神光：MSCI只是个渠道 价值成长股是A股主心骨

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1.msci只是一个频道。

a股市场对外开放的步伐相对较大。从qfii到rqfii，再到沪港通，基金投资a股的渠道应该很畅通。摩根士丹利资本国际可以被视为一种指数基金，它只是a股配置的一部分。这种分配与积极管理投资之间存在一些差异。它对中国经济持乐观态度，对中国企业的基本资本持乐观态度，而对积极管理的投资比例更大。当然，a股的投资价值不仅取决于企业的基本面，还取决于整个市场的制度环境和投资土壤是否健康。如果只有好的企业没有好的环境，吸引外资的优势就会小得多。因此，我们认为，摩根士丹利资本国际之后，a股市场的改革和创新步伐应该更大，一些市场化的规则有利于保护投资者的利益。

2.a股金融股的比较优势并不突出。

由于ah投资的便利性，a股和h股的价格比较效应和相关性更为接近。目前，ah的溢价已经从11%上升到22%，而且a股比h股贵得多。一些蓝筹股，如银行、保险、证券、石化、基础设施等。，对h股有明显的折扣，相对估值较低。根据摩根士丹利资本国际的规定，港股的优势更加突出。在a股市场，在估值相对较低的情况下，医药、家电、餐饮等一些稀缺目标更容易被基金追逐，而估值较高的基金也面临一定的风险。市场给予行业领先公司的过高风险溢价也是一种风险。

3.价值成长型股票是a股的支柱。

价值投资理念和成长投资理念的融合创造了价值成长理念，更符合a股市场价值投机和价值投资的趋势。受包括机构投资者在内的各种短期因素的影响，着眼于长期和短期更为突出，交易行为优于配置行为。在估值相对安全边际和增长灵活性方面，价值增长型股票被赋予相应的空。过去，少数蓝筹股被炒作，行业领袖的资本偏好行为是倡导价值投资理念。然而，如果市场真的想要健康，更多价值增长型股票需要上涨。其中一些目标是行业领袖，一些是二线蓝筹股或超卖成长股。