兜底增持为何应者寥寥？

本篇文章1755字，读完约4分钟

截至14日晚，共有11家上市公司披露了增加员工的结果。总体而言，半数公司增持的股份不到员工总数的1%。其中，有四家公司的增持量达到了个位数，而在长城系的两家公司中，只有三家对增持量做出了回应。

自下而上的“输给我，赚给你”再一次显示了老板和员工之间的尴尬。

在2015年和2016年，增持股票的趋势被吹了两次。许多上市公司的实际控制人或董事长呼吁员工增加自己的股份，但很少有人回应。从目前的情况来看，这一次，a股总持有量将落入“空市”。

这是什么原因？

首先，存在一个投资悖论。通常的逻辑是，如果你对一只股票真的很乐观，你可以在低位悄悄买入，而不是在股价上涨时开仓。

以增持的龙头股票安居宝(300155)为例，公司在6月5日中午宣布了董事长的提议，随后公司股价从6月5日至7日连续三天涨跌。但是，公司员工的持股期限只是从6月5日到6月7日，持股期限应该在12个月以上，并且是公司的在职员工。

在增持提议中，安茹保董事长认为“公司股票投资的价值已经凸显”。控股期结束后，董事长还对公司的一些主要业务发布了良好的预期，显示了对公司未来两年业绩的信心。

这并没有迎来员工抢购公司股票的盛况。最终，21名安茹宝员工增持了安茹宝的股份，仅占公司总数的1%。

这种情况被活跃在二级市场的热钱所利用。根据龙虎榜的数据，在6月6日至6月9日的四个交易日中，安茹宝已经三次上榜。其中，6月6日，中投证券广州市体育东路营业部斥资3840.69万元收购了在收购名单中处于领先地位的安居宝。然而，第二天，销售部门上演了一场“一日游”，售价4287.89万元，在卖家中排名第一。

6月7日，海通证券(600837，诊断股)(港股06837)天津夏光路营业部接力买入Xi Boss，当日共买入安居宝人民币1878.11万元。截至6月9日，营业部再次出现在卖家的主位，共卖出安居宝640.06万元。

在提出增持建议后，智颂德(300173)也出现在龙虎榜上。公司12名员工增持股份，占员工总数的3%，共增加41.72万元。

其次，从员工的实际情况来看，总持股量减少到“纸上谈兵”是不可避免的。根据一些公司披露的员工工资，芬达科技(002681，诊断)共有员工5277人，平均工资只有6万元/年，一线生产人员占80%以上；智松德母公司及全资子公司共有员工390人，2016年员工平均工资水平约为69，200元；乐进健康(300247)在母公司、全资子公司和控股子公司共有员工1845人，员工平均工资水平约为59300元/年；截至2017年4月，星辉娱乐(300043)员工总数为3808人，平均月薪为5429.9元。

由于工资水平，许多员工可能不需要分配资产。对许多员工来说，即使购买一手股票也可能会占用他们月收入的很大一部分，但这些资金对于提振公司股价来说只是九牛一毛。

由于这些原因，员工也可能觉得老板的动机不纯，他们自然会投鼠忌器。例如，公司实际控制人或控股股东的“自助”是为了避免质押股份爆炸吗？

在这一轮增持中，许多公司的实际控制人或控股股东质押了相当比例的股份。如匡威文化(002502，股票咨询)实际控制人郭，高喊“保底收入不低于10%”，持有公司2.31亿股，其中质押2.08亿股，占89.78%。*st Deli (002571)，因实际控制人石卫东的清算风险而被迫暂停交易，最近呼吁员工及其上游和下游供应商和卖方增加持股。停牌期间，石卫东增加了4次质押，质押股份数量占其所持股份总数的72.33%。

关于自下而上的提价很难平息各种争议，但值得注意的是，没有法律明确规定自下而上的提价是违法行为，监管部门也无意禁止自下而上的提价，只是对相关的写信流程进行了规范。例如，深圳证券交易所最近发布了9点增持规范，要求上市公司披露增持主体、增持期限、底部条款等具体内容；披露提议方补偿员工持股损失的具体实施细则；披露员工购买公司股份的资金来源和获得相关股份的表决权归属。

不能一概而论，所有增持都是作秀。例如，华为文化的真正控制者郭就高喊“保证收入不低于10%”，并砍掉了一些理财产品。然而，这种新的游戏一直受到深圳证券交易所的关注。在后期，有必要关注实际控制人是否有足够的财力来保证最低收入。员工持股的增加可以解释许多问题。