投资者如何与AI对抗？

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近年来，人工智能(ai)已经在世界各地流行起来。随着阿尔法戈连续两局赢下柯捷，许多投资者开始担心人工智能会占领资本市场，而资本市场也是由大量规则、数字和逻辑组成的，会杀死所有人类玩家。然而，资本市场远比围棋复杂，人工智能像围棋一样控制资本市场似乎不现实。

如果我们说Go中有361个位置，有2 361个幂，即4.6971e+108个组合，那么我们假设在经济和社会中有100，000个变量(事实上，市场中有100多万个参与者(事实上，有不止一个)，而excel变量有两种可能性(有时不止一个)，那么资本市场变化至少为2 110000。可以看出，人工智能想像Go一样征服资本市场，但仍然很困难。

此外，围棋的变量不会相互影响。黑是黑，白是白，但现实社会中的变量会相互影响。也就是说，也许雨是一个变量，投资者的情绪是一个变量，但这两个变量不是独立的，后者会受到前者的影响。更复杂的是，这种效应不一定是线性的。下雨时心情不一定不好，但有各种可能性。例如，如果雨下得多，心情会不好，但是太阳偶尔会下得多，心情会很好；下雨的时候我心情不好。最近，一首关于雨的抒情诗很流行，但是当我看到下雨的时候，我心情很好。

此外，Go规则不会随着人工智能的增加而改变，但资本市场规则会随着人工智能的增加而改变。也就是说，在极端条件下，也就是说，当会场充满人工智能时，那么几乎所有人类投资者之前总结的定律都不适用。这也使得人工智能更难控制资本市场。

然而，在任何情况下，人工智能在面对人类投资者时都有无可比拟的优势。人工智能可以分析几乎所有的信息，它可以使信息分析无懈可击，交易速度快如闪电。因此，我认为，从对抗而非全面控制的角度来看，一流的人工智能至少可以击败资本市场中95%至99.9%的人类参与者。因此，一流的人工智能一定会在许多人类投资者中获得一流的回报。

因此，对于普通投资者来说，他们怎么能不在与人工智能的对抗中落后呢？笔者认为可以从四个方面入手。

首先，减少交易，尤其是快速交易。目前，大多数人工智能的重点不是长期投资，而是主要集中在短期交易、事件驱动、价值套利等方面。在这方面，人类玩家根本无法竞争。然后，减少交易尤其必要，尤其是快速和趋势交易。

第二，寻找更多的利基信息，获得不对称信息。对于人工智能来说，其获取信息的途径主要是可以直接获得的电子数据，而人类投资者可以获得一些不能电子化的数据，比如某个企业的产品意识、某个行业的潜在行业壁垒以及某些消费者的真实消费心理。

当然，这绝对不是让投资者获取非法的内部信息，而是说投资者可以通过获取一些非电子的、非标准格式的、非标准的信息，从而获得某种优于人工智能的信息优势。

第三，挖掘更多长期规律，进行更多长期投资。对于人工智能来说，即使获得了数据，一些长期规律也很难量化。因为长期发展通常需要前瞻性的眼光，或者从历史和哲学中获得的一些感受和经验，所以通常很难通过历史数据来量化(历史数据太小而无法量化)，也很难由人工智能来预测和判断。同时，根据长期定期投资，需要的交易更少，这使得人工智能更难利用它。

最后，我们应该挖掘更多稀缺的价值和资源，以防范他人的攻击。人工智能的优势，无论是在短期快速交易还是长期企业价值分析中，都必须体现在一定的交易频率上。然而，如果投资者能够找到可以持有超过十年甚至几十年的真实资产，并且根本不与人工智能交易或下单，人工智能怎么能打败投资者呢？如果一个投资者持有一个国家最好的房地产或最好的自然资源股票，并且没有每10年或20年交易一次，人工智能怎么能为他赚到一分钱呢？

总而言之，人工智能的激烈程度是普通投资者无法比拟的。投资者可以做的是了解人工智能，分析它的优点和缺点，然后将战场转移到不熟悉的地方和人工智能无法展示的地方。只有这样，我们才能在人工智能猖獗的21世纪赢得自己的位置。

(作者是信达证券的首席策略师和R&D中心的执行董事)