里斯本条约第50条时，苏格兰可能会宣布就独立问题举行公投。英国首相梅正在为此做准备，并可能同意在苏格兰举行新的公投。受此影响，英镑小幅下跌。

海外:下周关键数据预测

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