A股纳入MSCI 一场互相需要的融合

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中国经济的规模及其对全球经济的影响是巨大的。中国也加大了开放金融市场的力度。去年开通的深港通就是一个例子。

对于a股市场出现的一些混乱，监管部门已经采取了相应的措施，问题也在一定程度上得到了解决。“从全球股市代表性的角度来看，可以说中国a股应该纳入msci指数。”

每年6月，关于a股市场是否纳入摩根士丹利资本国际的讨论变得活跃起来。6月21日，摩根士丹利资本国际公司将宣布是否将a股纳入摩根士丹利资本国际，这是a股第四次影响摩根士丹利资本国际。一些机构预测，一旦a股被纳入摩根士丹利资本国际，追踪新兴市场指数的80亿至100亿美元资金将被动流入a股。这将促进a股市场流动性的改善，吸引更多海外资金，促进a股市场价值投资氛围的形成。

将a股纳入摩根士丹利资本国际并非a股市场的“暗恋”，而是a股与摩根士丹利资本国际的共同需求。

摩根士丹利资本国际和a股相互需要

Msci是一个由非官方商业组织编制的指数，在投资领域具有很高的权威性和知名度，也是许多指数投资工具的指南针和追踪器。因此，当一个市场被纳入摩根士丹利资本国际指数时，它的受欢迎程度不仅会大大提高，而且会有大量的外部资金进入市场，特别是机构基金。

毫无疑问，a股需要msci。首先，a股的市场化、国际化和法制化要求a股市场包含越来越多的国际指数，而msci无疑是a股想要包含的指数。与国际市场接轨，有利于a股估值定价体系的国际化，也有利于遏制a股市场壳资源和小盘股的不良投机行为，最终会带来投资者结构和投资者风格的变化。机构投资者在a股市场将占据越来越大的权力；其次，将a股纳入摩根士丹利资本国际指数将吸引更多的国际资本，因为海外投资将被动地投资于a股的相关目标。据保守估计，这将为a股市场带来数千亿美元的海外资本。

总之，市场化、法制化和国际化是a股市场的目标，msci将有助于提高a股市场的“三化”水平。

同时，摩根士丹利资本国际指数也需要a股。作为新兴市场的代表性指数，中国经济的规模和广阔的发展前景，以及a股市场的规模，都决定了摩根士丹利资本国际的“新兴市场指数”和“全球指数”，这两个指数不能长期将a股市场拒之门外。如果没有a股市场的全球指数或新兴市场指数，这是不可思议和难以令人信服的。

“将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数实际上是两者的共同需要。国际化的a股市场需要msci，而a股市场的规模和中国经济在全球经济中的地位决定了msci应进一步增强其国际影响力。它必须被纳入a股市场。”深圳一家大型私募股权基金的总经理表示，虽然摩根士丹利资本国际与a股市场要实现真正的融合还有很长的路要走，但它们之间的距离越来越近是不可避免的，最终必然会实现互利共赢。

摩根士丹利资本国际会带来什么？

将a股纳入摩根士丹利资本国际是a股市场的一个里程碑事件。那么，这一事件将给a股市场带来什么影响？

首先，a股市场的国际化将迈出重要一步。未来a股将全面纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数，海外基金将被动或主动配置a股。预计这将带来数万亿人民币的海外资金，这将极大地丰富a股市场的流动性，增强a股市场的活力和效率，为a股市场注入新鲜的水。

第二，海外基金在配置a股时会购买什么？今年3月，摩根士丹利资本国际在其官方网站上宣布了一项新提议，将a股市场纳入全球新兴市场指数。根据新方案，摩根士丹利资本国际只包括可以通过沪港通和深交所买卖的大盘股，解决了原qfii制度下的资金回流和自动停牌机制问题。

可见，摩根士丹利资本国际纳入a股将增强市场对以美利50、上交所50、沪深300和ah股为代表的大盘股的偏好，这将促进市场内外资金流向估值相对合理的大盘股，提升价值股的估值中心。虽然购买蓝筹股并不意味着价值投资，但在a股市场，蓝筹股与中小股相比仍具有很大的估值优势，蓝筹股的流动性更强。海外基金配置蓝筹股有利于a股市场价值投资氛围的进一步建立。

第三，长期以来a股市场的一个重要现象是散户投资者带来的投机氛围持续存在。随着a股被纳入msci，一方面估值与国际市场接轨，另一方面价值投资趋势进一步增强，机构实力将越来越强，这将有助于a股市场改变长期零售主导的特征，改善和优化a股市场的投资者结构。

第四，a股被纳入摩根士丹利资本国际，更多海外基金进入a股市场。因此，与摩根士丹利资本国际相关的各种投资产品将会出现，这将为投资者带来更加多样化的产品选择。

当然，将a股市场纳入摩根士丹利资本国际并非一帆风顺，而是一蹴而就的。虽然目前还存在一些问题，但总的趋势是两者之间的互动和融合会越来越深。将a股市场纳入摩根士丹利资本国际肯定会带来双赢的结果。