海外科技股玩闪崩 吓走泡沫吓不走真成长

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一直处于疯狂状态的海外科技股市场，在最近风平浪静的美国股市引发了一波“巨浪”，并大幅下跌。

上周五，纳斯达克指数收盘下跌1.8%，科技巨头股价集体下跌:苹果股价下跌3.88%，盘中一度下跌约6%，市值蒸发逾400亿美元；谷歌的母公司阿尔-法贝特的股价也下跌了3.4%。中国股市也注定要下跌，京东股价下跌近7%，阿里巴巴股价下跌逾2%。

纳斯达克指数基本上可以代表科技股在美国上市的情况。毫不夸张地说，纳斯达克指数今年几乎每天都在创历史新高，所以这种下跌并不常见。

2017年上半年，海外科技股的表现极其抢眼。纳斯达克指数今年上涨了15%以上，而S&P 500指数仅上涨了8.6%。然而，科技股的流行始终离不开“泡沫”的阴影。毕竟，自今年年初以来，标普500指数40%的涨幅来自五大科技公司，即苹果、alphabet、亚马逊、微软和facebook。

这种突然的下跌，几个机构发布的报告似乎是压垮投资者紧张情绪的最后一根稻草。高盛(Goldman Sachs)警告称，五大科技公司对美国股市的影响太大，存在估值过高的风险；瑞银在一份报告中也质疑科技股。做空的组织也在这个时候加入了进来。例如，在空，组织Citron认为科技公司NVIDIA的股价上涨是“疯狂的赌场行为”。

目前，对于科技股的泡沫还没有一致的结论。一般来说，股市泡沫的反映是市值与账面价值的比较，但真正意义上，股票价值是否符合投资者的预期也与投资者对企业和行业的预期和态度有关。投资者对“泡沫”的恐惧可能会导致股价短期内剧烈波动，但事实上，在公司股价发生巨大变化的背后，科技行业已经“转型”，其自身的标签也在发生变化。正如亚马逊不再是一个简单的在线零售商，它已经成为一个集电子商务、云计算和人工智能于一体的消费和科技巨头。

就好像是从本世纪初惊人的泡沫破裂中崛起一样，科技股的“转型”也非同寻常。如果我们回头看，在2000年互联网泡沫期间，许多科技公司不仅没有盈利，甚至不知道盈利模式。以市值最高的苹果公司为例。它目前的市盈率是17倍，不到微软的一半，微软是2000年市值最高的公司。从这个角度来看，这轮科技股盛宴真的不是基于虚无的泡沫。