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多年来,ipo是否会被叫停、发行速度有多快等问题一直是市场各方高度讨论的话题。其中,市场各方对ipo与股指之间的关系有不同的看法,在过去的几年里,a股市场ipo往往停止发行。

为IPO担惊受怕的时代 该结束了吗?

近日,中国证监会主席刘就ipo与股指的关系发表了这样的声明。

“我们曾用减持甚至暂停ipo的方法试图稳定市场,但从长远来看,效果并不好,因为它没有解决资本市场长期稳定发展的机制问题,也没有解决资本市场的来源问题。解决服务实体经济的能力问题。”在这方面,市场上有许多热烈的讨论,但字里行间或多或少都暗示,我们应该打破过去的做法,暂停首次公开募股时,市场是不好的。

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事实上,ipo堰塞湖问题一直困扰着中国股市的发展,也是市场多年来难以解决的一个重大问题。根据数据显示,截至今年2月23日,排队等待ipo的企业总数仍高达689家。与此同时,从去年ipo上市的平均时间来看,基本上持续了2年多,而复杂的审核过程也给ipo的洪水泄流带来了很大阻力。

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从总体情况来看,企业的初始审计流程包括受理、反馈会议、会议、预披露和更新、初始评审会议、审计会议、文件封存、会后事项、审批和发布等流程。在此期间,即使企业符合相应的上市条件,也有必要观察当时市场环境的变化。换句话说,如果遇到ipo停牌等敏感时间点,企业的发行和上市进程将大幅放缓,需要不断更新补充信息,以实现顺利上市的目标。

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回顾过去一年,自刘上任以来,ipo发行步伐逐步加快。其中,去年下半年后,ipo发行节奏明显改善,自去年11月以来,a股市场基本保持了每周一批的ipo发行速度,平均每月筹资规模约200亿元。

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不可否认,经过近一年的ipo发行加速,ipo堰塞湖问题已经被适度淹没。然而,与此同时,中小企业的上市热情和当地银行的上市需求都在增加,这似乎是着眼于这个诱人的市场。

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尽管ipo发行步伐加快,每年都有大量IPO发行,但总体融资规模仍保持在数千亿元的水平。相比之下,股票市场的再融资规模长期以来已经突破万亿,远远超过股票市场ipo融资的实力。

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笔者认为,尽管中国股市ipo融资规模远低于再融资规模,但ipo对市场的影响主要体现在心理层面。对于市场投资者来说,他们更关心的往往是ipo是否停止,以及ipo发行的速度有多快。从另一个角度来看,如果新股发行节奏在疲软的市场环境中不减反增,很容易引发市场心理焦虑,进而影响市场资本参与的积极性,这种影响不可低估。或许,在过去的许多年里,中国投资者仍处于对ipo的恐惧状态。

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最近,新的再融资政策出台,这对新股发行的加速起到了影响。具体来说,它不仅受到20%融资比例上限的限制,还受到18个月时间间隔的规定。同时,非公开发行股票的定价基准日也是有限的。

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受此影响,一些上市公司制定了相应的调整计划,包括调整基准日、取消配套设施,甚至终止再融资。新的再融资政策虽然还存在一些漏洞,但总体上对上市公司的行为也有很好的约束,如故意再融资,缓解了股市抽血的压力。

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新的再融资政策被用来抑制上市公司的故意行为,这是值得我们称赞的。然后,可能是进一步完善减持规则,以对冲ipo发行节奏的冲击压力,并减缓股票基金在股市的吸血影响。

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事实上,这也是当前市场“减负”的一种表现,这可能是近年来的主要任务,以淹没首次公开发行的堰塞湖,甚至形成未来可能出现的发行趋势。

笔者认为,首次公开发行(ipo)堰塞湖的泄洪没有问题,但未来的首次公开发行(ipo)审查门槛不应为了满足泄洪需求而随意降低。或许,对于一些贫困县的企业来说,可以享受“尽快申报、尽快发行”的ipo绿色通道政策,但整体上市门槛也需要保持原有标准,以确保上市公司的高质量水平。

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由此可见,对于未来市场来说,有必要淹没ipo的堰塞湖,确保上市公司的高质量水平。同时,更有必要严格执行退市标准,及时淘汰上市公司,以增强股市优胜劣汰的功能。显然,这不是一个健康的市场,但这是一个充满活力和健康的市场,以保持市场处于新陈代谢状态。否则,担心ipo的时代将很难结束。

标题:为IPO担惊受怕的时代 该结束了吗?

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