下半年经济增长韧性料强于预期

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宏观经济环境改善，发展势头和信心增强。国家统计局14日发布的数据显示，5月份国民经济继续稳步发展。工业增长率稳定，企业效率提高；投资增速略有下降，投资结构继续改善；房地产开发投资增速放缓，商品房销售面积继续减少；市场销售快速增长，网上零售增长强劲。据业内人士透露，下一阶段整体经济形势将持续，下半年经济增长的弹性可能强于市场预期。经济增长趋势有望继续改善经济环境。“五月份的整体经济运行可以用八个字来概括，那就是，整体稳定是稳定的，稳定的。”国家统计局发言人刘爱华表示，当前经济有四个特点:一是生产和需求稳定；第二，就业继续改善。据有关部门统计，前五个月城镇新增就业599万人，比去年同期增加22万人，完成就业计划目标的54.4%；第三，价格上涨相对温和；第四，货物贸易顺差、人民币汇率稳定和外汇储备连续四个月回升，构成了国际收支改善的基本格局。中信证券首席经济学家朱表示，今年以来，宏观经济环境趋于好转，工业生产保持稳定。第一，工业品的通缩不会再次出现，工业品未来的价格环境有利于保持工业生产的意愿和积极性；其次，库存周期将继续扩大。虽然成品库存的增长率会下降，但仍将保持适度扩张状态；第三，全球外部需求环境在短期内趋于改善，这将推动外部需求的复苏；第四，在诸葛拉周期的资本支出收缩期之后，未来周期的反弹将继续。需求方面，5月社会消费品零售总额同比增长10.7%，消费增速保持高位。九州证券首席全球经济学家邓海清说:“经济实力可能已经逐渐转向消费。当前的消费已经成为经济健康发展的关键动力。经济的改善已经逐渐转化为消费，新周期的最后一个环节已经完成。”此外，刘爱华表示，随着“三比一、一减一补”的深入推进，实体经济继续呈现平稳好转态势。在减容方面，钢铁和煤炭的减容任务分别完成了60%和40%以上。去库存化方面，5月末商品房销售面积同比下降8.5%，比上个月增长1.3个百分点。在去杠杆化方面，微型企业的杠杆比率也在不断下降。在降低成本方面也不断取得进展。简而言之，生态环境保护和公共设施管理投资保持快速增长。根据房地产投资增速回落数据，1-5月，全国固定资产投资(不含农民)达到203718亿元，同比增长8.6%，1-4月增速下降0.3个百分点。其中，民间投资124329亿元，增长6.8%，1-4月增速回落0.1个百分点。"私人投资的增长率略有下降."方正证券首席经济学家任泽平表示，就行业而言，第一、第三产业增速分别下降了3.1和0.1个百分点，第二产业增速提高了0.2个百分点，其中行业民间投资增速提高了0.4个百分点。就地区而言，东部地区民间投资增速与上月持平，中西部地区民间投资增速下降0.1个百分点，东北地区民间投资增速上升7.5个百分点。在工业方面，私人投资增长率的下降主要是由石油和天然气开采、建筑和公共设施管理造成的。与4月相比，5月份油气勘探行业增速下降19.5个百分点；建筑业增长率下降12.0个百分点；公共设施管理行业的增长率也下降了4.4个百分点。在房地产开发投资方面，1-5月份的增长率比1-4月份低0.5个百分点。上海中原房地产市场分析师卢文喜认为，随着各地调控措施的出台，房地产市场呈现出明显的降温迹象，尤其是一线城市和火热的二线城市。由于一些三、四线城市参与调控，交易基本冻结。因此，在这种背景下，住房企业的投资步伐已经放缓。值得注意的是，易居研究院智库中心研究主任严跃进表示，这种放缓并不意味着负增长，但正增长的速度已经放缓。从主要投资力量来看，东部地区投资增速已经放缓，这将导致全国市场投资数据放缓。不排除一些资金开始从东部地区转移到中部地区。此外，征地面积同比增速也有所放缓，这与4月份各地土地供应活跃后增速放缓有关。然而，在新的土地供应计划相继发布后，土地交易数据可能会继续上升。此外，房地产开发投资资金明显收紧。严跃进表示，房地产开发企业到位资金已经连续两个月下降。因此，这种信号也要求开发企业提高警惕，后续的土地收购和营销工作也必然要进行调整。此外，近期美元持续加息等信号可能会传导至中国商业银行的信贷政策，这将对开发企业的就地资金等基本面产生重大影响。总体而言，中信建设投资有限公司房地产行业首席分析师陈申表示，在投资方面，预计第二季度将迎来一个拐点，工棚改革和三、四线城市可能会延缓投资的下行趋势，但这种趋势很难改变。随着“四限”政策的深化和抵押贷款利率上升趋势的加快，房地产销售增长率不断下降。同时，随着下半年三、四线城市基数的增加，第三季度的增速将进一步下降或加快。目前，经济总体趋势是稳定、稳定和积极的，下一阶段有望继续。刘爱华认为，首先，工业支持或工业发展的基础更稳定。今年以来，三大产业在结构调整中协调发展，继续稳步升级。第二，发展的动力越来越大。第三，对发展的信心不断增强。5月份制造业采购经理人指数为51.2%，连续10个月处于景气区间，企业生产预期和信心持续提升。第四，发展环境有所改善。从国内来看，供求关系不断改善。在国际上，世界经济和贸易发生了积极变化，这种变化正在积累和增加。“总体而言，在金融去杠杆化的背景下，流动性收紧，经济数据减弱，但仍显示出强大的‘弹性’。”CICC首席经济学家洪亮表示，从4月到5月，国内需求增速放缓，工业企业库存迅速下降。短期融资成本上升，监管收紧下的预期波动使得中间商加速去库存化。然而，考虑到强劲的外部需求、稳定的房地产销售和建筑公司的订单，以及中长期融资成本的有限增长，今年下半年的经济增长弹性可能强于市场预期。事实上，在最近发布的第四条年度咨询报告中，国际货币基金组织预测中国经济今年将增长6.7%，高于此前的预测。中国金融期货交易所研究所首席经济学家赵庆明对下半年的整体经济趋势表示有信心。目前，我们可以看到消费和工业生产正处于明显的复苏阶段。从货币政策的角度来看，自去年底以来，出现了一个拐点。以前，它是稳定的，稍松，但现在它是“不紧不松。”从国内价格形势和国际环境来看，未来不会出现紧缩或放松。“货币政策‘不宽松’的可能性很高。”邓海清认为，目前，由于严格的金融监管政策对金融市场有一定的影响，如果再次收紧货币政策，可能会加剧金融市场的波动。因此，央行的货币政策可能不会进一步收紧。