监管层需对喊话式增持作出相应安排

本篇文章1929字，读完约5分钟

最近，a股市场出现了一波“增持”浪潮。许多上市公司的实际控制人都发布公告，呼吁员工增持股份，称“如果你赔钱，你就能赚到钱”。根据业内人士的看法，除了支持股价，"增加底部持股"也可能避免股权质押的风险；监管需要增加“大喊”和“鬼混”的持股，并做出相应的监管安排。

自6月份以来，许多上市公司的实际控制人或董事长都对自己公司的股票投资价值和公司中长期可持续发展充满信心，呼吁员工和业务伙伴购买公司股票，并承诺在“时间窗口”内全额弥补亏损，将全部利润返还给个人。

据不完全统计，从6月2日到13日，共有26家上市公司，包括科陆电子(002121，诊断)、星辉娱乐(300043，诊断)、青岛王瑾(002094，诊断)等。宣布“增持底部股份”的倡议，普遍鼓励公司员工增持，并承诺在宣布后一周内覆盖底部。

一些上市公司已经将他们的计划扩展到他们的商业伙伴。例如，* ST Deli在2015年和2016年连续两年亏损，不仅号召员工增持，还向“2016年合作业务量不低于300万元人民币且2017年继续保持上述业务规模的供应商和销售商的法定代表人”大声疾呼增持。

事实上，a股市场已经不是第一次主动“增持”。根据风能信息，从2015年7月到9月，暴风集团(300431，诊断)、凯美特奇(002549，诊断)、芬达科技(002681，诊断)、黄石集团(002329，诊断)等上市公司都使用了真正的控制器或董事长来“垫底”

清辉智库创始人宋清辉认为，宣布上市公司“增持底层股份”的举措将不可避免地助长市场投机，也可能无法保证上市公司员工自身的利益。以前，有很多上市公司承诺在底部持有更多的股份，他们的员工在持股到期后仍然被关起来。

从短期利益来看，“一体行动”对股价的刺激正在减弱。例如，安居宝(300155)在该计划宣布后连续三个交易日录得每日涨停，但随后其股价开始下跌，从每股9.79元降至13日收盘时的每股8.79元。* ST德利和济爱科技(300309)的股价也大幅下跌。

“你增加你的持股，我在底部，我失去了我的钱。”实际控制人和大股东通过各种“底部控股”方案表达了类似的潜台词。这也使得投资者一度涌向这类股票。然而，在“骄傲”的背后，是否真的只是对公司业务前景的信心和对员工利益的关心？

值得注意的是，最近发布自下而上增持公告的上市公司实际控制人大多处于质押状态。例如，截至5月30日，星辉精密(300464)实际控制人已质押公司股份6852万股，占公司总股本的32.67%。

许多发布“增持”公告的上市公司也出现了类似情况。一些业内人士认为，这类公司的大股东主张员工持股，这实际上是一种“自救”举措，以避免因股价进一步下跌而带来的质押股票清算风险。

此外，防止固定价格上涨的“倒挂”导致筹资计划“流产”，或避免正在进行的重组计划搁浅，也是一些上市公司大股东急于推出自下而上的增资举措的重要动机。

此外，市场还需要警惕“虚假式增持”现象，这种现象只会叫牌，不会行动。以前有过先例。例如，2015年7月期间，上市公司的大股东董和增持股份，以维持市场稳定。其中有些公司规模确实很大，一些大股东和董仅增持了约10笔，这令人惊讶。

在几家上市公司发布“增持”公告后，监管部门也对此表示担忧。近日，深圳证券交易所发布通知，要求加强上市公司控股股东和实际控制人对公司员工的持股计划信息披露。

在通知中，深交所要求上市公司披露增加主体、增加期限、底部条款等具体内容；披露提议方补偿员工持股损失的具体实施细则；披露员工购买公司股份的资金来源和获得相关股份的表决权归属；应充分说明大股东质押风险和股价波动风险。

随后，许多上市公司发布了“补丁”公告。例如，罗牛山(000735)、国际医药(000516)等公司发布了补充公告，实际控制人和董事长向全体员工发出了增加公司股份的建议，并解释了“员工因增加股份而造成的损失”和“补偿资金来源”等市场担忧。

东方财富(300059)证券分析师黛米表示，“抄底”是一种“造假”行为，一些上市公司“抄底”动机不纯。从近期增持概念股的表现来看，该行业的资金外流处于前列。

从实际增持量来看，每个员工的反应也不同。主要有:211名芬达科技员工响应董事长号召，积极购买公司股份2086.42万元；回答也很少:智慧松德(300173，诊断股票)和乐进健康(300247，诊断股票)只有芬达科技的一小部分；星辉娱乐84名员工增持股份616.72万元。

在业内一些人士看来,“底部多持股”的监管有利于遏制一些上市公司不受控制、肆无忌惮的“区间空叫嚣”,市场上关于这一主题的非理性投机也将趋于停滞，但投资者仍需警惕相关投资风险。

(作者是新华社记者)