电票发展趋向与票据市场建设

本篇文章7947字，读完约20分钟

2010-2016年电子商务票据发展(单位:亿元)承兑、贴现和再贴现发展。2013-2016年票据贴现/承兑比率

随着电子商业票据的出现，票据业务进入了快速发展的轨道。去年底上海证券交易所的开业标志着全国票据交易市场体系的逐步成熟。在票据交换时代，如何改变原有的票据业务模式，创新票据业务品种，扩大票据业务范围，加快电子商业票据取代纸质商业票据等。，值得票据行业内外深入思考。

□晓小河张文

电子商务承兑是指受票人依靠电子商业汇票系统，以数据电文形式制作的商业汇票，由票据承兑人承兑，并在指定日期无条件支付给收款人或持票人。

电子商业汇票具有签发数据、电子交易、期限灵活等特点。它可以降低交易成本，提高交易效率，降低操作风险，提高管理水平。

2008年1月，中国人民银行决定建立电子商业汇票系统(ecds)，推进电子商业汇票业务。2009年10月28日，中国人民银行完成ecds并投入试运行。Ecds是依托网络和计算机技术建立的业务处理平台，接收、存储和发送电子商业汇票的数据信息，提供电子商业汇票的货币支付和资金结算等相关服务。截至2016年底，ecds系统运行稳定，业务发展正常，主要电子票据业务的处理量呈现波浪式增长趋势。

1.商业票据的阶段性发展

根据2009年至2016年近八年中国商业票据的发展情况，基本上可以分为两个阶段。

第一阶段是从2009年到2012年，商业票据数量和结算金额都呈现爆炸式增长。截至2012年底，中国商业票据结算数量从2009年底的821.58万张激增至1553.33万张，结算金额从9.62万亿元增至16.06万亿元。

第二阶段是从2013年到2016年。商业汇票呈波浪式发展，结算交易数量和结算金额呈山势增长，保持相对稳定。定居点数量从2013年的1630.67万个增加到2015年的高峰1905.71万个，并于2016年底恢复到1656.45万个；结算金额也呈现出同样的发展趋势，从2013年底的18.24万亿元增加到2015年底的20.99万亿元，然后在2016年底回落到18.95万亿元。

2.电子商业汇票的可持续发展

与商业票据的阶段性发展不同，电子商业票据呈现出强劲的发展趋势，并一直保持快速增长。电子商业票据的数量，无论是从发行的票据数量还是从承兑的数量来看，都有了很大的增长，并且电子商业票据的比例越来越高。仅2016年上半年，电子商务票据的承兑金额和交易金额(贴现+再贴现)分别占全部票据承兑金额和交易金额的41%和52%，其中交易金额占一半以上。根据这一趋势，随着电子票据的大量发行、融资票据的合法化以及票据交易所纸质票据的电子化操作，电子票据的市场份额在未来两年可能会增加到80%甚至90%以上。

3.票据交易行为的规范化

除了企业的日常支付和结算功能，票据更重要的功能是融资、交易和投资。企业可以通过票据贴现获得货币资金，商业银行等符合条件的票据市场主体可以通过票据贴现赚取合法的交易差价，从而增强票据的流动性，扩大票据的交易量。

从近年来票据贴现与票据承兑的比例来看，从2014年第三季度开始，票据贴现率已经超过50%，2016年第二、三季度甚至达到70%，反映出票据流动性较强。

从回购业务的发展变化来看，也呈现出快速增长的趋势。2016年，票据回购的平均周转次数可达9次。票据交易量的激增，表明票据市场高度认可票据的合法交易，同时也反映了票据市场对票据交易的真实需求，为票据交易所开展票据交易业务做好了充分的市场准备。

2016年12月8日，由中国人民银行牵头的上海证券交易所正式挂牌，标志着票据市场进入了电子化发展的新时代，这将深刻影响票据市场业务运营和管理模式的变化。笔者认为，电子商务票据在票据交换时代将面临以下六大发展机遇，有必要加强支持和引导，促进其健康发展。

