皮海洲：新股高速发行加剧大小非套现压力

本篇文章1129字，读完约3分钟

2017年，新股发行的速度越来越快，投资者似乎已经习惯了这种高速新股发行的节奏。然而，就a股市场和a股市场的管理而言，有必要正视高速IPO将给市场带来的问题，这些问题基本上体现在这四个方面。

首先，进一步增加股市的抽血。从2016年ipo情况来看，由于监管部门对IPO额度的控制，248家首发公司的IPO融资额为1601.73亿元，每家公司的平均融资额约为6.5亿元。按照目前新股发行速度，以一年240个交易日为基础计算，2017年新股发行数量至少将达到500只，以每天发行2.5只新股为基础计算，全年新股发行数量将达到600只。相应的融资金额预计将达到4000亿元。这意味着，与2016年相比，2017年新股发行数量和融资金额都将达到翻番和扭亏为盈的水平。这将进一步加剧已经遭受严重失血的a股市场的失血，并进一步使股市陷入一种弱欲震荡的局面。

第二，市场被冠以“重融资轻投资”的借口，投资者的利益被进一步牺牲。2016年是a股市场“历史上第一个融资年”，首次公开发行(ipo)和再融资股权融资金额达到1.8万亿元。去年，沪深股市总市值达到2.19万亿元。根据邓忠公司公布的两市投资者持仓数量的粗略估计，两市投资者人均浮动损失为43000元。可以说，2016年a股的“历史上第一个融资年”是以投资者的损失换来的。这也是a股市场“再融资而忽视投资”的典型表现。2017年，IPO步伐将进一步加快，从股市抽血的力量将进一步增强，这只会使a股市场在“再融资而忽视投资”的道路上越走越远，最终牺牲的将是投资者的利益。

第三，新股的高速发行会给股票市场带来更多的限制性股票，限制性股票的“堰塞湖”会越积越高，因此股票市场将日益成为限制性股票股东的提款机。目前，新股发行存在一个大问题，那就是病态。目前的首次公开募股机制存在问题。新股发行越快，问题就越多。这里的病态问题意味着每家公司的上市都会给股市带来不少于初始流通股三倍的限制性股票。因为根据现行《证券法》，如果公司的总股本低于4亿元，公开发行的股份可以达到公司总股本的25%，可以上市；如果公司股本总额超过4亿元人民币，公开发行的股份比例可达10%。这样，新股发行的加速将会给股票市场带来大量的限制性股票，而这些限制性股票将会在一年或三年后上市流通，因此股票市场已经成为限制性股票股东的提款机。

第四，新股的高速发行进一步加大了非现金化的压力，迫使越来越多的上市公司重要股东选择清仓减持和减持。新股的高速发行不仅给股市带来了大量的限售股，也带来了解除中长期限售股禁令的压力；此外，在中短期内，这也增加了公司重要股东套现的压力。限售股减持和减持的故事将在股市中一个接一个上演，限售股解禁后的套现压力将越来越明显。