徐高：美加息预期将减弱 对国内货币政策的影响不大

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随着中国经济增长下行压力的逐渐加大，美国经济复苏的前景有望减弱。因此，虽然我认为美国今年的加息次数一定不少于两次，但预计下半年加息的力度将会减弱。因此，美国加息不会对中国货币政策构成实质性约束。

[本期介绍]自2015年以来，a股已经“康复”了两年。在这两年里，监管者和投资者都经历了精神上的升华。现在，a股已经在3000点附近徘徊了一年多。市场的真相是什么？在中国金融去杠杆化势头强劲、海外黑天鹅频频的环境下，a股如何重生？该金融网站在“股市崩盘两周年”当天推出了一系列对话，邀请业内顶尖专家一起“诊断”a股，以期在困惑中为投资者找到方向。

[本期嘉宾]光大证券(601788)资产管理有限公司首席经济学家许高..曾任光大证券首席经济学家、瑞银证券高级经济学家、世界银行经济学家、国际货币基金组织兼职经济学家。

【核心观点】导致股市崩盘的市场风险点得到有效控制。然而，对于a股而言，是否建立一个向股东提供回报的良性体系关系到a股的未来发展。在投资方面，下半年经济下行压力明显加大，货币政策有望向宽松方向调整，为包括a股在内的金融资产提供流动性支持。本轮美国经济复苏部分是由中国经济复苏推动的。今年下半年，随着中国经济增长放缓，美国经济将面临压力，美联储加息的预期也将减弱。总的来说，美国对中国的货币政策不会有太大的实质性影响。

第四节许高:美国加息预期的减弱对国内货币政策几乎没有影响

金融界:从外部环境来看，美联储正期待加息。你如何判断美联储今年的加息幅度及其对中国可能产生的影响？

许高:美联储今年的货币政策在国内外的观点相对统一。人们普遍预计今年将加息三到四次，加息次数肯定比去年多。但这也表明，国内外对美联储加息的预期已经足够。

然而，我们应该注意到，美国从去年到今年的经济复苏浪潮主要是由中国经济推动的。如果没有中国在2016年明显的经济复苏，美国经济就不会像现在这样强劲。然而，随着中国经济增长下行压力的逐渐加大，美国经济复苏的前景有望减弱。因此，虽然我认为美国今年的加息次数一定不少于两次，但预计下半年加息的力度将会减弱。因此，美国加息不会对中国货币政策构成实质性约束。

金融界:a股将于6月份参加摩根士丹利资本国际(msci)考试，这是第四次冲击。但是，经过波折之后，a股在世界上的影响力并没有提高，前段时间我们实施了严格的资本管制。这些会降低摩根士丹利资本国际a股的得分吗？

许高:我认为我们不应该太关注摩根士丹利资本国际。我们应该相信，随着中国经济的发展和金融市场的开放，a股被纳入msci只是时间问题。从短期来看，即使算上今年，相对于目前a股50万亿元的市值来说，此次上市带来的增量资本并不大，其影响也不会特别大。

金融界:具体到策略，你能给散户投资者一些建议吗？

许高:我对投资者有两个建议。首先，正如我之前提到的，从基金的角度来看，下半年a股市场并不悲观，应该会有机会。

其次，投资者必须注意，a股市场的一些操作规则正在发生变化。首次公开募股的推广使市场更接近注册制度。这将逐渐让位于价值投资的氛围。因此，目前投资a股市场不能指望像前两年那样从纯粹的讲故事和炒作中获益。目前的投资必须着眼于成就和现实。从长远来看，随着a股市场体系的不断完善，价值投资的氛围将不断改善。只有当投资者顺应这一大趋势时，他们才能获得良好的投资回报。

采访结束

欲了解更多采访的全文，请参考:“金融街客厅”负责人表示，216许高:a股市场的流动性将在下半年扭转