1.加快电子商务接受的发展

电子商务承兑汇票是由金融机构以外的法人或者其他组织承兑的电子商业汇票，付款人为承兑人。由于承兑人是非银行法人，其信用不透明，在票据市场的认可度相对较低，所以业务发展缓慢。然而，全国票据交易所的开放将加速电子商业票据业务的发展。

首先，借助全国票务交易系统平台整合客户信息。随着全国证券交易所票据交易系统的发展和完善，一方面，票据评级、金融机构评级和客户信用评级将统一在全国证券交易所的信息平台上，形成一个相对系统的信用评级体系，以电子票据为载体，通过票据交易量和交易价格反映客户信用状况，为促进电子商务的接受提供一个良好的业务发展平台。

二是推广使用电子商务承兑汇票，拓宽票据来源。电子商务的承兑由客户直接承兑，省去了商业银行的信用担保环节，不仅缩短了业务流程，而且节省了票据承兑费用，有效降低了企业的财务成本，同时也为商业银行之间的信贷占用腾出了空空间。在发行企业信用良好、市场接受度高的情况下，将拓宽票据来源，增加票据交易业务量。因此，有必要利用报刊杂志、央行信贷信息宣传等信息渠道。，并通过对企业发布和使用电子商务结算受理的案例分析，加强对电子商务业务受理的宣传和推广，使更多的企业能够接受和认可。

第三，加强银企合作，促进电子商务承兑汇票贴现业务的发展。商业银行应加快研究电子商务受理中的贴现业务流程和客户对电子商务贴现受理的相关要求，并预留票据贴现规模用于电子商务贴现业务的受理。只有这样，电子商务的接受才能与资金有效结合，电子商务的商业链的接受的完整性才能得到保证，客户才能利用电子商务的接受来方便支付和结算，以及灵活方便的融资。

2.规范行业电子商务票据的发展

全国证券交易所开放后，电子商业票据集中在交易所，巨大的业务交易量必须细分票据市场，加强数据的监控和分析。对于票据市场的行业细分来说，最重要的是形成主要行业的票据子行业，建立行业票据指数，标注行业票据价格，反映行业票据的供求情况，描绘行业经济发展的繁荣景象。

行业分类标准可分为20个行业票据子行业，参照国家质量监督检验检疫总局和国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》(gb/t4754-2011)中相关行业类别的分类标准，主要行业票据指标根据票据交易业务量设定，如农林牧渔业票据指数、制造业票据指数、批发零售业票据指数、军工票据指数等。

第一，加大对传统产业的支持，支持实体经济振兴。对于关系国计民生、支撑国民经济发展的重大产业，以及转型发展中升级的传统产业，如大型优质农、林、牧、渔业企业、制造业、批发零售、交通运输、仓储等行业，应在票据规模、票据价格、票据交易率等方面给予优惠政策。特别是在经济发展的复苏阶段，首先要保证实体经济的快速复苏，积极支持实体经济降低杠杆率，促进发展。

二是加强“两高一盈”行业电子客票配额管理。按照国家供应侧改革目标的实施，在国家“三对一、一减一补”产业政策的指导下，加强对钢铁、煤炭等产能过剩行业票据子行业的监管。建立“高污染、高能耗”的化工、矿山、有色金属冶炼、水泥、造纸、印染等行业票据限额管理。然而，即使是“两高一盈”的行业也应该分清企业的优劣，对不同的行业、不同的技术水平、不同的污染控制水平、不同的经营管理水平、不同的清洁生产水平等有不同的评价指标。，而建设项目的污染程度和能源消耗程度也大不相同。根据建设项目正常排放的污染物和排放参数，按照基本量化标准进行具体筛选，重点支持符合国家产业政策规划要求的龙头企业和重点企业，优先支持限额票据优质企业。

第三，支持创新企业和创新技术的发展。“十三五”时期是我国制造业提高质量和效率的关键时期，从生产型制造业向服务型制造业的转变更加明显。拉伸动能短板是由创新驱动的。无论是产业培育还是消费升级，挖掘新动能的关键在于培育新产业和新优势。

