建立大金融监管的格局

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临近年底，当股市在年底收盘时，是时候总结一下这一年了。在2016年的a股市场上，它获得了一个光头和影子的年度订单。年初，由于导火索机制，股市经历了大幅下跌，股指在下半年开始再次反弹。总的来说，市场的波动非常明显。

自刘担任证监会主席以来，他的“三把火新上任”提出了“三个监管”的口号，即“依法监管、综合监管、严格监管”，而“三个监管”也贯穿于2016年证监会的监管工作之中。例如，今年中国证监会已经做出了近170起行政处罚案件；自2015年以来，中国证监会共向公安机关移交了159起涉嫌犯罪案件和证券期货线索，超过了前三年的移交总数。其中，2016年1月至10月，转案数量达到47件，同比增长34%，成功率明显提高，有效打击了市场违规行为。此外，监管当局经常采取特别执法行动。例如，今年以来，随着对会计师事务所、评估机构等中介机构违法违规行为的专项执法行动、对新股发行欺诈和信息披露违规行为的专项执法行动以及对市场操纵行为的专项执法行动的部署，证监会和公安部在年底前联合部署启动了“对利用未公开信息进行非法交易的专项执法行动”。除专项执法行动外，中国证监会及其派出机构还对经纪人和其他中介机构进行了专项检查。

对中国资本(香港股票00170)市场而言，2016年是“不平凡”的一年，而今年最大的特点就是“黑天鹅”的飞翔。例如，由于年初油价暴跌，全球股市正如火如荼；6月，英国退出欧盟公投，全球资本市场包括a股受到重创；11月，特朗普“出人意料地”赢得了美国大选，a股也获得了“特朗普银线”。11月9日，股指最大跌幅达到1.62%。

事实上，英国退出欧盟公投和美国大选导致的股市波动显然超出了我们的控制范围。但市场的“内生”波动可以通过加强监管来消除。例如，今年年初以来，恒大集团掀起了a股的恒大旋风，恒大地产和恒大人寿出现在众多上市公司的十大流通股股东名单中。“恒大部”凭借自身实力在市场上创造了“恒大概念股”，但它也是所谓的“恒大概念股”，为别有用心的人所用，从中获利。

恒大人寿在梅艳吉祥的“突然持股”(600868，买入)就是最好的证明。恒大人寿利用市场对“恒大概念股”的追逐和进入梅艳幸运大股东“想象空房”的机会，以涉嫌操纵市场的方式成功退居高位。恒大人寿“割韭菜”后，带着“鸡毛”离开了市场。

恒大人寿“割韭菜”的行为不仅引起了市场的强烈质疑和批评，也引来了中国保监会的诸多监管措施。首先对其进行了采访，然后其委托股票投资业务被暂停。中国保监会以“十问一停”的尖锐手段对恒大人寿进行处罚。在中国保监会的强力监管下，保险资金的肆意贴牌行为明显收敛。保险资金标语牌引起的市场波动也慢慢消失了。毫无疑问，中国保监会的监管措施使得许多保险资金“标语牌概念股”消失，这不仅震惊了保险资金，也维护了市场稳定。

当然，目前市场监管仍存在漏洞。由于中国证监会和中国保监会监管的行业不同，监管角度不同，偏差是不可避免的。我认为，中国证监会和中国保监会组建资本市场联合监管力量非常重要。此外，在我国目前分业监管的情况下，我们需要建立一种更有利于资本市场稳定和发展的大规模金融监管模式。