齐俊杰：纳入MSCI是大好事 仅限于信心和预期影响

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经过四次不断努力冲击摩根士丹利资本国际，就在今天上午，摩根士丹利资本国际终于接受了我们的大a股，而中国的a股被纳入明升摩根士丹利资本国际的新兴市场指数，这是相当出人意料的。摩根士丹利资本国际以前一直拒绝我们，不断抱怨我们的退市制度和停牌制度，说你可以暂停交易，如果你想，所以反复无常！所以摩根士丹利资本国际基本上不愿意带我们去玩。所以这次等待是四年。我在等待奥运会。

事实上，我对通关的成功感到惊讶。因为摩根士丹利资本国际之前拒绝了我们的理由，似乎我们没有改变任何理由。然而，唯一的变化是我们的沪港通和深港通，它们似乎为摩根士丹利资本国际率先打开了a股监管的第二道防线。据统计，最近三个月通过沪港通净买入外资137.29亿元，总成交额2713.93亿元。基金不断被购买，所以长期以来，摩根士丹利资本国际被证明会成功，而且外国人已经提前准备好了。但事实上这并不重要。购买基金的主要原因可能是因为a股便宜。摩根士丹利资本国际接受a股的原因也可能是因为a股现在具有投资价值。

目前，沪深300的市盈率只有14倍左右，与S&P 500 24倍的市盈率相比，具有很大的估值优势。甚至比恒生指数便宜14.5倍。因此，这仍然对外国人有吸引力，摩根士丹利资本国际也非常精明。这一次，只有222只大盘股被纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)，占摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的0.73%，该指数必须分为两步。第一步计划在2018年。在5月的半年度指数审查期间实施；第二步在2018年8月的季度指数审查中实施；如果沪港通和深交所的每日配额在计划纳入日之前取消或大幅增加，msci不排除将该纳入计划修改为一次性实施计划。

因此，总的来说，这是一件好事，但它仅限于对信心和期望的影响。这表明a股已经开始大踏步国际化，我国股票市场终于被世界金融体系所接受。这意味着中国对外开放走得更远了。a股之所以能够对外开放，敢于对外开放，主要是因为我们降低了国内外的水位差。中国的水位比外国低。因此，开放后，一定是钱流向我们。沪港通和深港通开通后，资本北上远比资本南下积极。因此，这是一个非常好的信号，应该感到高兴。

但与此同时，我们也应该注意到，a股的好处是有限的，所以不要总是认为有二手的外国人接管要约，所以尽量投机。我们应该看到外国人仍然很谨慎。这一次，他们给了我们一个小份额，初始包含率只有5%，这大约相当于600亿资本流入。对于一个数十万亿的a股市场来说，这真是九牛一毛。大约千分之一。所以不要总是想着外国人，因为外国人站得很远。

此外，我们还应该看到，自去年加入摩根士丹利资本国际指数(Morgan Stanley capital international Index)以来，巴基斯坦股市一直在上涨，而且涨幅很大。相反，卡塔尔在2014年被列入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。同年6月，即加入后的第一个月，卡塔尔交易所的指数下跌了16%。尽管上涨短暂，但与调整日相比，2014年底下跌了10%。在阿联酋市场类别升级的那一年，迪拜和阿布扎比也出现了同样的情况。因此，股市能否上涨并不取决于我们进入了多少指数，还取决于我们的股市本身。如果经济状况良好，估值较低，它自然会上升；如果估值高而利润低，它自然会下跌。

所以，再一次，开心就是开心，摩根士丹利资本国际可以迫使a股国际化，监管上市公司的治理，促进中国金融的进一步开放。但同时，我们应该保持冷静。站在外面的不是圣诞老人，而是想带着真枪进来偷钱的海外投资者，所以我们应该善于自我，关注企业价值。总是想着别人抬轿子自己发财是不现实的。

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