根据《国家新兴产业战略发展规划》，“十三五”期间，新一代信息技术、生物、绿色低碳、高端设备材料、数字创意五大战略性新兴产业有望成长为“十万亿级”支柱产业，培育中国经济新动力。因此，银行业应跟上国家产业发展规划的步伐，瞄准新的方向，利用限制发展产业腾出的0/12365だよ0/房产业票据支持战略性新兴产业。

四是推动行业电子客票连锁发展。供应链是指由供应商、制造商、分销商、零售商和最终用户通过控制核心企业周围的业务流、信息流、物流和资金流，从购买原材料到制造中间产品和最终产品，最后通过销售网络向消费者交付产品的整个功能网络链结构。对于大中型制造企业和商业批发企业来说，围绕其经营的上下游供应链客户一般从几十个到几百个不等；对于大型集团客户，其供应链中可能有数百个客户，支付结算业务量相对较大，非常适合推广电子商业汇票结算方式。

因此，对于符合国家产业规划和行业发展要求的龙头企业和重点企业，有必要鼓励上下游供应链企业开展电子商业汇票结算，而不是现金和纸质商业汇票结算，这样可以方便客户结算，合理延长应收应付结算周期，减轻客户支付现金的压力，节约财务成本。当需要现金时，可以通过全国票据交换所对票据进行贴现，实现货款的快速提取。

3.加快发展面向中小企业的电子商务票据

中小企业是我国社会经济发展的重要力量，在促进经济增长、加快科技创新、增加就业和维护社会稳定方面发挥了不可替代的作用。根据中国中小企业信息网发布的数据，截至2015年底，全国工商注册中小企业2000多万家，个体工商户5400多万户，中小企业利税贡献稳步增长。

以工业为例，截至2015年底，全国规模以上中小工业企业36.5万家，年主营业务收入2000万元，占规模以上工业企业总数的97.4%；实现税收2.5万亿元，占规模以上工业企业税收总额的49.2%；完成利润4.1万亿元，占规模以上工业企业利润总额的64.5%。

一方面，中小企业日益成为国民经济增长的重要力量；另一方面，中小企业的现金结算量相对较大，尤其是小微企业的生存和发展需要强有力的金融支持。据央行统计，2017年第一季度末，小微企业人民币贷款余额为21.94万亿元，同比增长1.08万亿元，增长1690亿元，同比增长17%。比上年末增长1个百分点，分别比同期大中型企业贷款增长7.9个百分点和10.2个百分点。截至2017年第一季度末，小微企业贷款余额占企业贷款余额的32%，同比增长1.7个百分点；小微企业贷款增量占同期企业新增贷款的30.3%，同比增长0.5个百分点。

可见，中小企业开展电子商业汇票业务，具有扩大再生产的内生动力和对配套资金的强烈需求。

第一，加快中小企业流动资金贷款。鼓励中小企业积极开展电子商业汇票的发行和交易，用成本相对较低的电子商业汇票替代流动资金贷款，参与企业生产经营的支付结算环节，激发中小企业创业创新活力。同时，降低了中小企业参与票据市场的准入门槛，为中小企业创造了公平有序的票据市场环境，鼓励中小企业参与票据交易，获取合理的资本利润。

第二，加快中小企业应收票据。应收账款是中小企业重要的流动资产，约占总资产的30%。发展应收账款融资对有效盘活企业现有资产、提高中小企业融资效率具有重要意义。今年5月，中国人民银行、工业和信息化部、财政部、商务部、国有资产监督管理委员会、银监会和外汇局联合发布了《小微企业应收账款融资专项行动工作计划(2017-2019)》，启动了为期三年的小微企业应收账款融资专项行动，为发展中小企业应收账款业务提供了良好的发展机遇。

截至2017年3月底，中国人民银行信贷信息中心应收账款融资服务平台已于2013年底启动。据统计，已发放小微企业融资1.6万亿元，占融资总额的35%。从我国应收账款存量来看，中小企业的应收账款尚未完全用于融资。根据相关数据，我国信贷市场用于支持融资的应收账款约占全社会应收账款存量的18%。这表明中小企业应收账款融资有着巨大的市场需求，应大力推广中小企业应收账款。一方面，电子商业汇票可以用来替代一些中小企业的股票应收账款融资；另一方面，商业银行可以自主选择一些发展前景好、产品市场化、经营盈利的中小企业，发行以应收账款质押的电子商业票据，帮助中小企业盘活应收账款，缓解生产经营中的财务压力。

