香港股市新政对A股市场建设的启示

本篇文章1015字，读完约3分钟

上周五，香港联合交易所(港股00388)提议成立一个创新委员会，并对创业板进行审核，以征求市场意见。其核心内容有两点:一是对香港主板和创业板存在的问题进行实质性改革，提高上市标准和流通股比例，创业板还将控股股东的锁定期延长至两年，未来主板将定位于优质板块，简化转让流程；第二，建立创新板，包括只为机构投资者服务的无利可图的创新板，以及为同股不同权的创新技术互联网企业服务。创新板允许内地企业进行二次上市。这些改革措施一旦实施，将对香港资本市场的长期健康发展产生重大而深远的影响。

香港市场的这一重大改革是在全球资本市场竞争加剧、原有设计不能适应时代变化的情况下进行的。2014年，阿里巴巴最终放弃香港投资美国，原因是同股不同权的问题，这引起了香港各界的反思。与此同时，香港市场的“千股”太多，有识之士希望在香港市场进行重大创新。如果“新政”最终得以实施，无疑会大大提高香港市场的整体竞争力。中国大量未上市的创新企业可能会选择香港作为重要的上市地，已经在美国上市的互联网公司也可能会来香港进行二次上市。

2014年，阿里巴巴的上市问题在香港金融界引起了争议。一方反对开放阿里巴巴的网络，理由是程序正义不能被破坏；一方认为此事关系到香港市场的切身利益，主张特殊事务。争端的结果是，“正规军”打败了“利益集团”。两年后，香港市场通过重新制定规则，从长远角度解决了这一问题，同时也解决了当前市场长期存在的弊端，最终解决了规则与实际利益的冲突，这对于a股市场来说是值得称道和借鉴的。

近年来，内地a股市场确立了市场化和法治化的发展方向，但在推进过程中存在诸多制约因素。在市场化方面，相关措施受到二级市场波动的影响，并受到一定阻力。各方力量长期竞争，有时陷入僵局，延误了市场功能的改善和发挥。在法治方面，相关法律的修订也显得有些缓慢，阻碍了市场化的推进，影响了市场秩序的进一步完善。与a股市场升级发展相关的一些重大问题，如允许亏损企业上市、允许不同权利的企业上市等，尚未进入本期。

在这种情况下，国内的优质企业纷纷走向海外，而资本市场未能补充最好的血液，因此投资者无法充分分享新经济的巨大好处。因此，很难充分发挥资本市场的功能。这种情况对企业、投资者和中国经济都是一种遗憾。如何尽快推进现有市场的制度建设，使市场机制能够充分发挥作用，同时如何尽快促进中国资本(香港股票00170)市场的升级和发展，提高其国际竞争力，值得市场各方认真思考。