证监会提高投资者回报放大招 硬措施应对“铁公鸡”

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针对许多上市公司多年不分红的“铁公鸡”行为，中国证监会发言人戈登3月31日表示，将进一步加强监管，研究制定应对“铁公鸡”的有力措施。笔者认为，监管当局有必要进一步加强对市场“铁公鸡”的监管约束，因为现金分红是投资者获得回报的重要途径，也是培育投资者长期投资理念、增强资本市场吸引力的重要途径。只有不断完善公司的分红制度，增强回报意识，才能建立健康的资本市场。

数据显示，在上市10年以上的公司中，即2007年之前，有36家公司自上市以来没有支付过现金股利，其中一些公司连续20年以上没有支付过现金股利。然而，一些上市公司有能力支付股息，但不支付股息。

对于这些多年来冷酷无情的“铁公鸡”，证监会表示将对有能力支付股息而不支付股息的公司进行监管约谈，督促相关上市公司的控股股东履行责任，支持上市公司履行现金分红义务；结合对“高送高转”的严格监管，开展专项检查，对不按规定和章程分红的公司采取行政监管措施。同时，在设定公开发行证券的现金股利条件的基础上，研究设定非公开发行股票的现金股利条件，加强监管约束。

事实上，在完善上市公司股利分配机制的问题上，监管部门多年来一直积极支持和推动，市场上的“铁公鸡”数量日益减少。

上海证券交易所2013年初发布的《上市公司现金股利指引》明确指出，上市公司需要说明不支付现金股利或现金股利低于30%的原因；如果股息率不低于50%，就可以获得再融资、并购等“绿色渠道”；2015年，中国证监会、财政部、国资委、银监会联合发布《关于鼓励上市公司并购重组、现金分红和股份回购的通知》，要求上市公司建立健全现金分红制度，鼓励上市公司提高现金分红在利润分配中的比例，鼓励实施临时分红。

今年3月9日，国务院国资委主任肖亚青在全国“两会”新闻发布会上表示，推进国有控股上市公司，进一步完善分红机制，上市公司要更加关注股价，更加关注分红，建立和完善分红机制，顺应价值投资理念，制定切实可行的分红计划，不断提高各资本投资者的回报。上市公司应该支付股息，赚取更多利润，然后向包括国有资本在内的所有股东提供更多回报。

由此可见，上市公司现金股利的比例大幅提高。统计显示，2013年，上市公司现金分红数量占72.4%，现金分红比例为34.5%；2014年，上市公司现金股利占比73.2%，现金股利占比33.51%。2016年，沪深股市共有2031家公司，现金分红总计8301亿元，比十年前增长10倍以上；1128家公司连续5年支付现金股利，1415家上市公司连续3年支付现金股利。

作者认为，随着监管当局实施严厉措施，那些有能力支付股息但身无分文的“铁公鸡”将被允许“下蛋”。必须采取严厉措施对付“铁公鸡”，必须采取药物使它们“下蛋”。