4.加快电子商务票据业务的整体发展

在大力推广使用电子商业汇票的同时，应注意结合区域经济发展、金融业务发展和当地消费习惯的特点，使电子票据产品的应用更具针对性。

(1)根据区域金融活动建立票据交易分中心

2016年10月底至11月初，京津冀协同票据交易中心、武汉票据交易中心、深圳前海金融票据报价交易系统有限公司正式投入运行。据相关媒体报道，一些地区还将设立区域票务交易中心。区域性票据交易中心的建立是基于地方票据交易量大，对周边票据交易的聚集和带动作用，也有地方政府大力发展经济和金融的支持政策。但是，建立区域性票据交易中心并不是急于抢牌照，而是要综合考虑当地票据业务发展基础和金融监管状况。鉴于全国票据交易所在上海成立，如果票据业务全面大发展，将很难管理。可以考虑在区域票据中心的基础上设立全国票据交换的分中心，开展特定的票据交易品种，包括贴现等相关业务，分散全国票据交换的管理范围和压力。

根据直投票据的业务量，可以选择几个大中城市设立直投票据分中心，处理与直投票据相关的直投票据、票据转让、票据创新等业务。上海证券交易所和地方票据交易分中心的职能、职责和业务覆盖范围不同，但它们相辅相成，共同构成全国票据交易市场体系。当然，中央银行应加强对票据市场的监管，建立统一的票据市场交易规则，在制度、标准、制度建设和操作程序上做到集中统一，并加以引导和规范。

(2)结合区域经济活动程度，发展电子商业汇票的模块化发展

目前，有数以千计的经济技术开发区、高新技术产业开发区、保税区、工业园区、科技园区、产业集群等。要充分发挥园区的阻滞效应和集聚效应，依托园区内的大企业和高额利税，推进园区内企业的电子商业汇票业务。鼓励园区内支持加工、零部件、物流和信息技术的企业率先发行和使用电子商务票据进行结算。

对于信用好的大企业，接受电子商务可以发放支付相应的款项，从而节省企业资金；对于市场承兑汇票相对较弱的中小企业，可以使用电子银行承兑汇票进行相互结算，降低企业的财务成本。允许企业参与票据交易所的票据交易业务，加快票据流通，提高票据使用效率，获得差别收入。

5.加快电子商业汇票产品的创新

电子商业汇票在产品设计方面已接近标准化产品。除了传统的支付结算功能外，其金融属性和融资功能也得到广泛应用。电子商业汇票的普及和全国票据交易所的开放将成为中国货币市场金融电子化的重要组成部分，也将成为中国票据市场创新发展的契机。预计全国证券交易所将实现票据融资与票据、信用证、保理相结合的国际贸易结算，以及“1+n”商业承兑汇票贸易融资组合业务，推动多元化票据衍生产品的试点和发展。未来，电子票据产品的创新将主要集中在票据资产管理创新、衍生产品创新、资产证券化、跨市场创新、增值服务创新、电子产品创新、互联网创新等方面。在票务交易模式下，电子客票产品的创新将把电子客票衍生品作为深水区的试点项目。当然，今后交易所也可以积极推出票据标准化产品，丰富产品种类。

基于电子商业票据的电子票据衍生产品类似于其他衍生产品，包括电子票据远期、电子票据期货、电子票据期权、电子票据互换、电子票据信用违约互换等。一方面，电子客票衍生产品的发展有助于规避市场利率波动和信贷规模监管不确定性带来的风险，降低货币政策变化的影响，有助于市场参与者控制风险；另一方面，它还可以提供各种机会成本，提高票据业务的收入水平，并为空.创造新的利润

国家票务中心应建立电子客票衍生产品交易防火墙，将电子客票衍生产品风险与直接过账、回购、回购等传统业务风险隔离开来，有利于票据产品创新和票据市场系统性风险控制。在现有技术能力和风险控制水平下，电子客票衍生产品的创新应由易到难逐步实施。

