杨玲：当下持有消费白马股 关注超跌成长股

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建议投资者在决策时回归基本面分析，不仅要机械地关注被低估的股票，还要关注行业景气趋势、供求关系、公司核心竞争力等因素。，选择景气度上升的行业和业绩支撑的优质股票，以获得中长期稳定收益。

[本期介绍]自2015年以来，a股已经“康复”了两年。在这两年里，监管者和投资者都经历了精神上的升华。现在，a股已经在3000点附近徘徊了一年多。市场的真相是什么？在中国金融去杠杆化势头强劲、海外黑天鹅频频的环境下，a股如何重生？该金融网站在“股市崩盘两周年”当天推出了一系列对话，邀请业内顶尖专家一起“诊断”a股，以期在困惑中为投资者找到方向。

[本期嘉宾]杨凌，兴世投资总经理、投资决策委员会副主席、全国青联第十二届委员会委员、中国资产管理协会合规与风险管理专业委员会联合主席。15年基金行业经验。他曾担任诺安基金管理有限公司北京分公司总经理，并在工银瑞信基金管理有限公司和兴业基金管理有限公司工作..

[核心观点]

1.短期内，市场处于底部震荡阶段。近两年来，市场最大的变化主要体现在制度完善、结构优化和估值异常高。目前，a股已经进入高性价比区间。

2.央行将根据市场情况及时采取措施保持资金稳定，因此市场不必过于担心资金压力。从宏观经济数据来看，当前国内通胀水平并不支持货币政策的整体收紧，但为了配合金融去杠杆化，资本中性趋紧的局面将持续一段时间。今年下半年，货币政策可能略有改善。

3.监管部门应该根据市场承受能力适度调整ipo速度，这是可以理解的。结合中国证监会最近对“新政”的削减和央行对流动性的限制，这反映出监管当局有意维护市场的稳定。

4.美联储在6月份提高了利率，但对a股的影响有限。

5.与前两年相比，a股纳入msci指数的主要障碍明显减少，与基础制度相关的障碍基本消除。因此，监管当局为保护市场而实施的现行政策很难对a股纳入摩根士丹利资本国际造成实质性障碍。然而，初始包含率是有限的。

6.投资策略:在继续持有白马股票的同时，投资者也可以适当关注超卖的成长型股票，这些股票有支撑的表现和真正的内生增长能力。

第六节杨凌:目前，持有消费类白马股关注超卖成长股

金融界:你对a股市场前景的判断是什么？哪些行业值得关注？什么话题值得关注？另外，你对投资散户有什么建议？

杨玲:我们认为，在短期内，在金融杠杆不断推进的背景下，底部会出现波动和巩固或继续；然而，随着a股底部逐渐巩固，经济改革预期增强，利率高企回落，去杠杆化和严格监管下市场情绪对a股的压抑约束逐渐消失，a股上行势头逐渐增强，市场有望重燃希望。

在当前的资本博弈和高风险偏好的背景下，市场仍然偏好表现具有很强确定性的白马股:经过过去几年的结构性改革，一些行业已经实现了供给侧清算，而表现强劲的行业继续表现。在行业分化的过程中，优质龙头白马企业的市场份额加快，收入和利润具有很强的确定性。其中，大消费领域尤为突出。

在继续持有消费者白马股的同时，我们也逐渐关注超卖成长股:经过两年的调整，一些中小企业已经完成了相对全面的调整。在新的减持和再融资规定出台后，以往讲述故事和炒作成长股空壳的投资方式已经成为历史，内生增长良好的龙头企业将脱颖而出，投资者也可以适当关注表现支撑、真正具有内生增长能力的超卖成长股。

虽然在当前多重空交织的背景下，市场在短期内将继续波动和盘整，但a股估值已逐渐回到合理区间，底部已逐渐盘整，a股已具有较高的配置价值。从监管当局最近的政策取向来看，盲目追求机构套利的概念或投资逻辑已不再可取，“价值投资”的时代已经到来。因此，我们建议投资者在决策时应回归基本面分析，不仅要机械地关注被低估的股票，还要关注行业景气趋势、供求关系、公司核心竞争力等因素。，选择经济繁荣的行业和业绩支撑的优质股票，以获得中长期稳定收益。

采访结束

参见全文更多的采访记录:“金融街客厅”负责人杨玲说，215谈及投资策略:持有消费类白马股和关注超卖成长股