首先，我们可以开发相对简单和初级的远期产品，然后开发期权和掉期产品。目前，票据市场上的一些交易已经涉及到远期的概念，如分段回购交易中的二次回购和回购到期后的买断交易中的买断，本质上都是远期交易。但是，目前双方在操作上都缺乏标准产品和市场规范，市场约束效果不高。

其次，我们可以先选择贴现试点业务，然后逐步扩展到贴现业务。一方面，目前票据业务的规模和资金调节功能主要是通过返现业务实现的，提高收入水平的主要途径是依靠返现差价交易。因此，电子票据衍生产品在转贴业务中的发展更有利于衍生产品对票据业务功能的推广，并取得了更加明显的效果。另一方面，再贴现业务的参与成员为金融机构，其产品定价和风险防控能力强于企业，有利于电子客票衍生产品在发展初期的顺利推广。

最后，在发展电子客票衍生产品的过程中，我们还应该以开放的态度吸引多市场参与者，包括非银行金融机构、票号经纪人、实体企业、互联网公司等。参与电子客票衍生产品的开发和交易，提高电子客票衍生产品的市场参与度，增加电子客票衍生产品的市场吞吐量，逐步向电子客票衍生产品的做市商方向发展。

6.加快电子商业汇票系统的维护和发展

电子商业汇票系统是经中国人民银行批准建立的。它依靠网络和计算机技术接收、登记和转发电子商业汇票数据报文，提供与电子商业汇票货币支付和资金结算行为相关的服务，为纸质商业汇票登记查询和商业汇票公开报价服务提供全面的业务处理平台。电子商业汇票系统连接中国人民银行的银行系统、金融公司系统、企业网上银行和现代支付系统，实现电子商业汇票贴现、再贴现、再贴现等融资交易的即时转账结算和即时支付，同步完成票据融资交易的交割，实现dvp。

电子商业汇票系统为电子票据业务提供了一个安全、高效、互联、统一标准、便捷、全面的业务处理平台，标志着中国票据市场正式进入电子化时代。然而，进入票务交易时代后，电子客票系统将面临新的特点，如数据更加繁琐、交易对手分散复杂、交易过程变化迅速等，需要尽快改进。

(1)加快电子客票系统与银行间系统的对接，完善子系统功能。各商业银行的支付结算系统、信用系统、票据系统和电子银行系统都是独立开发或购买的，信息系统之间存在障碍。有必要加快电子商业汇票信息系统与银行系统之间的链接，使银行间的客户信息能够相互连接和共享。特别是要重视中小银行系统和企业电子票据系统的开发、对接和维护，方便中小银行客户在线签发、检查和收取电子商业票据，提高电子票据的通用性。

(2)加强电子客票系统与企业信息数据的整合。在使用电子商业汇票的过程中，该系统应该能够保证企业不受时间和空的限制，立即进行交易，既支付票据，又畅通企业的融资渠道，提高企业的融资效率。加强外部信息的开发利用，可以依托全国信用信息共享平台、全国企业信用信息公示系统和企业名录系统实现多方信息共享，有效缓解银企信息不对称，进一步提高票据业务服务企业发展的能力，降低企业违约风险，营造良好的信用环境。

(3)重视区块链技术在电子商业汇票系统中的应用。区块链技术与电子商业票据系统的结合，有助于解决目前困扰票据交易的诸多问题，如信息不对称、信用风险和运营效率低下等。首先，区块链具有时间戳不变和整个网络开放的特点，所以交易完成后不会出现违约。其次，区块链分布式高容错和非对称加密算法有利于降低运营风险。第三，区块链的数据可以收集和评估所有参与者的信用，并且可以实时控制，有利于降低信用风险。第四，区块链的可编程性可以用来有效地控制参与者的资产方和负债方之间的平衡。通过数据透明，交易价格能够更真实地反映资金需求，控制市场风险。

(作者简介:肖晓禾，江西财经大学九阴票据研究所执行研究员兼首席研究员；张文，江西财经大学九阴票据研究所高级研究员)